泸州老窖：没有出现节后市场快速疲软的情况，消费复苏有望延续

2月15日晚间，泸州老窖股份有限公司（泸州老窖，000568.SZ）披露调研活动信息。泸州老窖于2月14日接受机构调研时表示，目前没有出现节后市场快速疲软的情况。

春节向来是白酒行业的动销（拉动销售）旺季。谈及春节期间的销售情况，泸州老窖表示，春节前消费场景逐步恢复，有利于白酒消费进一步复苏，公司在节前加强渠道、消费者服务，合理保障市场供给，受到节前各地疫情达峰时间先后影响，公司区域市场动销情况有一定差别，但产品动销总体较好，库存良性，价盘稳定。

对于第二季度及后续趋势的展望，泸州老窖坦言，目前没有出现节后市场快速疲软的情况，消费复苏的态势有望在后续几个月甚至更长时间延续。泸州老窖表示，相信随着国家各项政策的逐步落地，中国经济持续发展的长期趋势不会改变，消费市场将会逐步恢复繁荣，泸州老窖作为中国白酒头部企业将迎来战略发展机遇期。

中泰证券于2月14日发布的研报指出，泸州老窖春节期间的动销好于预期，看好公司全年量价齐升。中泰证券称，春节期间，泸州老窖旗下的国窖系列产品在四川、河南等核心市场的动销情况较好，特曲产品在华北市场的表现高于预期。根据渠道反馈，春节期间，泸州老窖的整体动销水平同比（较上年同期）提升约15%-20%。

中金公司2月10日发布的研报表示，泸州老窖称春节期间公司的实际动销超过公司预期。其中，西南地区动销恢复最好，华北地区受疫情影响，动销表现排在最末。泸州老窖表示，节后宴席、年会等补单延续，预计消费回补将持续至5月。

值得一提的是，泸州老窖的特曲酒（老字号）产品已在上周提价。经泸州老窖重庆市特曲片区经理确认，自2月8日起，泸州老窖特曲（老字号）产品实行《价格双轨制》，即计划外配额52度结算价格按照每500ml上调30元、38度结算价格按照每500ml上调20元执行。一位接近泸州老窖的人士曾向澎湃新闻记者表示，销售公司也都是根据相应的市场情况来调整价格的。据悉，52度500ml的特曲酒（老字号）产品行情价在200元至300元左右。

中泰证券预计泸州老窖全年仍以批价提升为主导， 52度500ml的国窖1573节后的批价稳定在900元以上。针对特曲（老字号）产品提价，中泰证券认为不会影响到短期的经销商成本，预计提价动作效果将在下半年呈现。

在费用方面，泸州老窖表示，面对经济刺激、疫情好转、消费复苏等发展机遇，公司会进一步加强消费者建设和服务工作，持续创新营销模式，避免低效同质化竞争，合理做好费用规划。

据中金公司，泸州老窖在接受调研时表示，公司预计将费用主要投向消费者端，今年疫情的影响弱化后，公司将增加活动投入，但在规模效应下，公司预计未来的费用率将持平或下降。

截至2月15日，泸州老窖（000568.SZ）收跌0.57%，报收250.6元，今年以来股价已累计涨超11%。