2022年亏损幅度或扩大 欧菲光的失速引擎何时重启?

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失去苹果手机订单的欧菲光(002456)业绩仍在加速下坠。1月30日盘后，欧菲光对外披露，预计2022年净利润或亏损52亿元;预计扣非净利润或亏损50.8亿元，数额均较上年同期大幅增长。

连续三年巨额亏损，欧菲光交出的成绩单并不令市场意外。一方面，智能手机市场2022年整体表现不佳;另一方面，被欧菲光寄予厚望的智能汽车业务陷入增收不增利的局面。

但对于未来，欧菲光展现了信心与决心。公司近期亮出股权激励计划，2023年的行权条件即包括盈利。只是，1000万元的行权条件再次引发了市场热议。面对智能手机“失速”、资本市场“失宠”、汽车业务“失算”，欧菲光的前路要如何照亮，成为市场的共同期待。

智能手机业务“失速”?

消费需求正不断放缓

对于曾经的“大牛股”欧菲光而言，或许不会想到，两年多前被踢出“果链”一事的影响竟绵延至今。

2023年1月的最后一天，欧菲光对外披露了2022年年度业绩预告：公司预计2022年净利润亏损41亿元至52亿元;扣非净利润亏损39.6亿元至50.8亿元。两项数据的亏损幅度均较2021年同期进一步扩大。

对于造成业绩亏损的原因，欧菲光在公告中洋洋洒洒共罗列了7点理由，但归结主要原因后不难发现，在智能手机业务上的失速或是造成欧菲光如今陷入巨亏泥沼的最根本原因。

首当其冲的便是痛失苹果订单。继2021年年度业绩预告后，“与特定客户相关的出货量同比大幅下降，同时承担了与其相关的在终止采购关系后所发生的固定运营成本”这一导致亏损的理由再度出现。种种信息显示，该特定客户指的正是苹果公司。

自欧菲光2021年3月被曝已被踢出“果链”后，其经营状况便一蹶不振。先是2020年，公司从原本预计盈利8.1亿元，到最终“爆雷”亏损19.45亿元;接着到来的2021年至2022年，其亏损幅度并未收窄，甚至仍在扩大。

与此同时，欧菲光的营业收入呈“断崖式”下跌。2019年，公司的营收创出519.74亿元的历史新高后，2020年微降至483.5亿元。但到了2021年，其营收同比下滑52.75%至228.44亿元。截至2022年9月底，欧菲光实现营收108.24亿元，较上年同期又下降了37.06%。比较来看，公司2022年前三季度的营收总和，甚至没有2019年第三季度单季度取得的收入多。

经营活动产生的现金流量净额则更为直观地展现了欧菲光的经营现状。财报显示，2022年前三季度，该数据为10.99亿元，不仅为公司近三年来同期的最低值，更是远远低于2019年第三季度的31.44亿元。

这背后，不仅是退出“果链”带来的影响——全球智能手机市场的消费需求正不断放缓。据IDC数据显示，2022年全球智能手机出货量同比下降11.3%至12.1亿台，创2013年以来的最低年度出货量。欧菲光则在业绩预告中表示：“短期内下游终端市场消费需求放缓，公司部分产品出货量同比大幅下降，导致经营性亏损。”

不过，IDC发布的2022年国内手机市场数据显示，在一众品牌市场份额大幅下降的前提下，荣耀品牌实现了同比34.4%的逆势增长。华为也曾是欧菲光的重要客户之一，上述数据的变化是否对公司相关业务产生了积极影响，记者向欧菲光证券部发去采访函试图了解情况，但截至发稿，并未等到对方回复。

资本市场“失宠”?

投资者关心是否“戴帽”

业绩失速的同时，欧菲光在二级市场也急速下坠。2020年7月时，公司的总市值还有500多亿元，但到了2023年2月3日，公司总市值只剩下170亿元，股价(前复权)也从近24元/股跌至5.22元/股。有投资者对此苦笑道：“‘腰斩’还拐了个弯!”

就在欧菲光发布业绩预告后不久，瑞银证券发布了评级报告，继续维持欧菲光“卖出”评级，其给出的最高目标价为4.4元/股。

跌跌不休之下，欧菲光的业绩和股价分别将去向何方，成为市场的关注焦点。“公司是否会披星戴帽”正成为投资者眼下最关心的问题。

在深交所互动易平台上，早在2022年12月，就有投资者询问如果2022年继续亏损，公司是否会被ST。彼时，欧菲光举例了《深圳证券交易所股票上市规则(2022年修订)》中的相关规定：上市公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的，深圳证券交易所将对其股票交易实施其他风险警示。

鉴于欧菲光2020年及2021年净利润均为负值，且公司预计2022年净利润依旧为负，若2022年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，则欧菲光可能在2022年年报披露后被“戴帽”。一时间，欧菲光的经营状况能否迎来转机，成为左右公司股票是否会被ST的最大悬念。

就在此时，欧菲光表露了对未来发展的信心与决心：公司推出了2023年第一期股票期权激励计划(草案)。股权激励计划显示，第一个行权期内的行权条件为公司2023年净利润不低于1000万元。

市场有声音认为，虽然行权条件较低，但相较于近年来的连续亏损，已能展现欧菲光对未来经营的信心。但更多的中小投资者却不以为然：“这么低的行权条件，是认真的吗?”“这个业绩，行权也好意思?”……欧菲光的股权激励计划公布后，引发了股吧网友的热议。

就在中小投资者围绕公司未来发展激烈争论之时，机构投资者的目光似乎已经不在欧菲光身上了。Wind数据显示，欧菲光最近一次的投资者调研信息停留在了2022年9月1日。而相较于2021年之前铺天盖地的券商研报信息，2022年以来有关欧菲光的研报只有不到10篇，且均出自瑞银证券，并都被给予了“卖出”评级。

汽车业务“失算”?

毛利率逐年同比下滑

智能手机业务失速后的欧菲光真的不值得投资者关注了吗?或许未必。公司曾公开表示，将以智能手机业务稳健发展为基础保障，加速发展智能汽车、智能家居及其他新领域等创新业务。

其中，智能汽车业务尤为值得畅想。中航证券研报指出，自动驾驶正成为汽车行业竞相角逐的阵地。作为自动驾驶不可或缺的视觉传感器，车载摄像头行业有望高速发展。据机构预测，2022年中国市场乘用车摄像头搭载量将同比增长24%至近6600万颗，2025年搭载量将超1亿颗。

作为摄像头的重要载体，新能源汽车在2022年迎来快速发展。据市场研究机构Allied Market Research的报告，全球车载摄像头市场规模有望于2025年达到241亿美元，对应2018年至2025年复合增长率为9.7%。

乘联会秘书长崔东树曾发文称，2022年世界新能源汽车走势较强，1月至12月剔除普通混动后的世界新能源乘用车销量达到1031万台，同比增长63%。而中汽协近期发布的数据显示，2022年中国新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，分别同比增长96.9%和93.4%。

实际上，早在2015年，欧菲光就已经将目光投向智能汽车领域。通过收购华东汽电和南京天擎，公司顺利成为国内整车厂商的一级供应商。2018年，公司收购富士天津镜头工厂，进一步加强在车载镜头方面的布局，推动智能汽车业务发展。

痛失苹果订单后，欧菲光加快了在智能汽车业务上的布局速度，这也导致了公司的亏损进一步加剧。在2022年年度业绩预告中，欧菲光解释亏损原因时提到：“公司目前正推动战略升级，大力发展智能汽车、VR/AR及IoT生态等新领域创新业务，提前加大研发等投入，对本期业绩产生了一定影响。”2022年半年报显示，欧菲光的研发投入达到7.12亿元，占营业收入比重为9.16%。

然而，被公司寄予厚望的智能汽车业务开展的似乎没有想象中那么好。截至2022年6月底，欧菲光的智能汽车业务实现营收5.96亿元，超过了该业务2020年全年收入之和，较2021年同期增长了1.83亿元，同比增幅44.31%。但业绩增长未能体现在收益上。

对比来看，欧菲光智能汽车业务的毛利在收入增长的情况下不断下滑。该数据2021年上半年为0.61亿元，2022年上半年只有0.34亿元。对比2020年和2021年的该数据，前者为0.88亿元，后者为0.15亿元。反映到毛利率上，以全年统计，智能汽车业务毛利率一路从2017年的23.96%降至2021年的1.48%。这意味着，欧菲光的智能汽车业务正在遭遇增收不增利的问题。

对于欧菲光2023年需要完成的1000万元盈利的行权条件来说，毛利率不断下滑的智能汽车业务，眼下似乎还难以成为帮助公司摆脱盈利难题的“杀手锏”。而对于公司以及公司近27万户(截至2023年1月10日)投资者来说，都在翘首企盼盈利拐点到来的那天，只是过程或许并不容易。记者 陈陟