英国政府再次介入，软银旗下ARM重启伦敦上市谈判

软银集团旗下芯片IP设计公司ARM出售一事实质性破灭之后，ARM重启伦敦上市。

英国《金融时报》1月9日援引知情人士报道称，英国政府方面与软银集团已重启关于ARM伦敦上市的谈判，上述人士称这次谈判是“积极的”、“非常有建设性的”。

据报道，2022年末，英国首相苏纳克（Rishi Sunak）在英国唐宁街会见了ARM的首席执行官雷内·哈斯（Rene Haas），软银集团创始人孙正义则通过视频参与了会谈。

目前，ARM和软银集团均未置评。

公开资料显示，2016年，软银集团以320亿美元收购了ARM，拉开了愿景基金“帷幕”。但短短几年时间，愿景基金投资组合陷入亏损。2020年，软银集团计划将ARM出售给英伟达，却因遭到监管部门的反对而流产。

2022年，随着全球科技股暴跌与日元贬值，愿景基金投资收益持续恶化，2022年第一财季（4月-6月），软银集团录得公司成立以来最大幅度单季亏损，随后软银集团流动性诉求高涨。

阿里巴巴股票是软银集团唯一的大型可流动资产，2022年在套现345亿美元之后，ARM成为下一个提振软银财务水平的标的。不过，受地缘政治影响，ARM多个出售计划均已破灭，最终只剩下IPO一条路径可走。

此前，ARM的IPO计划，面临上市地点与时机多重考量。

考虑到更高的估值，美国纳斯达克是软银集团创始人孙正义最为理想的上市地点。2022年6月，孙正义在软银第42届股东大会上直接表示，ARM客户多数在美国硅谷，很可能选择在美国纳斯达克上市。不过，由于ARM是英国仅存的居于全球领导地位的技术公司，此前英国政府从前首相鲍里斯·约翰逊（Boris Johnson）就开始在积极介入。但由于英国议会2022年持续性的动荡而中断。

据知情人士称，参与伦敦方面游说的还有伦敦证交所（London Stock Exchange）的高管。伦敦证券交易所高管的新一轮游说重点是让ARM同时在英国和美国上市。

随着英美两地双重上市的确定性加深，ARM上市最后的悬念，是能否以600亿美元估值进行IPO。

不过，若以半导体产品与设备类目前十大美股的市盈率中位数18倍为参照，ARM的估值约为180亿美元，最高若对标英伟达38.84倍的市盈率，那么，ARM估值最高为380亿美元。

外媒援引分析师预估数据称，ARM的估值可能高达400亿美元（340亿英镑）。

这一估值数字与此前英伟达拟收购价接近，但与孙正义600亿美元的预期相去甚远。

ARM在2022年11月11日公布第二财季（7月-9月）报告，公司总营收6.6亿美元，同比下滑16%。其中，特许权使用费收入（royalty revenues）从2021年同期的3.782亿美元跃升至4.632亿美元，许可费用（license）暴跌53%至1.927亿美元。ARM在2022年第二财季调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为3.26亿美元；调整后EBITDA利润率维持50%。

2022年第二财季，ARM的客户出货了75亿颗基于ARM的芯片，同比增长9%。截至2022年9月30日，整个ARM生态系统现在已经拥有超过2400亿颗基于ARM的芯片。

鉴于ARM未来将实现“爆炸性增长”，在此前财报发布会上，孙正义高调宣布，未来将集中精力推进ARM的上市计划，不再出席财报发布会。