【社论】38亿收购公众号，自媒体泡沫需警惕

花38亿元购买981个微信公众号，上市公司瀚叶股份因为这笔交易计划，引来了上海证券交易所的问询函，要求其披露关于标的资产的合规运营风险及政策风险、交易合理性等信息。

这次瀚叶股份拟收购的量子云旗下运营981个微信公众号，主要通过“卡娃微卡”等微信公众号为用户提供在线相册制作，粉丝数量合计超过 2.4 亿。

上证所的问询函“十问”，被媒体界称为“句句实锤”。比如，运营这981个公号的量子云编辑部门，在2017年人数仅为50人，而2016年时更仅有16人。对此，上交所在问询函中要求瀚叶股份结合同行业情况，说明标的资产员工人数，尤其是编辑人员人数与公众号数量及每日推送文章数量的匹配性，同时补充披露微信公众号文章的内容生成方式、原创文章占比、非原创文章的获取方式等信息，甚至直接质问公号有没有被封号的危险。

当然，公众号到底估值几何，应该由市场决定。但是，上市公司是公共公司，钱不是全部属于实际控制人的，上市公司应对交易合法性、合理性做出公允的信息披露。

一者，之前部分上市公司不择手段追热点、讲故事，在资本市场上呼风唤雨，造成了恶劣的影响。

早几年，“餐饮第一股”湘鄂情在八项规定提出之后，高调宣布转型高科技，更名“中科云网”，结果一败涂地。更恶劣的例子是当年上市公司多伦股份，为了追逐资本热点，任性改名“匹凸匹”（P2P的谐音），被市场戏称为“三无式”更名（无相关业务、无人员配备、无可行性研究）。结果，很多中小股民在“追热点”的泡沫中，被收割了韭菜。

同样，瀚叶股份原本的主营业务为生物农药、兽药等，2017年通过收购增加了网络游戏研发等，而这一次又将以37亿现金收购一众微信公众号，打造所谓“依托于‘微信生态圈’的移动互联网广告公司”。对于这种明显的“追热点”，上交所不得不多问了几个“为什么”：要求瀚叶股份补充披露公司主营业务情况及未来战略，上市公司是否具备控制、管理、运营标的资产所必要的人员、技术和业务储备。

另一方面，目前微信的流量红利已经见顶，微信10亿级别的用户已经撞到了中国人口的天花板，微信公号的“想象空间”并不大，是否担得起如此的高估值？随着国家对于网络舆论的严厉整肃，微信公号经营本身就面临巨大政策风险。像这次“二更食堂”因为在“空姐遇难”事件中无底线的刷流量行为，遭遇“突然死亡”。监管部门并不希望滚滚热钱助推微信公号的“嗜血引流”。

所以要问，微信公众号有没有资本涌入的“虚火”和炒作？微信公众号能否担得起公允估值？要知道，微信公众号的千万级粉丝，可是说走就能走的，远比獐子岛水下的扇贝逃起来方便得多。