“宁王”半路杀出！四川抢矿大战突增变数，实控权悬念骤起

本就不平静的四川斯诺威矿业争夺战再起波澜，全球最大动力电池企业宁德时代（300750.SZ）现身其中。伴随着重量级选手“半路杀出”，斯诺威实控权的未来走向也变得悬念迭出。

全国企业破产重整案件信息网11月28日下午披露《雅江县斯诺威矿业发展有限公司破产重整案公开招募重整投资人结果公告》，自11月9日斯诺威公司管理人发布重整投资人招募及遴选公告后，有两家意向投资人在报名截止时间内予以响应，分别是协鑫能源科技股份有限公司（下称协鑫能科，002015.SZ）及宁德时代新能源科技股份有限公司，遴选活动于11月25日举行。招募结果显示，宁德时代成为重整投资人、协鑫能科为备选重整投资人。

在锂价居高不下背景下，斯诺威控制权争夺吸引了多家上市公司参与。对于围观者而言，上述遴选结果充满戏剧性。原因之一，是宁德时代此前并未公开表露过对参与斯诺威重整的兴趣，看似“截胡”。相比之下，协鑫系在斯诺威事件中的“存在感”要强得多，从早前对该公司债权及股权的收购到推动发起重整，斯诺威“抢购”剧情的每一步进展都有协鑫系的影子。

斯诺威矿业的争夺战经由双线推进：一边是重整投资人的遴选，另一边是斯诺威公司54.2857%股权的拍卖。依照目前的事态进展，重整投资人最终花落谁家，管理人能否在法定期限内提交重整计划草案，重整计划能否获得债权人会议表决通过或得到人民法院的批准，以及能否执行，这一连串事项仍具有很大的不确定性。

实控权博弈变数仍存

对于前述招募结果，宁德时代向澎湃新闻回应称，公司通过线下综合评分流程于11月28日成为斯诺威公司重整投资人。“宁德时代将全力维护全体债权人、债务人的合法权益，并借助公司在产业链的资源整合能力，帮助斯诺威公司尽快化解债务危机，推动改善盈利能力，促进甘孜地区经济发展。同时，此举将有利于宁德时代对上游主要资源进行全面布局，进一步增强供应链保障能力，完善产业链的战略布局。”

实际上，宁德时代近年来一直谋求提升对锂资源等上游原材料的掌控力，在国内外市场频频出手，是“抢锂大战”的主角之一。今年2月，宁德时代子公司四川时代新能源资源有限公司与甘孜州投资集团、宜宾三江汇达公司、四川省天府矿业公司签订合资协议，加快四川省锂矿资源勘查开发，增加锂资源供给。

坐拥丰富锂资源的四川正日益成为各路资本争先布局的新高地。今年5月，斯诺威“一战成名”：鏖战五天五夜，起拍价335万元的标的物——斯诺威公司54.2857%股权最终以超20亿元的“天价”成交，其间经历3448次出价、3418次延迟、近百万人次围观，创下罕见拍卖纪录。最后关头出现的神秘自然人买家及其事后悔拍，更是令这桩拍卖彻底“出圈”。

公开资料显示，斯诺威公司拥有四川省雅江县德扯弄巴锂矿、石英岩矿详查探矿权。斯诺威股权拍卖的意外火爆，恰是四川锂矿争夺的缩影。

今年6月，四川省经济和信息化厅厅长翟刚介绍称，四川锂矿资源储量丰富，占全国总量的57%，居全国之首，现已具备采矿权的矿石储量达到1.58亿吨。四川力争在“十四五”期间形成锂矿开采能力500万吨，基础锂盐产能60万吨，正负极材料产能250万吨，动力电池产能350GWh。

不过值得注意的是，宁德时代的斯诺威重整投资人身份仍待进一步确认，变数来自重整投资人的角色、重整流程与协鑫能科所持斯诺威部分债权及股权。

破产重整案件往往都涉及重整投资人招募。重整投资人也称为“重组方”或“重整方”，指在重整程序中，债务人无力自行摆脱经营及债务困境时，为债务人提供资金或者其他资源，帮助债务人清偿债务、恢复经营能力的自然人、法人或者其他组织，对重整企业摆脱经营困境，实现涅槃重生发挥着至关重要的作用。

“对现有债权人而言，重整人是接替偿还债务的人。”上海市法学会金融法研究会理事、上海汉联律师事务所主任郭捍东对澎湃新闻解释称，重整投资人即新的意向控股股东。重整投资人提出重整计划后，通常情况下，法院处于组织者位置，尊重债权人会议结论并根据结论作出裁定。针对重整计划对出资人权益作出调整等风险，郭捍东认为，理论上有，但实际中可能性不大。“因为公开竞拍往往已有条件设定，条件由意向重整人与债务人商谈设定。”

从确定重整投资人到主导斯诺威的重整计划，宁德时代仍需跨过几道步骤。

澎湃新闻综合多家上市公司的重整程序发现，遴选公告发布后，重整投资人应当按照在参选文件中承诺的时间及金额支付重整资金等，管理人将在收到全部重整资金后与重整投资人签订《重整投资协议》。若重整投资人未按参选文件承诺支付重整资金，管理人有权没收其缴纳的参选保证金，其重整投资人资格自动丧失。若重整投资人逾期或不愿以相关风险条款签订《重整投资协议》，亦会丧失重整投资人资格。一旦出现此类情形，第二顺位候选者将成为新的重整投资人。

另一方面，就目前的情形来看，协鑫能科在重整计划投票中具有相当的话语权。

协鑫能科28日早间公告，截至目前，已合计收购斯诺威公司45.7142%的股权。也就是说，除了仍处于拍卖中的54.2857%股权，斯诺威公司的剩余股权已全部集中到协鑫能科手中。 此外，关联公司向协鑫能科转让的斯诺威公司债权金额合计超过10.7亿元。截至10月21日，管理人受理的债权人申报金额共计16.18亿元，均为普通债权。

再算上协鑫系其他关联公司所持债权，此前有知情人士向澎湃新闻透露，协鑫已完成对斯诺威矿业99%的债权的收购。

“（债权人表决）对人数和份额有双重要求。”一位熟悉破产重整案的律师对澎湃新闻说，“如果99%的股权都在同一家企业手中，投出的反对票，或将成功否决重整计划。最终取决于投票情况。”

按照破产法规定，债权人会议对重整计划草案进行表决时，出席会议的同一表决组的债权人过半数同意重整计划草案，并且其所代表的债权额占该组债权总额的三分之二以上的，即为该组通过重整计划草案。需各表决组均通过时重整计划才为通过。部分表决组未通过重整计划草案的，债务人或者管理人可以同未通过重整计划草案的表决组协商。该表决组可以在协商后再表决一次。双方协商的结果不得损害其他表决组的利益。

股权竞拍参与方来头不小

斯诺威公司54.2857%股权的拍卖仍在如火如荼进行中，尽管拿下这部分股权并不等于可以获取公司控制权，也不等于能将探矿权收入囊中。

为了防止悔拍情形再次上演，此次竞拍较今年5月的上轮拍卖门槛更高、规则更复杂严苛，战线也更长。

具体来说，采用多轮增价拍卖形式：第一轮拍卖起拍价为2亿元，保证金4000万元，加价幅度100万元或100万元整数倍，封顶价为4亿元。当竞买人出价到本轮拍卖封顶价4亿元时，触发熔断机制，本轮拍卖自动结束，开启第二轮拍卖。第二轮拍卖起拍时间为第一轮拍卖结束后48小时内。第二轮拍卖起拍价为4亿元，保证金8000万元，加价幅度200万元或200万元整数倍，封顶价为6亿元，第三轮拍卖封顶价8亿元，以此类推。

在阿里资产破产拍卖平台，11月25日，第一轮拍卖仅耗时22分便宣告熔断。第二轮拍卖于11月27日10时开始，经过28次出价，在当日11时18分熔断，熔断时的封顶价为6亿元。第一轮和第二轮竞拍的报名人数均为5，分别吸引5.1万人次、2万人次围观。

第三轮拍卖拟于11月29日11时至30日11时（延时除外）进行，该次的起拍价为6亿元，保证金1.2亿元。到出价触及此轮封顶价8亿元时，本轮拍卖自动结束，将开启第四轮拍卖。

谁在参与其中？“明牌”参与斯诺威股权竞拍的上市公司包括盛新锂能（002240.SZ）、天华超净（300390.SZ）。川能动力（000155.SZ）、融捷股份（002192.SZ）、蜀道集团等也曾被曝出有意参加。

盛新锂能是闽商姚雄杰旗下盛屯系的上市平台之一。透过盛屯集团，姚雄杰手握盛屯矿业（600711.SH）、盛新锂能、神力股份（603819.SH）3家A股上市公司，盛屯矿业是他于1998年获取的第一家A股公司。资本收购是盛屯系狂飙突进的不二法门，2007年至2022年经历了不下30次并购事项。自2016年开始，姚雄杰入局盛新锂能，逐步取得实控权并将这家原本以板材为主业的上市公司打造为锂电新贵。

2017年至2021年，短短四年时间，盛新锂能四次增发新股，合计募集资金约31.58亿元。盛新锂能近年来全球买矿，产能不断扩张。目前，已建成锂盐产能7万吨，在建锂盐产能6万吨。

但盛新锂能此番出手收到了深交所关注函，要求公司解释在明知标的公司存在较高风险的情况下仍高溢价参与竞拍的原因及必要性。截至目前，盛新锂能尚未回复。

另一个值得关注的参与方是天华超净。

11月24日晚间，天华超净公告，公司当天召开第五届董事会第三十一次会议，审议通过了《关于子公司拟参与斯诺威公司股权竞拍的议案》，同意子公司宜宾市天宜锂业科创有限公司参与雅江县斯诺威矿业发展有限公司的股权竞拍。

澎湃新闻梳理发现，天宜锂业与宁德时代关系甚密。股权关系上，天宜锂业是天华超净与宁德时代的合资公司，持股比例分别为75%、25%。该公司分别在四川省宜宾市、眉山市，规划建设16万吨/年电池级氢氧化锂产能，与国际矿产公司签订了长期的原料供销协议，同时也在拓展投资国内、澳大利亚、南美矿资源。

去年11月，天宜锂业战略投资澳大利亚环球锂业资源公司(Global Lithium Resources Limited），作为基石投资者投资620万澳元，获得环球锂业9.9%股份。

据熟悉斯诺威重整程序的业内人士分析，根据本案情况，债权人会议对重整计划草案分组表决时将设立职工债权组、普通债权组以及出资人组。由于出资人组成都兴能新材料股份有限公司持有的斯诺威54.2857%股权仍在拍卖，重整计划草案还须等到股权拍卖完成、出资人组身份明确之后，方可进行表决。