科创板做市交易下周一启动，14家券商发布做市交易股票公告

科创板股票做市交易业务下周一将正式启动。

10月28日，上海证券交易所（简称“上交所”）公告称，经中国证监会批准，10月31日首批科创板做市商将正式开展科创板股票做市交易业务。

14家做市商开展做市交易业务的股票信息也同步刊登在上交所官网“科创板做市商信息”栏目，方便投资者查询。

业内人士表示，做市借券机制是科创板做市商机制的核心配套措施，通过为做市商提供券源支持，降低做市业务成本，有效发挥做市商机制作用，提升股票流动性和定价效率，降低投资者交易成本，是持续完善资本市场基础交易制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措。

“做市商须持有大量的股票与投资者进行交易。管理做市库存股是做市商持续、稳定地提供做市流动性的重要基础。”分析人士进一步表示，在现行的交易制度下，对做市商的库存股管理提出了较高的要求。

具体来看，分析人士指出，当做市商库存股数量小于模型要求时，做市商当日买入的股票不能用于履行报价义务。在此情况下，做市借券就能够发挥重要作用。做市商可以通过借入股票，快速补充库存股，进而保障做市商满足做市义务要求。做市借券机制的推出，丰富了券源供给，在不增加风险敞口暴露的情况下为更多股票提供做市服务，能够促使做市商机制得以充分发挥积极作用，进一步释放市场活力。

科创板做市借券业务细则发布

作为配套措施之一，10月28日，上交所与中国证券金融股份有限公司（下称“中证金融”）、中国证券登记结算有限责任公司联合发布《科创板做市借券业务细则》，并自发布之日起施行。

根据《科创板做市借券业务细则》，中证金融可以将自有或依法筹集的科创板股票和存托凭证出借给证券公司，供其用于科创板股票做市交易业务。

在具体业务流程上，证券公司通过约定申报的方式，以科创板做市交易专户参与转融通借入的股票，可以实现当日可卖。也就是说，做市商借入的股票可以实时用于做市交易业务，极大地方便了做市商做市交易业务的开展，高效便捷的交易机制能够有效满足做市商风险管理等交易需求。

此外，由于做市商长期需要稳定的券源，持有大量股票的上市公司大股东等主要股东正符合这一条件。公司主要股东可以将持有的科创板股票借给做市商，进一步盘活持有股份，增强持有股份的收益，提升持有股份的收益率，进而激发主要股东长期持有股票的意愿，对践行长期持有理念具有十分重要的意义。

首批做市标的出炉

据上交所官网“科创板做市商信息”栏目信息，10月28日共有14家做市商共发布了50个做市交易股票公告，合计涉及42只科创板股票。

其中，22家为科创50成分股，权重占比达到67%。50成分股业绩稳定向好，投资价值凸显。包括派能科技（688063）等50成分股三季报净利润同比增幅达到156%、纳微科技（688690）净利润增幅为83%。已披露三季度报告或业绩预告的50成分股公司业绩均实现正增长，6家归母净利润增长幅度超过100%，2家未盈利企业实现扭亏为盈。

统计数据显示，截至目前，已有309家科创板公司披露前三季度业绩，合计实现营业收入4333.78亿元，同比增长29%，实现归母净利润610.63亿元，同比增长48%。

头部公司领跑，带动板块整体向好。市值300亿元以上的科创板公司半数已披露业绩情况，平均收入增幅达75.78%；平均净利润增幅达127.78%。

做市借券降低市场风险、提升做市交易效能

自2019年7月科创板开市运行至今已有3年，对于科创板此时启动做市交易，安信证券科创板做市业务负责人表示，科创板做市制度的推出恰逢其时，对促进科创板市场的稳健发展具有积极作用。

具体来看有三点，首先，科创板做市制度将提升科创板企业的融资能力。其次，提升科创板市场的流动性。第三，科创板做市有助于降低科创板市场的波动性。第四，科创板做市制度能够提升科创板的市场在整个资本市场的行业地位。

也有分析人士指出，“硬科技”是科创板公司的本色。科创板公司重大技术突破、重大业务创新等突发利好，可能导致股票出现长期单边上涨。做市商仅通过买入持有的方式配置做市证券底仓可能面临价格较高的风险。在没有做市借券机制的情况下，做市商出于控制底仓风险的出发点，可能倾向于少配置底仓。但在市场大幅上行的情况下，做市商的库存股可能因为市场抢筹而用完从而不得不高价买回股票以继续做市，这可能加剧市场波动。

“做市商通过借券的方式建仓则可以避免底仓变动的买卖行为对市场引起的冲击。同时，灵活的借券方式还能降低做市商的建仓成本、增加其应对风险的手段、提升其风险处置能力。在有做市借券机制的情况下，做市商可以通过借券配置更多底仓、或者通过当日借券补充底仓，从而降低市场风险，提升整体市场定价效率。”上述分析人士进一步表示。

安信证券科创板做市业务负责人也认为，科创板股票做市业务，对券商而言属于创新业务，对券商的业务结构和业务模式都会带来一定的变化：包括转变券商在该领域的业务模式，由传统的科创板股票的投资者转变为中介机构。

从外，安信证券科创板做市业务负责人还提到，科创板股票做市业务有利于券商在服务实体企业时由“单点服务”转变为“协同服务”，比如，在科创板做市制度推出之前，券商主要为科创板企业提供承销保荐的服务，这仅仅为投行部的单点服务，但科创板做市业务推出之后，可以进一步由做市部门提供做市服务，在做市过程中，又需要公司研究所、两融部门、资金部的协同，这可以有效促进公司的一体化经营策略。

上交所表示，后续将持续做好科创板股票做市交易业务的各项保障工作，坚守科创板“硬科技”定位，完善相关配套机制，更好服务高水平科技自立自强。