前纽约联储主席：鲍威尔在抗通胀时更像“优柔寡断”的伯恩斯

当地时间10月24日，前纽约联储主席杜德利（William C. Dudley）在彭博专栏刊文表示，现任美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在与上世纪70年代以来最严重的通胀作斗争之际，面临一个关键的选择：他将担任什么样的主席？是像保罗·沃尔克（Paul Volcker）一样，为了控制物价而毫不妥协地提高了利率？还是像优柔寡断的亚瑟·伯恩斯（Arthur Burns），徒劳地希望用“偏鸽”的方法来抗通胀？

杜德利表示，鲍威尔目前看上去更像后者。伯恩斯曾在1970年至1978年担任美联储主席，在其任内美国通胀像脱缰的野马一样不受控制。

美联储主席鲍威尔 视觉中国 资料图

美国劳工统计局10月13日发布的数据显示，美国9月CPI同比增长8.2%。美国9月核心CPI同比增长6.6%，为1982年8月以来最大增幅。

杜德利表示，鉴于美联储抗通胀缺乏进展，人们可能会预期美联储将采取更大幅度的加息。然而，美联储官员们最近的言论表明，他们将坚持9月份的路径，预计11月加息75个基点，12月加息50个基点，明年1月加息25个基点，最终达到4.5%至4.75%的利率峰值。

“换句话说，美联储打算将利率提高到‘适度限制的水平’，然后观望这是否会限制经济增长并增加失业率，从而使通胀回落至2%的目标水平。如果美联储没有较快地获得预期的结果，它会更久地将利率保持在此峰值，而不是继续加息。” 杜德利表示。

杜德利表示，强调利率的“更久”而不是“更高”有一些好处。它可能会降低“硬着陆”的风险：如果货币政策不是“非常紧缩”，那么经济活动和就业应该会逐渐放缓。让美联储官员有时间评估他们政策的后果，认识到货币政策会带来不确定性，并以长期且多变的滞后性影响经济。

“这也就是说，经济下行的风险很大。由于不那么激进的紧缩政策需要更长的时间才能降低通胀，它可能会让通胀预期‘脱锚’，使得只有更高的利率才能抵消这种态势。” 杜德利说，利率的上升与利率水平同样重要。随着时间的推移，保持较高水平利率的影响也会逐渐减弱：例如，当房地产市场完成对较高抵押贷款利率的调整时。一旦发生这种情况，就需要进一步加息来抗通胀。

“天下没有免费的午餐。为了增加将通胀率回落至2%的机会，美联储必须愿意在经济增速没有完全放缓且劳动力市场仍然过紧的情况下推高短期利率。这也增加了衰退的可能性。沃尔克做了必要的事情并战胜了通货膨胀。伯恩斯没有，而且失败了。那鲍威尔希望如何被人们记住呢？” 杜德利问道。