降成本！市场化转融资业务试点启动：费率整体下调40基点

市场化转融资业务试点正式启动。

10月20日晚间，中国证券金融股份有限公司（下称“中证金融”）发布公告称，为提高资本市场资源配置效率，更好服务于证券公司多样化融资需求，中证金融启动市场化转融资业务试点。

对于此次转融资市场化改革，中证金融指出，改革的核心是“灵活期限、竞价费率”。中证金融设置短（1-28天）、中（29-91天）、长（92-182天）三个期限区间，对应设置三档费率上下限。证券公司可以在1-182天的期限范围内，自主确定资金使用期限，并在转融资费率上下限之间报价。

此外，10月20日晚间，中证金融同时发布了下调转融资费率的公告。

“中证金融决定整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。”中证金融称。

中证金融表示，此次下调转融资费率，是根据资金市场利率水平做出的正常经营性调整，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，维护我国资本市场平稳健康发展。

据了解，转融资费率，指中证金融将钱借给券商，券商再转借给客户做融资业务所收的费率。因此，转融资费率的下调，意味着证券公司融资成本的降低。因此，也有市场人士认为，下调转融资费率，又被称为对A股的定向“降息”。

有券商投顾指出，尽管目前转融资费率下降仅仅是根据资金市场利率水平做出的正常经营性调整，但这一系列操作显示了各级机构对资本市场情绪的呵护态度。

值得投资者关注的是，历史行情显示，转融资费率的下调，市场影响均较为正面。

2014年8月15日，转融资费率首次下调，随后几个月，上证指数上涨明显。2016年3月18日，各期限转融资费率再次调降，A股再次迎来了一波的上涨行情。2019年8月7日，中证金融整体下调转融资费率80BP，A股随后出现一波反弹行情，并启动了一轮小牛市。

“转融通平台集中匹配达成竞价交易。当日申报、当日成交、当日资金可用。试点期间，中证金融选取一个期限区间试点竞价，证券公司试点期限区间内的资金需求通过参与市场化竞价得到实现，其余期限区间的资金需求，沿用现行交易方式。”中证金融表示。

据悉，转融资业务是融资融券业务配套制度安排，于2012年推出。通俗而言，指中证金融将自有资金或者通过发行债券等方式筹集的资金，融出给证券公司，由证券公司提供给客户，供其买入上市证券。

现行交易模式下，转融资期限分五档（7天、14天、28天、91天和182天），每档对应一个固定费率。证券公司在转融通授信额度范围内申报，转融通平台自动撮合成交，中国结算划付资金，资金到账后实时可用。

整体来看，相较现行模式，市场化转融资业务的变化主要体现在交易前端的四方面调整：

一是证券公司自主确定使用资金的期限、金额和费率。

二是中证金融公司综合银行同业存单等资金市场有代表性的公允利率等因素，确定并公布转融资费率下限。证券公司申报的转融资费率应不低于转融资费率下限。

三是中证金融公司对应三档期限区间设置三档费率上限。转融资费率上限是转融资出借最高价格。证券公司申报的转融资费率应不高于转融资费率上限。

四是每周进行一次竞价交易，转融通平台自动对证券公司有效申报进行匹配成交，并通过中国结算现有清算交收路径进行资金划付。

“下一步，中证金融将组织证券公司进行技术系统改造、测试和业务培训，发挥正向引导资金规范入市的积极作用。”中证金融进一步指出。