A股连续调整，反弹结束了？机构：未来1个月仍是暖冬行情布局阶段

10月19日，A股在持续反弹后出现调整。其中，午后市场更是出现一波急跌，上证指数和深证成指的跌幅很快扩大至1%以上。

A股连日调整中出现下跌，释放了什么市场信号呢？

对此，市场人士分析，虽然指数连续反弹之后上涨动能有所衰减，但短期市场底部区间已基本探明，因此接下来股指或仍维持震荡上行格局。未来1个月，预计仍是“暖冬行情”的布局阶段。

“市场风险偏好短期仍受到一定程度压制，A股依旧处于震荡期。因此，前期的反弹可被视为短线技术性修复，目前市场离中线格局改善依旧有所距离。”国泰君安证券首席投顾杨秉儒对澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示。

急跌释放市场依旧处于震荡期信号

截至10月19日收盘，上证综指跌1.19%，报3044.38点；科创50指数跌1.09%，报949.5点；深证成指跌1.43%，报11027.24点；创业板指跌0.86%，报2425.96点。

盘面上看，指数连续反弹之后，近两个交易日出现连续调整。10月18日，上证指数跌0.13%，三大指数均录得5连阳的全面反弹行情告一段落。

板块方面，白酒股再度领跌行业，贵州茅台（600519）跌3.39%，逼近年内低点1576元；泸州老窖（000568）跌5%，洋河股份（002304）跌超4%。

对于市场的转跌，市场人士认为主要是回调压力、汇率、情绪面、海外扰动等因素共同作用所致。

杨秉儒表示，A股近期的反弹，一方面，源于对美联储加息、海外扰动等悲观预期的修复。另一方面，受益于9月份以来各项托底类政策的发力。因此，在不确定性下降窗口期，指数出现反弹属情理之中。

“不过，在修复预期带动的上涨情绪逐渐反映至盘面消化后，由于市场一定程度缺乏持续上行的驱动因素，叠加A股短期反弹后，也存在一定回调压力，导致了市场出现连日下行。”杨秉儒说。

中原证券研报分析称，周三A股市场冲高遇阻，主要是受到汇率以及恒生指数显著回落的影响。此外，早盘消费、银行、汽车等核心资产的轮番走低，也拖累股指表现。

“情绪面上，美联储激进加息预期的强化、欧洲能源危机、瑞士信贷集团被传将陷入危机等事件，也影响投资者情绪。”上海中期报告进一步指出。

对于回调中出现急跌，杨秉儒认为，该现象反映了市场短期风险偏好仍未得到实质性的改善。具体而言，海外主要经济体通胀形势依然超出预期、美元指数继续高位运行、全球金融市场动荡加剧等，均压制着市场风险偏好。

“因此，A股前期的反弹，可以被视为大幅调整之后的短线技术性修复。整体来看，市场释放的信号说明，目前A股依旧处于震荡期。”杨秉儒称。

机构判断未来1个月仍是“暖冬行情”布局阶段

展望后市，A股市场行情接下来将如何演绎呢？

“考虑到前期市场的深度调整、历史性低位的估值水平、偏低的交易强度，以及较为一致的预期，短期A股继续快速与大幅向下的空间并不大。”杨秉儒说：“在这样的窗口期中，接下来市场估值将压缩剧烈，而预期边际改善的板块，将成为交易性反弹的抓手，这就意味着市场会进一步走向分化。”

中泰证券表示，短期市场底部区间或已经探明，从基本面和稳增长角度看，由于出口等数据确认下行，国内包括地产、货币、财政等在内的稳增长政策，接下来将比三季度更加积极。

“综合政策预期反转、稳增长发力、指数已经充分反映悲观预期等，未来1个月，仍将是‘暖冬行情’的布局阶段。”中泰证券判断。

此外，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，近期多家上市公司发布了增持回购的公告，同时公募基金也纷纷发布回购本公司基金的公告，均向市场释放出积极的信号。

配置方面，安全是多家机构看好的主线之一。杨秉儒表示，粮食、能源、产业链等安全，有望成为下一阶段确定性较高的方向。

“对应到投资上，一方面，投资者可关注实物资产通胀与大宗商品的煤炭、石化、油运、农林牧渔等。另一方面，可关注转型升级的通信、计算机、光伏设备、风电设备、新材料等。”杨秉儒说。

中泰证券表示，除了安全主线外，新能源未来依旧是财政政策发力的核心方向。在明年欧洲光伏供大于求等因素影响下，看好电力板块。

“此外，全面注册制有望在年内加速推进，利好资本市场的发展。因此，建议投资者同时关注权重股中的券商板块。”中泰证券指出。