持股还是持币？“市场估值消化基本充分，保持一定仓位过节”

市场持续震荡下，今年的十一长假，该持股还是持币过节呢？

对此，国泰君安证券首席投顾杨秉儒对澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示：“随着市场不确定性因素的逐渐消化，今年十一长假持股过节的风险也在同步下降。因此，建议投资者可以保持一定仓位持股过节。”

同时，私募排排最新调研结果显示，对今年十一长假持股还是持币，54%的私募认为，市场估值消化已基本充分，因此建议投资者保持中性仓位过节。

中信建投证券数据显示，从2005年至今，十一长假后一周A股主要指数上涨的平均胜率很高。其中，创业板指节后一周上涨的概率高达91.7%。上证指数和深证成指节后一周上涨的概率，分别为82.4%、76.5%。

不过，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对澎湃新闻记者说：“今年十一长假前后，外围市场冲击、海外地缘冲突等因素，仍将影响市场走势。因此，长假期间持币的性价比比较高，能够有效回避海外的不确定风险。”

“保持一定仓位持股过节”

从上证综指表现来看，截至9月27日，该指数在9月已累计收跌3.38%，而此前的7月和8月，该指数分别收跌4.28%和1.57%，显示月线两连阴。

在市场弱势震荡中，今年十一长假，投资者该持股还是持币呢？

“虽然部分不确定性资金在调整阶段选择离场观望，近段时间A股市场进入减量博弈，但从本周来看，随着市场对风险事件的定价逐渐充分，加之接近长假，资金面表现相对稳定。”杨秉儒表示。

杨秉儒指出，目前A股各权重指数均已进入“筑底”阶段，因此给市场提供了一定的安全垫。随着后续稳增长政策逐步加码，长期来看，经济动能将逐步修复，经济恢复向好的概率正在加大。考虑本轮市场调整周期、幅度与当前估值水平，当下市场已具备一定的布局机会。

“因此，随着市场不确定性因素的逐渐消化，持股过节的风险也在同步下降，建议投资者今年十一长假保持一定仓位持股过节。”杨秉儒说。

国海证券研报同时指出，当前投资者的持股体验，或仍优于今年4月份。从市场近期创半年新低的标的数量来看，还尚未突破今年4月的冰点。多数标的并未突破4月以来的新低，9月19日全市场突破半年新低的标的数量为540家，而在今年4月，这一指标最高达到3134家。

私募排排调研结果显示，54%的私募认为，市场估值消化已基本充分，因此建议投资者保持中性仓位过节。

同时，还有31%的私募认为主要利空靴子已经落地，而且市场也有较为充分的体现，因此相对倾向于持股。

不过，陈雳分析指出，今年的十一长假前后，预计影响市场走势的因素，将主要来自以下方面。首先，是海外市场的冲击。美联储持续加息下，全球多家央行也跟随发布加息公告。而流动性的收紧，将对全球股市构成冲击，A股市场也将承压。其次，长假内海外地缘因素存在进一步加剧的可能。

因此，陈雳认为，持币可以有效回避海外不确定风险，性价比更高。今年长假期间，海外市场面临较多可能对市场构成扰动的不确定因素。

创业板指节后一周上涨概率达91.7%

中信建投证券数据显示，从2005年至今，十一长假后一周A股主要指数上涨的平均胜率很高。

具体而言，创业板指十一长假后一周上涨的概率高达91.7%，排名位居各类指数第一，也是唯一上涨概率超过90%的指数。

同时，上证综指和深证成指十一长假后一周上涨的概率，分别为82.4%、76.5%。

其中，节后一周上涨概率超过80%的指数，还包括中证100、上证180、中证800、沪深300、创业板50等，上涨概率分别为87.5%、82.4%、82.4%、82.4%、83.3%。

十一长假后一周上涨概率超过70%的指数，还包括中证500、中证1000、中小板指、创业蓝筹等，上涨概率分别为76.5%、70.6%、76.5%、77.8%。

而从机构的态度来看，私募排排调研结果显示，有35%的私募表示指数已然处于历史低位，因此相对看多十一长假后A股表现。

同时，有57%的私募认为市场持续缩量，多空动能均不足，十一长假前后市场会延续震荡走势。

持股需关注确定性，可选择国债逆回购方式提高资金利用率

如果持股过节，投资者可关注哪些投资方向呢？

对此，杨秉儒指出，当前阶段，股票投资的风格不应再拘泥于成长还是价值，而是该强调“确定性”。

“目前，可关注消费场景修复预期的逐渐强化。随着消费场景修复，酒店、餐饮、旅游等成长性和业绩稳定性俱佳的板块，及估值处于低位的龙头，投资者均可适当关注。”杨秉儒说。

安信证券强调，当前来看，美联储加息对情绪和风险偏好上会有所压制，对于高估值品种并不友好。总体上，10月中旬之前大盘价值或维持相对占优状态，但不改高成长中小盘中期占优。

私募排排调研结果显示，38%的私募更看好低估值、防御类的大市值蓝筹板块。24%的私募认为大盘成长股与大盘白马股短期调整充分，相对更有机会。22%的私募表示中小盘股成长股经历深度调整后，后期会更受青睐。16%的私募看好油气、煤炭、电力等在内的周期股。

操作上，杨秉儒提醒投资者，绝对收益者需要控制风险头寸，相对收益者要更强调股票资产的确定性。同时，建议左侧交易者围绕权重指数的底部区域做文章，同时需保持足够的耐心。

除了股票资产，陈雳表示，节前通过国债逆回购的操作，将能更有效地提高资金利用率。

据悉，国债逆回购是一种短期贷款，含义是个人通过逆回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；也就是借款人把自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。通俗而言，国债逆回购本质是借了一笔超短期贷款给有国债券的人，对方以其做质押，然后你到期收回本金和利息。参与者分为融资方，融券方和监督方。

目前，沪深两市均有1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期、和182天期等9个交易品种，即两市合计共18个品种。投资者可以根据自己的实际情况选择适合的交易品种，最短时间仅为1天期。

参与金额方面，沪深两市最低参与金额均为1000元起，以1000元整数倍递增，最高不超过100亿元，申报价格最小变动单位为0.005。

不过，投资者需要注意的是，今年十一长假前选择将流动资金进行国债逆回购的，需在9月29日15时30分前进行操作，晚于这个时间操作将不能享受十一长假的利息。