证券时报：外汇市场宏观审慎管理须进一步加强

9月26日汇市开盘前，中国人民银行宣布28日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，这是本月央行第二次出手稳汇率。

随着美元指数的持续走强，全球非美货币正处在“暴风巨浪”中，越来越多国家的货币当局表达出对本币汇率的担忧，甚至出手稳定汇率。上周以来，韩国、日本、印度尼西亚等多个亚洲国家干预汇市以稳定本币汇率波动。中国央行此番再度出手，与其他多国央行一样，并非意在逆转本国货币兑美元的贬值趋势，而是作为一种对冲力量，缓和本币贬值的节奏，避免外汇市场单边预期过度聚集和汇率非理性波动。

自2015年“811”汇改以来，央行积累了一套丰富的应对汇率大幅波动的政策工具箱，除调整外汇存款准备金率、远期售汇业务外汇风险准备金率外，还可动用的工具包括启动逆周期因子、收紧离岸人民币流动性等。从此前几轮使用情况看，这些工具对于缓解汇率大幅波动具有较好效果。不过，近年来人民币汇率保持总体稳定的更重要支撑力量，来自于市场看待汇率波动问题的日趋成熟。

尽管8月中旬以来，人民币兑美元汇率快速走贬，但当月衡量结汇意愿的结汇率为71%，较今年以来月均值提升3个百分点，而衡量售汇意愿的售汇率与今年以来月均值基本持平。这反映出在当前人民币汇率点位下，市场主体结汇意愿较强，外汇市场尚未形成持续性单边贬值预期。

经历过近年汇率起起伏伏的波动，我国外汇市场参与主体看待汇率问题越来越理性，人民币汇率市场化调节机制日益成熟，加之我国仍有“厚实”的经常账户顺差，以及跨境资金流动宏观审慎管理的加强，我国外汇市场应对外部环境变化的综合能力进一步提升。

不过，尽管稳定人民币汇率的有利因素较多，但面对当前美联储超预期加息带来的全球复杂环境，仍不可对汇率波动掉以轻心。今年以来美元指数涨幅接近18%，是1971年布雷顿森林体系解体以来最大年内涨幅，日元、韩元、英镑等主要货币兑美元贬值幅度已近20%，预计短期内美元指数仍难实质性走弱，甚至会不断创新高。非美货币“环球同此凉热”，我国也应进一步加强对外汇市场的宏观审慎管理和预期引导，紧盯汇率预期趋势性变化苗头，有效防范跨境资金流动风险。

（原题为《外汇市场宏观审慎管理须进一步加强》）