白马股为何轮番杀跌？机构：调整或已临近尾声，谁将率先反弹

“一天杀一只白马”的故事仍在A股市场上演。

9月23日，上半年净利翻倍的IGBT龙头——斯达半导（603290）盘中跌停。截至9月23日收盘，斯达半导跌10%，报340.18元/股。

盘后龙虎榜显示，斯达半导当日买入前5只有1个券商营业部席位，买一为沪股通买入1.89亿元，不过该席位也在卖一位置，卖出1.86亿元，多方力量似乎略占上风；此外，买二买三均为机构专用席位，买五则是中金上海分公司；卖出席位方面，除了沪股通专用席位外，四个机构专用席位合计卖出近2.4亿元。

其实，中秋假期后的交易时间里，几乎每天都有一只白马股大幅杀跌。

上周，“药茅”药明康德（603259）、“电池茅”宁德时代（300750）、“电伏茅”阳光电源（300274）、“光伏茅”隆基绿能（601012）、“券茅”东方财富（300059）先后下杀；本周，“医美茅”爱美客（300896）、“LED茅”三安光电（600703）、“医疗茅”迈瑞医疗（300760）、“中药茅”片仔癀（600436）也轮番下挫。

对此，华安证券首席投资顾问郑虹向澎湃新闻记者表示，近期市场处于调整周期，叠加外围市场出现大幅波动，消息面相对平静的情况下，局部一旦出现不确定性因素影响，个股就会出现较大波动。

多只白马股股价创新低

先来回顾一下近日A股上演的“杀白马”现象。

9月13日，药明康德跌10%。截至9月23日收盘，药明康德股价创27个月新低。

9月14日，宁德时代跌4.95%。随后在9月15日、9月16日，宁德时代再跌4.59%、1.05%。

9月15日，阳光电源、隆基绿能分别下挫8.49%、7.4%。随后在9月16日至9月23日，除9月20日收红外，隆基绿能持续下挫。

9月16日，东方财富跌10.78%。截至9月23日收盘，东方财富股价创18个月新低。

9月19日，爱美客跌11.65%。9月20日反弹3.05%后，9月21日至9月23日爱美客续跌3日。

9月20日，三安光电跌7.05%。而从9月13日至9月23日，三安光电连跌9个交易日。

9月21日，迈瑞医疗跌7.21%。截至9月23日收盘，迈瑞医疗股价创29个月新低。

9月22日，片仔癀大跌7.2%。而从9月14日至9月23日，片仔癀连跌8日。

东北证券资深投资顾问沈正阳指出，从复星医药、宁德时代、爱美客、东方财富等白马股杀跌的走势特征看，一旦发生闪崩则该白马股的股价还会持续回调一段时间。

多因素致白马股恐慌杀跌

回顾A股近两年曾出现过的“杀白马”行情，南方基金指出，第一次在2020年10月23日左右，第二次在2021年4月13日左右，第三次便是最近，“一天一个白马股出现断崖走势，是量能不够的体现。”

沈正阳则认为，白马股杀跌背后的逻辑主要有：存量博弈、北上资金流出、存量机构多杀多等。

郑虹的观点是，这种情况往往出现在弱势行情中，市场上的任何风吹草动都会引发投资情绪出现较大波动，表明市场调整周期尚未结束。

“市场在严重缩量后，一些流动性还不错的大白马，没利空的情况下每天被‘轮着杀’，通常这种情况出现是市场极度低迷的表现。”另一位券商投顾也有相似的观点。

中信期货进一步指出，盘面连续有白马股大跌，这一现象显示缩量环境下，部分个股易出现流动性问题，一旦出现抛售，易出现恐慌情绪。这点也显示当前权重股情绪脆弱，市场难有效组织反弹。

值得注意的是，近期被“杀”的白马股中，药明康德、迈瑞医疗、片仔癀均属于医药板块，三安光电、斯达半导则均属于半导体板块。

对此，有私募机构分析认为，当板块时不时出现权重股大跌，说明资金对板块的分歧很大，从大分歧到缓解、到走强，需要的时间比较长。

“跳水的白马主要集中在半导体和医药行业中。”有券商投顾指出，这些行业有两个特点：第一属于半个成长行业，半导体、CRO等也都是曾经的成长赛道；第二属于基金的相对重仓股，虽然不如风光电储那么集中，但也是部分明星公募的心头好。

“此时这些品种的轮动大跌，似乎给人山雨欲来风满楼的感觉，流动性的不足正在基金蔓延，从持仓相对集中的医药、半导体开始下跌，似乎看到了公募持仓松散的前兆。进一步探讨，或许当下的缩量是一种无奈的选择，也是加速赶底的先兆。”该券商投顾进一步指出。

非理性杀跌后会迎来修复

“每天杀一只白马”已持续两周，何时会停歇？

技术上看，对于白马股杀跌进入尾声的可能支撑点，郑虹认为，若这些白马股出现下跌放量到持续缩量再到放量的过程，往往表明调整周期或将结束。目前还处于持续缩量的过程中，或有最后一跌。

从交易角度，沈正阳认为当白马股（尤其是贵州茅台等标志性个股）杀跌进入尾声，彼时市场底部形成的概率会增大。

德邦基金则建议，操盘思路要慢慢转向乐观。因为一天一只“白马股”坠地，在一定程度上是筹码结构调整临近尾声的标志之一。

前述券商投顾也认为，非理性杀跌后会迎来修复，而确定性高的成长板块依然是抵抗外围激进加息的最优方向，反弹中回血最快。

“短期继续倾向于控制仓位，等待技术指标和政策面的信息催化。技术面的反弹契机在于量能进一步收缩、港股指数的止跌企稳信号以及白马股杀跌尾声的出现等。”沈正阳建议。

操作上，郑虹认为，目前市场处于热点少且轮动特别快的状态，这是主力试探并寻找合力，且还将存在洗盘的时间周期。因此，目前建议投资者多看少动，耐心关注低位品种的量能恢复。