前海开源基金杨德龙：9月份可能成为下半年市场行情的拐点

9月23日，A股市场再迎调整，沪深股指最终连续第三日收跌。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，A股市场在缩量调整的情况之下，信心不足。但市场经过三个多月的持续调整，估值上再次处于历史低位附近。

“市场调整出现一些接近尾声的迹象，但是还不具备产生大行情的机会。9月份可能成为下半年市场行情的拐点，也有可能完成探底。”杨德龙认为，四季度随着经济复苏以及货币政策保持流动性合理充裕，A股市场可能会迎来恢复性上涨的机会，而在市场低迷时逢低布局是比较好的一个投资策略。

长期来看，杨德龙表示，做好公司的股东，坚持价值投资是穿越牛熊周期、克服市场波动的一个好的投资策略。

“物极必反，否极泰来，在市场信心不足的时候往往也是酝酿反转机会的时期，以股东的心态去看待优质股票的调整可以更好地进行投资。”杨德龙建议投资者在市场调整的时候，保持良好的心态来应对。从过去的投资经验来看，市场短期的波动并不会改变好公司的投资价值，而通过配置优质龙头和优质基金来应对市场的波动是比较好的投资策略。

此外，在谈到美联储加息对全球资本市场的影响时，杨德龙表示，美联储加息是为了应对居高不下的通胀。全球来看，美联储加息引发多国央行跟随加息，这对于中国央行也会形成一定的掣肘作用。

“美联储短时期内如此激进加息，主要是因为当前美国高通胀形成的原因比较复杂，不是单纯的货币现象，”杨德龙指出，过去三年美联储采取了过度宽松的货币政策，甚至是“大水漫灌”。通过实施零利率和无限量化宽松来提振经济增速，但是这样做的代价是巨大的。

杨德龙进一步表示，大宗商品价格大涨，都是美联储货币政策过度宽松所赐。当然也有其他因素，比如说受到疫情和俄乌冲突的影响，很多行业的供应链出现了短缺，导致供给减少。在经济复苏的背景之下，出现了大宗商品价格大涨，特别是石油、天然气等价格出现了比较明显的上升，石油价格一度接近历史新高。从国际汇率来看，美联储持续加息不断推高美元指数。美元指数大涨导致非美货币出现大幅贬值。全球经济陷入滞胀的风险正在加大，即经济增速停滞而通货膨胀，在美元刷新20年高点的情况之下，多国可能会跟随加息，这进一步加大了经济陷入衰退的风险。