捷邦科技创业板上市：锂电池新材料碳纳米管或将供货宁德时代

国内动力电池龙头宁德时代的友商中，又有一家完成了IPO。这一次进入人们视线的，还有一种叫碳纳米管的新型锂电池材料。

9月21日，捷邦精密科技股份有限公司（以下简称“捷邦科技”，301326）正式登陆深交所创业板。此次IPO中，捷邦科技股票发行价为51.72元/股，发行新股数量不超过1810万股，占发行后公司股份总数的比例25.07%，保荐人为中信建投证券股份有限公司。

本次发行，捷邦科技共募集资金93613.20万元，扣除发行费用募集资金净额为83695.03万元，募集资金净额较原计划多28695.03万元。根据其招股书，公司募集的资金将用于高精密电子功能件生产基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。

由于A股近期表现一般，捷邦科技21日破发，股价下跌3.52%。9月22日捷邦科技报收46.33元，跌幅7.15%，总市值为33.45亿元。

对于公司上市后股票的破发以及股价的下跌，捷邦科技方面9月22日对澎湃新闻记者未做更多解释，其表示，公司目前经营状况正常。

2007年6月，捷邦科技在广东省东莞市成立，其创立人为辛云峰，公司定位于精密功能件和结构件生产服务商，产品主要应用于消费电子产品如平板电脑、智能家居，3D打印，无人机等，目标是实现电子设备的轻薄化、多功能化。

据公司介绍，经过多年的发展，公司精密功能件和结构件产品品类已从防护类功能件经传统精密功能件过渡，开拓至柔性复合精密功能件和金属精密功能结构件。

公司的直接客户主要为富士康、广达电脑、仁宝电脑、可成科技、比亚迪等电子产品制造服务商和组件生产商，再由其集成组装后销售给苹果、谷歌、亚马逊和SONOS等终端品牌厂商。

公司财务报告显示，2020年、2019年、2018年公司的营业收入分别为8.57亿元、6.07亿元，4.48亿元。净利润分别为6912.05万元、6855.57万元、-230.28万元。

在公开招股书中，捷邦科技着重强调，新型材料碳纳米管会是公司未来业务的一个重要方向，在锂电池领域，该材料作为一种新型导电剂使用，公司的相关产品在2020年度实现了量产销售。

其表示，在消费及储能锂电池领域，捷邦科技的碳纳米管产品已供货鹏辉能源、久森能源及拓邦新能源。亿纬锂能和珠海冠宇已审厂通过，目前产品处于中试测试阶段。

在动力锂电池领域，公司已经成为塔菲尔、多氟多的合格供应商，并实现供货。宁德时代、欣旺达、亿纬锂能已审厂通过，目前产品处于中试测试阶段。

9月22日，当澎湃新闻记者向宁德时代方面求证时，其表示，公司目前尚未采购捷邦科技的碳纳米管产品。而国信证券的相关报告显示，宁德时代目前碳纳米管材料的供应商，为国内碳纳米管行业龙头江苏天奈科技股份有限公司。

不过，虽然原料供应商的身份尚未确立，捷邦科技却也已经与宁德时代建立了联系。

捷邦科技在招股说明书中表示，2020年9月，因发行人业务发展资金需要，同时投资者看好公司发展前景及上市预期，经各方协商，引进长江晨道、国信资本、宁波天睿、业峻鸿成和超兴创投五名新股东。其中长江晨道持股153.5865万股，持股比例为2.84%。截至IPO前，长江晨道为捷邦科技的第五大股东。

而长江晨道的合伙人之一，是宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司，天眼查资料显示，后者为宁德时代新能源科技股份有限公司100%持股。

作为新型导电剂的碳纳米管材料

据了解，碳纳米管是单层或多层的石墨烯层，围绕中心轴按一定的螺旋角卷曲而成的无缝纳米级管状结构。其最早在1991年由日本科学家饭岛澄男发现。根据石墨烯层数的差异，碳纳米管一般分为单壁碳纳米管和多壁碳纳米管。

在锂电池中，碳纳米管是作为导电剂使用。国信证券的相关报告指出，导电剂是锂电池的关键辅材，主要作用是提升正负极的导电性。锂电池正极活性材料普遍存在导电性差的问题，使得电极内阻较高、放电深度不够，进而导致活性材料利用率低、电极的残余容量较大。

导电剂一方面能够提升电子在电极中传输速率，提升导电性，另一方面能够提升极片对电解液的浸润，提高锂离子迁移速率，改善电极充放电效率和使用寿命。此外，充放电过程中正极材料体积变动时，导电剂能够构建良好导电网络，改善导电性。

而据业内人士向记者介绍，相较于传统的炭黑等导电剂，碳纳米管作为新型导电剂有添加量少，导电效率高，循环性能好的特点。

具体来看，通常而言导电剂添加量为电池正极或负极重量的1%-3%。炭黑在正极材料中的添加量一般为3%左右，而碳纳米管的添加量可降低至0.5%-1%左右，添加量是传统炭黑的1/6-1/2，即可达到同样的导电效果。

而当碳纳米管与其它材料如石墨烯混合时，导电性能更加优异。通常而言，材料阻抗值越低，导电性越好。碳纳米管电化学阻抗数值为49.4，仅有传统材料炭黑阻抗值的一半；与石墨烯混合时，其阻抗数值降至22.8。

目前，碳纳米管的主要制备方法为化学气相沉积法，该方法是将烃类或含碳氧化物引入到含有催化剂的高温管式炉中，通过催化裂解方式制备，关键环节是碳纳米管在催化剂表面进行生长的过程。相对于传统导电剂的制备方法，其制备工艺和设备有显著区别，工艺难度更大。

据高工产业研究院（GGII）分析，2021年，炭黑依旧是国内市场最主流的导电剂，其出货量占比约为69.7%；碳纳米管渗透率持续上升，占比约21.2%。

在捷邦公司的公开招股书中，其介绍，公司生产的碳纳米管产品主要为碳纳米管导电浆料。由于碳纳米管属于纤维状导电剂，可能出现未有效散开等问题，容易出现团聚现象，降低碳纳米管的导电性能。因此在锂电池生产过程中，通常先将碳纳米管预分散在特定溶剂中，制成碳纳米管导电浆料。

根据应用场景及客户需求的不同，公司开发出了针对性较强的系列产品，包括针对于三元动力电池的阵列碳纳米管，针对铁锂动力电池的阵列碳纳米管、缠绕碳纳米管等。

据公司招股书介绍，2019 年度、2020 年度和 2021 年 1-6 月，捷邦科技在碳纳米管业务上的研发投入金额分别为 516.47 万元、251.88 万元、169.88 万元(未经审计)。截至招股说明书出具之日，公司在碳纳米管业务上已取得“一种制备高固含量水性碳纳米管导电浆料的装置”和“油性碳纳米管导电浆料水分测试装置”在内的实用新型专利 7 项，正在申请的发明专利 3 项。

2020 年度和 2021 年 1-6 月，公司碳纳米管业务销售金额分别为 562.42 万元和 431.68 万元(未经审计)。

据国信证券分析， 2022年全球碳纳米管浆料总需求约为15.8万吨，市场空间约为70亿元；2025年全球碳纳米管浆料总需求约为 59.0万吨，市场空间约为224亿元，2022-2025年均复合增速达到47%。

根据GGII的市场分析数据，在国内碳纳米管导电浆体行业中，2020年，江苏天奈科技公司出货量多年蝉联第一，市占率达到32.3%，惠州集越纳米材料技术有限责任公司市占率23.8%位居第二；卡博特（中国）投资公司位居第三。天奈科技今年上半年的财报显示，公司主营产品碳纳米管导电浆料产品平均销售价格为 4.27万元/吨，公司主营业务毛利率为 33.34%。

不过，尽管市场前景看好，作为新入局者，捷邦股份在招股中也阐明了公司碳纳米管业务未来存在的风险，公司表示，“碳纳米管作为一种新型材料，仍面临技术成熟度较低、制造成本较高等问题，碳纳米管导电剂对传统导电剂的替代也需要一个过程。目前公司碳纳米管产品主要作为导电剂应用在动力电池和数码电池领域，其发展也受到下游新能源汽车等市场的影响。”

据了解，目前捷邦科技正在进行中的碳纳米管相关项目，包括了“碳纳米管化学提纯工艺技术研发”、“导电浆料高单产工艺技术研发”、“碳纳米管高温提纯工艺技术研发”，这些工艺的目标之一都是为了降低碳纳米管材料在制备过程中的成本。