A股已初现曙光！大小摩瑞银花旗都看好四季度：回报有吸引力

9月15日，A股三大股指放量下跌，沪指跌破3200点。

截至收盘，上证综指收跌1.16%，报3199.92点；深证成指跌2.10%，报11526.96点；创业板指跌3.18%，报2424.19点；科创50指数跌3.03%，报1000.08点。

尽管A股市场整体表现偏弱，但多家外资机构近期在公开发布的观点中还是明确表态看好中国股票。

摩根士丹利：应该买入中国股票

摩根士丹利的量化模型显示，应该买入中国股票。

9月12日，摩根士丹利的量化策略团队表示，股票交易员正在迅速为中国股市的反弹做准备，他们建议客户做好“顺势而为（ride the wave）”的准备。

摩根士丹利策略师Gilbert Wong和 Ronald Ho在一份报告中写道，中国大陆的投资者正在以相当快的速度平仓股指的对冲，押注出台的稳定政策将推动近期股市的反弹。

“根据历史交易模式，在市场下跌时平仓对冲头寸，通常意味着一场战术性的风险反弹。我们建议从战术上增加贝塔风险敞口。”报告写道。

该团队在他们的算法中引用了三个因素，表明市场情绪已经触底，通过沪深300和沪深500指数期货进行对冲的需求处于2021年10月以来的最低水平，看涨期权远比看跌期权受欢迎，这是历史上的一个反常现象，而且隐含波动率也较低。

摩根大通：更青睐中国股票

摩根大通策略师认为，全球经济软着陆的可能性越来越大，这将继续为风险资产提供助力。

以Marko Kolanovic和Nikolaos Panigirtzoglou为首的一个研究小组指出，近期数据显示通胀和工资压力放缓，经济增长反弹，消费者信心企稳，这表明全球将避免衰退。

他们认为，市场可能从各国财政刺激、欧洲的能源支持计划和极低的投资者情绪中受益。

摩根大通认为，通胀的逐步缓解对周期性股票和小盘股应该是利好，该行更青睐这些股票以及新兴市场和中国股票，而不是“昂贵的”防御性股票。该公司主张在能源类股下跌时买入，并“积极”增持大宗商品。

该团队写道：“我们坚持认为，随着扭曲现象的消退，通胀将自行解决，美联储加息75个基点反应过度。我们可能会看到美联储调整政策，这对周期性资产有利。”

瑞银：A股市场将“曙光初现”

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊近期指出，短期内市场或维持盘整态势，待经济出现更为强劲的复苏后有望迎来更显著的估值提升。

“我们把上半年总结成穿越重重阻力，但眼下已看到部分曙光。”孟磊说道。

孟磊表示，由于短期内经济活动和企业盈利的复苏斜率较缓，宏观流动性充裕但A股市场缺乏新增资金入市，股市可能维持阶段性盘整。

孟磊认为有两股合力的作用：第一方面，盈利有一部分的下修，投资者对于盈利的预期有一定的下修。第二方面，有更多的宏观层面政策宽松加上流动性的宽松，预计未来会有一部分的新增资金进入股票市场，这对股票市场形成一定的正面的助力的推动作用。

对于更长远的市场发展，孟磊指出，四季度的状态将更乐观一些。他表示，一方面，公募基金的新发行需要部分滞后时间，股票市场企稳是在6月份之后明显发生的，这意味着新增的资金可能在四季度之后有明显的进入。另一方面，政策发力还需要更多时间体现在总体的经济层面上面。

孟磊建议，配置具备较强的盈利可预见性、稳健的定价能力且/或受益于政策利好的行业。 

花旗：中国股票将提供有吸引力的回报

据香港经济日报报道，花旗银行投资策略及环球财富策划部主管廖嘉豪近日指出，未来六至十二个月，唯有中国股票能够提供有吸引力的回报。

花旗指出，上半年盈利一如所料受疫情影响表现逊色。但其实，上半年的盈利比市场预期要好。MSCI中国指数的总盈利同比增长了3.7%，好于预期的2%下跌。盈利预测下调步伐也逐渐放慢，预示着这将可能是市场的转折点。

廖嘉豪认为，中国企业盈利预测正在触底，投资者情绪及部署也有可能已经见底。从长远来看，在岸A股和离岸市场的MSCI中国指数均已触及过去20年历史趋势线的底部，意味着下方或开始出现较有力的支持。另一个重要发展是香港新股上市活动回升，重振新股集资交易对于恢复整体股市活力和成交活跃程度很重要，过往中资股表现与香港新股集资额呈正向关系。

廖嘉豪称，第四季度中国经济复苏步伐有望加快。