伟星新材：半年报营业性现金流8829万，同比减少80%

浙江伟星新型建材股份有限公司（证券简称：伟星新材；证券代码：002372）近日发布2022年半年度报告：营业收入25.02亿元，同比增加4.83%；归属于上市公司股东的净利润3.648亿元，同比减少11.80%；归属于上市公司股东的净资产43.36亿元，同比减少11.64%。

与2021年半年报的各项数据比较，今年同期的成绩单更差。伟星新材现金及现金等价物净增加额即现金流为-8.67亿元，同比减少66.11%。

现金流包括营业性、投资性、融资性三类。融资性现金流，即融资性筹资活动产生的现金流量净额，由去年同期的-7.96亿元，减少20.15%至-9.56亿元。投资性现金流，即投资活动产生的现金流量净额，由去年同期的-1.53亿元，增加100.51%至0.0077亿元（77.69万元），伟星新材说明了变动原因：主要系报告期内理财产品到期增加所致。

值得注意的是，营业性现金流的变动最为明显，即经营活动产生的现金流量净额由去年同期的4.31亿元，由去年同期的4.31亿元，减少79.52%至0.88亿元（8829.11万元）。作为衡量企业现金流的关键指标，伟星新材说明的变动原因是：主要系报告期内购买原材料增加，同时上年同期收到股权激励验资户资金解冻1.40亿元（13986.72万元），报告期内无此项所致。

目前，伟星新材主要经营活动为从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售。产品主要有：PPR管材管件、PE管材管件和PVC管材管件等。主要原材料属于石化下游产品，原材料成本占总成本的比例为70%左右，其价格一定程度上会受国际原油市场价格波动和塑料制品市场供需关系的影响。上半年受地缘政治及局部冲突等因素影响，原材料价格持续居高不下，对其经营带来了一定的影响，如果下半年国际原油价格继续高位运行或原材料市场供需关系不稳定，原材料价格仍然居高不下或者大幅波动，可能会对伟星新材的销售和利润产生不利影响。

而原材料价格大幅波动只是伟星新材面临的风险之一。今年上半年，伟星新材营业成本同比增加8.35%至15.58亿元，占营业收入的62.27%。同时，销售费用同比增加13.28%至2.59亿元，占营业收入的10.36%。随着国内塑料管道行业的发展与成熟，国际品牌以及建材行业中非管道企业不断进入，依靠技术进步、品牌经营和服务配套的大规模优秀企业越来越多，行业内中小企业逐步被淘汰，品牌企业之间的竞争更加激烈。如果伟星新材不能在竞争中持续保持领先优势，将对其经营产生不利影响。

为了做强做大给排水业务，打开国内高端住宅项目和大型公建市场发展空间，同时推进国际化战略，伟星新材收购捷流公司100%的股权，并于2022年1月完成股权交割。捷流公司上半年依然面临亏损，如果下半年无法改善盈利状况，则面临着商誉减值风险。伟星新材未来会继续推进收购兼并工作，如果成功收购标的公司，而标的公司无法在收购当年实现盈利，也会存在类似的商誉减值风险。

新业务拓展总会带来各种不确定。伟星新材目前在防水、净水等领域尚属“新生”。虽然防水材料与塑料管道同属于高分子材料，防水施工属于管道安装的下道工序，两者具有较高的协同性，净水业务也能共享家装管道营销渠道，但两者与塑料管道的产品性能、服务工序以及消费认知等方面各有不同。伟星新材也认识到，公司进入一个新的业务领域，树立品牌、做大规模、被消费者认可需要较长的时间，这期间可能会过多消耗公司资源并影响原有业务的发展，也可能会因为产品链延长出现管理失控的风险，亦或因为新业务拓展不成功而对公司产生不利影响。

此外，伟星新材正在积极开拓东南亚与南亚市场，而全球宏观环境变化及经济景气度下降、全球新冠肺炎疫情持续影响等风险也将给伟星新材带来挑战。

根据中登公司数据，伟星新材的股权质押比例为20.45%，且股权质押比例长年超过20%。