担忧市场波动，“亚洲小黑石”太盟投资港股IPO或延至明年

市场波动影响到了部分企业的IPO进展。

据彭博社8月17日援引知情人士消息，由于市场波动，亚洲私募股权公司太盟投资（PAG）有意将港股IPO计划推迟到2023年。

太盟投资3月25日向港交所递交招股书。此前消息称，太盟投资计划募资20亿美元，估值达200亿美元。

太盟投资由单伟建联合Gradel和Toppino共同创办，其第三大股东为海外私募巨头黑石。

担忧上市后表现不佳

澎湃新闻注意到，恒生指数今年以来已下挫了15%。8月19日恒生指数报19656点，已经接近跌回至2016年5月的低点水平。据港交所披露的数据，2022年上半年于香港交易所新上市的公司共27家，集资额总共197 亿元，较2021年上半年下跌91%。

上述人士称，太盟投资担心投资者要求大幅折价，以及上市后交易疲软情况，因此希望避免在股市波动的背景下出售。并表示，如果市场在短期内好转，该公司仍有可能很快上市。

太盟投资是亚洲最大的独立另类投资管理集团之一，已投资超过700亿美元，其中一半以上投资在大中华区。曾参与过的项目包括腾讯音乐、奈雪的茶、%Arabica、万达商管、宝钢气体、国药集团、博锐生物、乐信金融等。

太盟投资资产管理规模组合包括信贷与市场、私市股权及不动产三大板块，截至2021年年底，资产管理规模约为500亿美元，旗下三大核心部门：信贷及市场规模为210亿美元，私市股权为170亿美元，不动产为90亿美元。

这三大部门分别对应三大创始人：Chris Gradel、单伟建、Jon-Paul Toppino。

信贷及市场业务是由太平洋联盟集团发展而来的，该集团由当时是多策略对冲基金经理Chris Gradel（高天乐）于2002年共同创立。太盟投资集团的不动产业务源于1997年由修改为“实物和不良资产投资”的先驱Jon-Paul Toppino共同创立的Secured Capital Japan。单伟建在与私市股权公司TPG和Newbridge Capital成功达成职业指导交易之后，于2010年创立了太盟投资集团的私市股权业务。

单伟建是其中的关键角色。作为一名从戈壁知青成长为私募之王，单伟建是业内知名的私募传奇人物。其主导的韩国第一银行收购案、深圳发展银行（现平安银行）收购案，均是经典之作，尤其是后者，也是目前唯一一起外资收购中国全国性商业银行控制权的成功案例。今年3月，在递交港股招股书的同时，单伟建担任了阿里巴巴独立董事与审计委员会会员。

投资回报率超20%

目前，太盟投资提供13种基金策略及30只活跃基金。据招股书披露，2019年至2021年，公司分别实现总收入4.36亿美元、6.38亿美元、7.37亿美元，复合年增长率为30.9%，同期公司实现净利分别是1.77亿美元、2.62亿美元、3.05亿美元。

在单伟建管理的私市股权业务板块，运营两只旗舰基金：PAG Asia Capital和PAG Growth Capital基金。近三年PE回报率维持在26%，略低于2026-2018三年，原因在于2019年推出了Asia III。

图：招股书

图：招股书

截至2021年12月31日，私市股权资产管理规模已增至170亿美元，并已向投资者返还超过70亿美元的资本（不包括共同投资）。截至2021年12月31日，私市股权策略的投资资本总倍数已达到2.0倍。

有意思的是，在竞争优势阐述上，亚太投资认为其超过80%的私市股权交易都是独有的机遇。

单伟建曾在采访中曾透露过：“收购宝钢气体时，我们的竞争者是两家战略投资方，没有其他的财务投资者参与竞争，因为他们对这一行业不大了解。”

单伟建认为投资机会往往可遇不可求，在收购盈德气体时， “我是偶然在一家酒店里碰见一个大股东的财务顾问。当他提起盈德，我马上就说有兴趣收购这个公司。恰巧我们在上海的团队也在和另一些股东协商收购他们的股权”。招股书中也表示，太盟投资推动了CMC（中国音乐集团）与腾讯音乐业务合并，最终以1.37亿美元的初始投资成本，实现了26.07亿美元的总退出收益。

太盟投资自创立以来，总回报超过20%。信贷及市场、私市股权和不动产下的基金自成立至2021年末的总回报率分别约为20%、26%和25%。太盟投资拥有300位投资者，近一半持有2支基金及以上产品。对于未来展望，亚太投资认为，另类投资市场仍然是掘金宝地。

根据NMG的数据，截至2021年12月31日，专注于亚太区的另类投资市场仅占亚太区GDP的8.1%，对标全球的18.1%，这表明另类投资市场增长前景及扩张机会极大。亚太区另类资产管理行业的净承诺资本预计将于2026年增长两倍以上达到5.7万亿美元。

太盟投资评价道，亚太区的机构投资不足，市场效率偏低，当前蓝海可为空间较大，仍有机会产生超越市场的绝对回报（即alpha）。

海内外PE上市潮

招股书显示，此次上市募集资金的70%的将用于培育新战略，不过太盟投资未确定任何有意合并或收购的具体目标。另外25%的净额用于基础设施建设。

除太盟投资之外，澎湃新闻注意到，近年来海内外刮起一波PE机构上市潮。如单伟建前东家TPG于今年1月上市，募资10亿美元。IPO定价29.5美元，8月18日报收32美元。LVMH集团下全球最大的消费品私募基金L Catterton，正在寻求上市机会。欧洲最大的私募股权公司CVC资本，也被媒体爆料称，预计将在阿姆斯特丹上市，IPO规模在数十亿欧元。已经成为中国公司的普洛斯，亦计划将旗下私募股权业务单独上市。