股价重挫，市值蒸发超300亿，国货之光苏泊尔遭遇“中年危机”？

成立接近30年的苏泊尔，开始面临“中年危机”了。

7月20日，苏泊尔对外披露了其上半年的业绩快报。根据快报数据显示，今年上半年苏泊尔实现营收为103.24亿，同比下滑1.05%；实现净利润为9.33亿，同比增长7.77%，业绩“增利不增收”。

实际上，这并不是苏泊尔第一次出现业绩下滑的情况，回看最近这两年，其业绩瓶颈早已经出现。

根据财报数据显示，自去年三季度以来，苏泊尔的单季度营收增速便已接近个位数，去年三、四季度以及今年一季度的营收增速分别仅有2.22%、11.87%和9.25%；而相比之下，苏泊尔的净利润增速表现则更差，去年三、四季度以及今年一季度的净利润增速分别仅为-9.4%、-8.4%和6.61%。

在7月20日业绩快报公布之后，苏泊尔的股价也毫无悬念地出现了大幅的下跌。

截至8月12日收盘，苏泊尔股价报收45.36元/股，和7月20日披露业绩快报前的收盘价53.19元/股相比，还不到一个月的时间，苏泊尔股价便下跌了14.72%；而若和2020年7月时的最高点85.58元/股相比，如今苏泊尔的股价已接近腰斩，市值更是蒸发超过了300亿。

作为炊具龙头、曾经的“国货之光”，在近年来小家电持续火热的大背景下，为何苏泊尔的表现会如此萎靡不振？“中年危机”下的苏泊尔，还有机会回到曾经的地位吗？

40亿被“贱卖”外资

对于苏泊尔这家公司，相信大家都不会陌生。

不过，虽然作为曾经的“国货之光”，但苏泊尔其实早在2006年便被以40亿元的价格“卖身”外资；从股东数据来看，目前苏泊尔的第一大股东、实控人为法国的SEB集团，持股比例高达82.63%。

关于苏泊尔的发家史，最早还要从上世纪的80年代说起。当时的苏泊尔还未成立，其前身只是一家高压锅的零件厂而已，而苏泊尔的创始人苏增福则还在忙着为老东家“双喜”高压锅贴牌代工，后来由于商标问题，双喜不再将品牌授予苏增福的工厂，这才有了如今炊具龙头“苏泊尔”的诞生。

1995年，在苏泊尔仅仅成立两年的情况下，其便借助新型高压锅走红，市场占有率飙升至超过40%，直接取代“双喜”成为国内高压锅龙头；而后，苏增福又趁热打铁，开始将苏泊尔的业务延展到了电饭煲、不粘锅等领域，伴随着产品的不断增多，苏泊尔的名气也越来越大。

时间来到2004年，成立仅11年的苏泊尔成功在中小板上市，成了国内第一家上市的厨具公司；不过，在上市之后，苏泊尔就开始遭遇瓶颈——不但营收和净利润出现明显的下滑，海外市场拓展也不顺利，面临困境的苏泊尔，最终在上市仅3年后，便选择接受了法国SEB集团抛来的橄榄枝。

2007年，苏增福以40亿元的价格将苏泊尔的股权分批卖给了法国SEB集团，上市仅三年就“卖身”外资，也让苏增福惹来了不少的争议，一度被大家认为是“出卖民族资产的罪人”。不过，从现在来看，起码对于股东而言，将苏泊尔卖给SEB是正确的。在外企接手苏泊尔之后，苏泊尔开始快速发展，市值最高时一度超过了600亿，跟2007年时相比已经升值超过了10倍。

不过，在经历了十几年的高速发展期之后，成立接近30年的苏泊尔，却开始面临“中年危机”。

“中年危机”下的苏泊尔

对于苏泊尔而言，遭遇“中年危机”已经是不争的现实。

最明显的一点体现在业绩上。从数据来看，最近两年来，苏泊尔的业绩出现了明显的下滑。特别是今年上半年，根据其在7月20日披露的业绩快报显示，今年上半年苏泊尔实现营收为103.24亿，同比下滑1.05%；实现净利润为9.33亿，同比增长7.77%，业绩“增利不增收”。

从单季度数据来看，今年第二季度，苏泊尔实现营收为47.12亿，同比下滑11.06%；实现净利润为3.948亿，同比增长9.4%，营收下滑的幅度明显增大。

实际上，回顾过去的几个季度，苏泊尔的业绩增速早已经呈现出明显的放缓趋势。

具体数据方面，去年的三、四季度以及今年一季度，苏泊尔的营收增速分别仅有2.22%、11.87%和9.25%；相比之下，苏泊尔的净利润增速表现则更差，去年三、四季度以及今年一季度的净利润增速分别仅为-9.4%、-8.4%和6.61%。

除了营收和净利润的增速之外，苏泊尔在运营能力方面的数据也出现了明显的下滑。

根据一季报数据显示，今年一季度，苏泊尔的存货周转天数已经达到了61.28天，和去年同期的53.62天相比足足多了接近8天时间，而看毛利率和净利率方面，今年一季度苏泊尔的毛利率和净利率分别为25.36%和9.62%，跟去年同期相比小幅下滑。

此外，在对于企业最为重要的研发方面，苏泊尔则呈现出了明显的“重营销、轻研发”的趋势。

根据数据显示，今年一季度苏泊尔的营业总成本为49.42亿，其中研发费用仅为8985万，占比仅为可怜的1.8%；而销售费用则高达5.345亿，占比为10.82%，研发费用甚至还不够销售费用的五分之一。

受到多项数据下滑的影响，苏泊尔的股价在最近两年也出现了明显的回调。

截至8月12日收盘，苏泊尔股价报收45.36元/股，和2020年7月时的最高点85.58元/股相比，如今苏泊尔的股价已接近腰斩，市值更是蒸发超过了300亿。

竞争加剧，苏泊尔的挑战才刚刚开始

除了自身面临的困境之外，苏泊尔还需要面对外部强力的挑战。

作为曾经的小家电龙头，如今的苏泊尔早就没有了当日的地位。根据数据显示，目前在小家电领域，美的集团占据着最大的比重，2021年上半年，美的集团在小家电线上市场占据的市场份额达到24.3%，线下市场的份额则达到38.7%，呈现出明显的“一家独大”的趋势。

而除了美的集团这样的巨无霸之外，小家电市场中不少的后起之秀，也对苏泊尔形成了不小的威胁。

例如近几年才崛起的小熊电器，虽然在2007年才成立，相比于1994年成立的苏泊尔要晚超过10年，但凭借着超前的打法，小熊电器2021年的总营收已经达到了36.06亿，虽然和苏泊尔215.9亿的总营收相比仍有不小的差距，但后起之秀的威胁也不容忽视。

此外，对于苏泊尔而言，目前更为致命的是小家电市场的规模已经接近饱和。根据奥维云网统计显示，2021上半年，小家电零售额共计250.8亿元，同比下降8.6%；零售量1.19亿台，同比下降8.2%。

一边是越来越激烈的竞争，一边则是已经逐渐饱和的市场，存量博弈下，缺乏研发支出的苏泊尔显然很难脱颖而出。再看机构持仓方面，大资金显然也并不看好苏泊尔的未来，其上半年的基金持仓家数仅为26家，相比去年同期的277家基金相比减少了9成。

从种种迹象来看，在如今越发激烈的环境下，面临“中年危机”的苏泊尔想要突围并不容易，虽然股价已经回落不少，业绩也出现了下滑，但对于苏泊尔而言，挑战或许才刚刚开始。