走过十年，万亿规模的发起式基金变味了？

Wind数据显示，目前国内市场共有1398只发起式基金（不同份额合并计算）。截至2022年7月末，发起式基金总规模达2.35万亿元，成立以来取得正回报的基金占比超76%。

十年磨一剑。2012年8月10日，国内首支发起式基金—天弘债券型发起式基金成立，至今已走过十个年头，迅猛的发展势头之下，发起式基金剑指何方？

一、面世十年，发起式基金被指沦为“试验田”

发起式基金最早要追溯到2012年6月19日，证监会发布了《关于修改<证券投资基金运作管理办法>第六条及第十二条的决定》，发起式基金正式面世。

天弘基金在发起式基金审批通道开通之后，申报了首只发起式基金--天弘债券型发起式证券投资基金，该基金于2012年8月10日正式成立。

彼时，创新已成为整个基金行业的主旋律，创新型产品在为行业增添活力的同时，也恰好踩中了投资者对中低风险的理财需求风口，在投资市场颇受追捧。作为首只上报、获批发行，并成立的发起式基金，天弘债券型发起式基金开启了基金公司与基民利益捆绑的新时代，以首日募集超3亿、成立规模33.47亿元的成绩打响了第一枪。

十年间，公募基金行业整体规模快速增长，发起式基金在此期间也获得了相应的增长规模，已成为公募基金的重要组成部分。产品类型也从最初的债券型基金、混合型基金，扩展到QDII基金、养老目标基金、商品期货基金等各个类型的公募产品类型。以天弘基金为例，截至6月末，天弘旗下160只开放式产品，有67只发起式基金，总规模达1066.3亿元；其中偏股型基金32只（48%）；个人投资者超半数的基金占比达85%。

但伴随着增长而来的，还有不断的关于发起式基金的质疑。不少投资者表示，部分发起式基金近几年来已经变味了，有些发起式基金因利益捆绑、运作保守等原因，没有超额收益甚至出现亏钱。除此之外，迷你基金扎堆，部分产品在成立满三年之际被迫清盘的情况也时有发生。

所以，发起式基金真的变味了吗？

二、风险共担，和时间做朋友

答案自然是否定的。

回望发起式基金进入大众视野这十年， “风险共担、利益共享”、以持有人利益为先的初衷从未改变。尤其是在市场低迷之时，发起式基金以基金自购的方式，给投资者带去了信心。

2020年初，市场异常低迷，不少人都认为是2015年股灾的再现，纷纷割肉跑路。而基金公司就在这时挺身而出，拿出真金白银自购。兴全、天弘、易方达、汇添富、广发、富国、华安、东方红等基金公司相继发布公告参与自购。

最终，共41家基金公司宣布认购旗下公募产品，合计金额近26亿元，达到25.72亿元。其中自购金额超过1亿元的达到7家，分别为天弘、易方达、汇添富、广发、华安、东证资管、中银基金。Wind数据显示，2020年一季度，237只权益类基金（A/C份额分开计算）获得其所在基金公司固有资金的认购。截至今年一季度，213只基金已取得正收益，占比9成，其中79只的收益率超过50%，13只基金收益率翻倍。

基金公司与投资者风雨同行，一起等来了时间的玫瑰。可以说，发起式基金在增强投资者信心、增强投资者信任、助力市场长期投资价值投资等多方面都发挥了重要作用。

今年以来，黑天鹅事件频出，全球股市出现回调，A股自然无法独善其身。上证指数、深证成指、创业板指跌纷纷下跌，基金与净值型理财市场也惨遭重创，大批主动权益基金大幅亏损，市场步入“至暗时刻”。

3月16日，国务院金融委召开专题会议之后，证监会表示全力维护资本市场的平稳运行，提出包括引导基金公司自购份额在内的多个工作重点。

信号一经释放，多家基金公司随即就做出了反应。天弘基金率先表示已于3月17日运用1亿元固有资金申购旗下偏股型基金，并承诺持有时间不少于1年。随后，中欧、海富通、益民等基金公司也先后发布自购公告。

截至7月14日，包含成立发起式基金在内，天弘基金年内共自购10次，和中银基金并居行业首位。截至今年二季度末，天弘基金持有旗下公募基金产品总份额市值27.2亿元，涉及66只产品，均为非货币公募基金。其中，持有权益类基金合计超14.6亿元，具体看，主动权益类基金持有超12亿元，权益指数基金持有超2.6亿元。

不难发现，在两次大规模的自购潮中都出现了天弘基金的身影。事实上，基金自购并非新鲜事物，但能够在历次风波中坚定不移和投资者站在一起，以持续的自购给予投资者源源不断的信心，并非易事。

天弘基金表示，公司坚持以投资者利益为核心，发展与投资者利益同提升、共进步。如今看来，它显然做到了。

三、逆势布局，破解“好做不好发”

天弘基金身上的社会责任感显而易见。

为了破解“基金好做不好发”的问题，天弘基金逆势布局，通过成立发起式基金给投资者提供更多选择，通过投入自有资金并持有至少三年，给投资者信心。

2019年底2020年初，正值市场低迷之际，天弘基金不仅以自购提振市场信心，还逆势发布了天弘越南市场股票型发起式证券投资基金(QDII)（2020.1.20）、天弘中证全指证券公司ETF联接（2019.12.20）。在发行之初，天弘越南市场发行总规模不足2亿份，认购户数为2万余户，而天弘中证全指证券公司ETF连接的认购户数只有171户，但如今，两只产品的持有户数分别超过24万户和17万户。

据统计，截止到今年6月末，天弘的发起式基金中，有25只成立时份额不足2亿份但最新净值超过2亿，其中10只股票型基金，4只混合型基金。

值得一提的是，截至2022.6.30，成立满一年的天弘发起式基金有51只，其中持有一年及以上获取正收益的用户占比为100%的有23只，占比为90%-100%的有5只，占比为50%-90%的有8只；持有六个月及以上获取正收益的用户占比为100%的有24只，占比为90%-100%的有3只，占比为50%-90%的有13只。67只天弘发起式基金为持有人赚取收益超39亿元。

天弘发起式基金良好的运作能力由此可见一斑。

天弘基金表示，投资者追涨杀跌的倾向导致基金行业“好发不好做，好做不好发”，市场低点正是许多赛道应该入场的时点。普通基金因为投资者情绪低迷不够2亿规模无法成立，但发起式基金因为成立金额门槛低，可以让基金公司完成逆势布局，给有意进场的投资者提供选择。

“风险共担、利益共享“是发起式基金成立的初衷，而天弘基金也身体力行在通过自身的力量陪伴与鼓励广大基民，在给予信心之外，还为持有人获取了不错的收益。回归到最初的问题，发起式基金真的变味了吗？

天弘基金的持续自购、与投资者长期利益捆绑的信义精神、成立以来为公募持有人所赚取的2884.43亿元，就是最好的答案。