洪九果品通过港交所聆讯，和百果园直接对战，卖水果真这么赚钱？

原创 江瀚视野观察 江瀚视野观察

在中国资本市场之上，最近一段时间，似乎有些水果争霸赛的味道，在百果园上市引发市场热议的同时，另一家著名水果企业洪九果品也通过了港交所聆讯，和百果园会战在港股，很多人都会很诧异，为啥最近水果公司都集体扎堆港股上市，卖水果真的这么赚钱吗？

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一、洪九果品与百果园的港股大战

据据智通财经消息，智通财经APP获悉，据港交所披露，重庆洪九果品股份有限公司过港交所主板上市聆讯，中金公司为独家保荐人。

洪九果品是中国高速增长的多品牌鲜果集团，专注于主要原产于中国、泰国及越南的优质水果的全产业链运营。公司经营水果行业近20年，拥有深厚行业经验，形成了以榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子、葡萄为核心共49种品类的水果产品组合。根据灼识咨询资料，按2021年的销售收入计，洪九果品是中国最大的榴莲分销商，以及火龙果、山竹及龙眼的前五大分销商。若上市成功，洪九果品将成为中国“水果第一股”。

洪九果品招股书介绍，公司前身重庆洪九果品有限公司成立于2002年，专注于主要原产自中国、泰国及越南的优质水果的全产业链运营。该品牌名称来自于创始人及董事长邓洪九，官网介绍，1987年，邓洪九在重庆朝天门码头挑担创业，此后白手起家，打拼出了西南“水果大王”的名号。

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洪九果品招股书显示，2019年至2021年，其营业收入分别为20.78 亿元、57.71亿元和102.8亿元，年复合增长率为122.44%。2019年~2021年，洪九果品毛利率分别为18.9%、16.6%、15.7%，持续下滑；净利率分别为7.85%、0.05%和2.84%，与百果园不分伯仲。

水果零售市场有“南百果、北鲜丰、西洪九”的说法。据阿尔法工场的报道，百果园则是集水果采购、种植支持、采后保鲜、物流仓储、标准分级、营销拓展、品牌运营、门店零售为一体的水果全产业链企业。

截至2021年底，百果园全国门店达到5351家，覆盖22个省直辖市，130多个城市。看起来，开店数据形势一片大好，净利润率却并不高。

据百果园招股书，1999年-2021年，百果园营业收入分别为89.76亿元、88.54亿元和102.89亿元，销售毛利率分别为9.8％、9.1％、11.2％，净利润分别为2.48亿元、0.46亿元和2.26亿元，净利润率分别为2.76%、0.52%和2.20%。

可以说，当前的资本市场可谓是水果产业争霸，洪九果品和百果园之间可谓是各有千秋，让人不禁想问卖水果真能这么受欢迎？

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二、卖水果真能让资本市场满意吗？

说实在看到当前各大水果巨头开始齐聚资本市场，似乎除了鲜丰水果之外基本上都已经集齐了，不过卖水果真是一个这么好的生意？其实，之前在我们写百果园的文章《百果园加速冲刺IPO，要抢水果第一股百果园能行吗？》我们就反复说过百果园的水果市场，如今洪九果品抢先百果园一步，很多人都在问卖水果真的能这么赚钱？

首先，水果的确是一个非常有前景的市场。这些年，伴随着中国经济的增长，中国人的水果消费开始有了快速的提升，并且伴随着中国物流体系的日益完善，中国的水果市场开始出现了全国的大范围流动，原先的水果区域性特征非常明显，北方地区基本上就是苹果和梨的天下，南方地区往往也就是荔枝、香蕉。但是，在全国物流体系的推动下，中国的水果产业开始有了长足的发展，在北京也可以吃的新鲜可口的荔枝，在广州也能吃上来自陕西的红富士。

中国水果零售市场的市场规模已由2016年的人民币8273亿元增至2021年的人民币12290亿元，5年内复合年增长率约为8.2%。据弗若斯特沙利文，按零售额计，2026年中国水果零售市场的市场规模预计将进一步增加至人民币17752亿元，2021年至2026年的预期复合年增长率为7.6%。

特别是近些年来，伴随着中国城镇化的发展，中国人的水果消费开始向着更加精品化的发展演进，类似于洪九果品、百果园、鲜丰水果都是在这样的大背景之下开始逐渐发展壮大，并且成为资本市场上最受关注的品类，这也是这些年中国水果消费不断增长的必然结果。

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其次，水果真的是赚钱的好生意吗？我们仔细分析百果园和洪九果品的发展逻辑就会发现，这两家水果的准上市公司虽然从大面上来说，都是水果的经营企业，但是两者的逻辑却有相当大的差异性。

洪九果品更加像水果界的阿里巴巴这样的批发商，通过构建起全面的水果采购批发体系，向大量的终端批发商、零售商、商超客户提供服务，属于比较典型的2B业务为核心的市场逻辑，截至2021年12月31日，洪九果品客户已包括2021年全国销售收入前十大商超企业中的8家。通过给商超提供服务，洪九果品构建起了属于自己的市场发展优势，商超化的发展让洪九果品在市场上游构建起了巨大的市场优势，从而也成为了与其他几家竞争对手相对不同的市场优势。

而百果园采用的则是更加像淘宝、天猫的直接销售模式，百果园的大部分收入都是加盟费和卖水果的钱，通过向消费者直接卖水果的方式来形成属于自己的市场优势，所以百果园的逻辑是更加典型的2C市场模式，百果园的加盟店，2021年营收为81.25亿元，占总收入81.3%。按照5336家加盟门店计算，平均每家加盟店的年度营收为152.27万元，日收入为约4230元。通过这种加盟店的扩张，百果园的市场优势逐渐形成，市场的空间不断扩大，这就是百果园的逻辑。

其实，无论是2B的模式还是2C的模式，其实两者都构建起了属于自己的市场优势，这也是他们赚钱的核心原因所在。

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第三，卖水果能上市真的没风险吗？虽然，洪九果品和百果园都是著名的水果经营企业，但是其实面临的压力也是比较大的，我们不妨可以仔细分析一下，其风险在什么地方？

对于洪九果品来说，其最大的风险来自于供应链不稳定，由于其客户大部分都是商户，所以相对而言的收入还是较为稳固的，但是受到疫情的影响，洪九果品的一些高利润渠道都曾经或多或少被市场所冲击，比如说大家熟悉的洪九果品的榴莲渠道就曾经出现比较大的市场风险。

对于百果园来说，其最大的风险则来自于较高的价格和过快的开店速度，百果园的整体市场售价较高，消费者购买百果园总会要比较一下，如果价格实在难以忍受就容易被市场所淘汰。另一方面，百果园的发展依赖的是加盟店的扩张速度，问题是虽然加盟店扩张可以让百果园用低成本获得收入，但是加盟店的管理却是较大的问题，毕竟水果品类的市场质量控制难度相当大，如果百果园没能把加盟店管理好的话，类似于之前小肥羊等加盟店模式为主体的加盟问题就会逐渐凸显。

对于当前的资本市场来说，无论是洪九果品还是百果园其实都是市场可以接受的新消费企业，但是上市虽然不是大问题，但如何能长期让市场满意，这才是这些公司最需要解决的事情。

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原标题：《洪九果品通过港交所聆讯，和百果园直接对战，卖水果真这么赚钱？》

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