成都银行拟以1倍市净率定价发行，申购时间推迟至2018年

尽管获批发行股数不到预期的一半，但成都银行终究是拿到了2017年唯一一张银行A股IPO入场券。

12月25日晚间，成都银行（601838.SH）更新招股说明书显示，该银行拟发行不超过3.61亿股股份，每股发行价格为6.99元，发行市盈率9.99倍。成都银行此次以每股净资产作为发行价发行，即发行市净率为1.0倍。即便如此，成都银行的发行市盈率依然超出行业平均市盈率，因而其网上、网下申购时间也不得不从2017年12月27日推迟到2018年1月17日。

“现在城商行的PB差不多都在1倍左右，成都银行按今年中报每股净资产价格发行问题不大。从近年来看，次新银行股自身的板块估值已经形成了一个独特的估值水平（远偏离行业平均估值），PB大于1是可以的。”一位券商分析人士表示。

澎湃新闻发现，按以每股净资产作为发行价发行的并非成都银行一家。在此之前，江苏银行（600919.SH）、上海银行（601229.SH）、杭州银行（600926.SH）等城商行上市发行时，均是以每股净资产价格作为发行价。这三家银行也同样因为发行价格高于行业平均市盈率而推迟了网上、网下申购时间。

一般来说，国企持股的公司转让股权或上市，发行价格一般不得低于每股净资产，以防国有资产流失的风险。2003年国务院办公厅《关于规范国有企业改制工作的意见》规定，上市公司国有股转让价格在不低于每股净资产的基础上，参考上市公司盈利能力和市场表现合理定价。成都银行此次以每股净资产作为发行价，对应的2016年扣非摊薄后市盈率为9.99倍，高于中证指数有限公司发布的定价日前一个月行业平均静态市盈率（7.54倍）。

根据证监会相关规定，如拟定的发行价格(或发行价格区间上限)对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告，每周至少发布一次。正因如此，成都银行网上、网下申购时间也不得不推迟到2018年1月17日。

就当前而言，拿到A股IPO入场券的成都银行还面临着业绩逐年下降、不良贷款率逐年攀升等问题。11月14日，成都银行上会时，证监会发审委会议也重点关注了这几个棘手的问题，要求成都银行方面进行说明。

从整体上看，成都银行近几年的净利润呈下降趋势。2014-2016年，该银行净利润分别为35.52亿元、28.21亿元、25.83亿元。成都银行解释称，影响净利润的主要原因有两点：一是受央行降息及市场收益率下降的影响，净息差和净利差连续两年持续收窄，利息净收入有所下降；二是受宏观经济和主要经营区域经济环境等因素影响，信贷风险持续暴露，计提贷款减值损失有所增加。

不过，招股说明书显示，今年前三季度，成都银行实现营业收入65.26亿元，同比增加2.29%；净利润28.11亿元，同比增加27.29%。

在7家A股上市城商行中，同属西部地区的贵阳银行（601997.SH）与成都银行规模大体相当。今年前三季度，贵阳银行净利润为31.87亿元，净利润增速18.13%，在7家城商行中依旧保持第一。若将成都银行计入，其净利润增速将取代贵阳银行居于首位。

不良率方面，截至2017年6月30日，成都银行不良贷款率为2.05%，较2017年6月末减少0.01个百分点。但在7家A股上市城商行中，同期不良率最高的杭州银行也仅为1.60%。