解读｜政治局会议的经济信号：力争实现最好结果，经济大省要勇挑大梁

7月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

会议向市场释放出了哪些新信号?

力争实现最好结果

会议强调，做好下半年经济工作，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。

中国2022年上半年国内生产总值（GDP）562642亿元，同比增长2.5%。其中，二季度国内生产总值（GDP）292464亿元，同比增长0.4%。

东方金诚首席宏观分析师王青对澎湃新闻表示，上半年国内疫情波动、国际地缘政治冲突等事件均超出预期，宏观经济运行出现一定波动；但政策应对坚持“两手抓”，实现了“疫情要防住、经济要稳住”的目标，安全发展的基础进一步夯实。

信投资首席经济学家兼研究院院长连平对澎湃新闻表示，全球经济增速可能在今年三、四季度进一步下行，中国出口受到外部环境的冲击也会面临压力。同时，消费受到疫情的冲击；美联储的大幅货币紧缩政策对于资本流动和汇率都会带来一定风险。在这种情况下，对于全年的经济增长目标要从实际出发，实事求是。“力争实现最好结果”是从现在的实际情况出发做出的较好安排。

上海交通大学上海高级金融学院党委书记、特聘教授朱启贵对澎湃新闻表示，“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”的含义是，经济增速高一点低一点都可以接受，关键是要实现高质量发展、增加就业岗位、提高居民收入、增强人民的获得感和幸福感。

王青表示，下半年政策面会引导三、四季度GDP增速逐步回归5.0%至5.5%的正常增长水平，重点是防止CPI同比涨幅显著超出3.0%的控制目标，同时将城镇调查失业率稳定控制在5.5%的目标线以下。

王青表示，下半年不会为了实现全年“5.5%左右”的目标而出台超大规模刺激政策。事实上，只要今年全年GDP增速达到4.0%至4.5%左右，就能为稳就业提供坚实基础；横向对比，这一增速在全球主要经济体中依然处于明显领先水平。

经济大省要勇挑大梁

会议要求，经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。

王青表示，上半年受疫情冲击，上海、江苏、浙江、广东等经济大省、强省的GDP增速较低；伴随疫情得到稳定控制，下半年这些省市蕴含经济强劲反弹的潜力，能够对全国经济较快修复发挥引领作用。下一步，政策面将鼓励这些经济大省、强省充分释放增长潜能，其中部分省份要弥补上半年的增长缺口，力争完成此前设定的全年GDP增长目标。

连平表示，这体现了政策的突出重点，抓主要矛盾。重要的城市和大省的体量本身在GDP中的占比较大，如果努力一把，其经济增长带来的贡献是会非常明显的。

朱启贵也表示，为保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果，经济大省要敢于担当、善于担当，大干快上，不仅要想方设法加快本省的经济发展，而且要发挥经济发展的外溢效应，带动有关省份的发展。

财政货币政策要有效弥补社会需求不足

会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。

王青表示，扩大需求主要包括：通过稳就业扩消费，并实施适度的消费刺激政策。前期出台的600亿汽车购置税减免政策效果明显，下半年不排除在发放消费券、增加消费补贴方面有更大规模的政策举措。同时，保持基建投资提速势头。从财政和货币政策两个方向入手，都指向继续推动基建投资提速。

王青预计，下半年基建投资增速将从上半年的7.1%进一步加快至13%左右，全年有望实现10%的累计增速，显著高于去年全年的0.4%，对GDP增长的拉动力将达到1个百分点左右。

王青指出，在财政货币政策安排方面，本次会议未再提及“增量政策工具”，这意味着下半年的重点是抓好前期稳住经济大盘一揽子政策措施的落地执行。这包括继续推进退税减税及税费缓征缓缴，基建投资要尽快形成实物工作量等。同时，视下半年视经济修复状况而定，发行特别国债、适度上调财政赤字率等措施都在政策工具箱内。

货币政策方面，王青表示，下半年市场流动性不会转向大幅收紧，三季度各项贷款余额增速将保持上扬势头，社融及M2增速也将阶段性保持较高水平，进而以宽信用巩固经济反弹势头。不过，考虑到下半年美联储将持续大幅收紧货币政策，国内通胀也会有所升温，加之经济已转入复苏过程，动用降息降准等“大招”的可能性较低，货币政策加大实施力度将主要体现在狠抓现有政策措施的落实上。

连平也表示，当前扩大内需的突破口在于加快重点项目落地。截至7月28日，地方政府专项债已发行3.47万亿元，完成全年额度的95%，专项债资金已经基本就位；同时3000亿元政策性、开发性金融工具与8000亿元政策性银行信贷额度以及商业银行积极投放信贷等都将有效助力项目落地；下一步需要地方政府加快项目审批与执行进度，尽早发挥重点项目对投资与消费的带动作用。

推动平台经济规范健康持续发展

会议指出，要以改革开放为经济发展增动力。要推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常态化监管，集中推出一批“绿灯”投资案例。

会议还要求，要发挥企业和企业家能动性，营造好的政策和制度环境，让国企敢干、民企敢闯、外企敢投。

王青表示，这意味着接下来针对平台经济将规范与发展并重，进一步激活当前这一宏观经济最有活力的领域，释放其增长潜能，特别是促进新基建较快发展。与此同时，会议要求“做好高校毕业生等重点群体就业工作”，而平台经济在吸纳高校毕业生方面具有较强优势，能够在降低当前明显偏高的青年失业率方面发挥突出作用。

连平表示，当前，中国监管机构对平台经济的专项整改已经取得阶段性成效，接下来要加快出台具体措施来支持平台经济规范健康发展。要多管齐下优化平台生态环境。针对平台商家，应通过减少佣金等方式来降低运营成本，同时进一步加强对商家经营过程中的监管，有关部门应出台明确法律法规，做到有法可依和有法必依。

连平还表示，要加大创新领域的支持力度。包括技术创新和模式创新，同时出台相关政策支持人才引进。支持平台企业赋能经济社会转型升级和向其他行业的融合。加强对大数据的有效监管。

“平台经济发展前景广阔，要深化对国内外形势的准确认识，牢牢把握新一轮科技革命与产业变革的历史机遇，促进平台经济提供更好服务、创造更多的价值，让更多人能够共享数字经济红利，为构建新发展格局和经济高质量发展做出更大的贡献。”连平说道。

朱启贵表示，推出“绿灯”案例的意义在于给市场主体以明确的预期，增强企业和企业家的能动性、积极性和创造性。

全方位守住安全底线

会议指出，要全方位守住安全底线。要强化粮食安全保障，提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消化体系。要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。要保持金融市场总体稳定，妥善化解一些地方村镇银行风险，严厉打击金融犯罪。要压实安全生产责任。

王青表示，当前宏观经济面临的一个主要风险点是地产下滑。当前政策工具箱中最重要的工具就是房贷利率还有进一步下调的空间。

王青还表示，5月房贷利率“双降”落地，二季度房贷利率会有30至40个基点的下行，但目前房贷利率依然处于偏高水平，还有下行空间。其中，下半年通过引导5年期LPR报价下行，能够有效降低全国房贷利率。这将是扭转楼市预期、推动房地产市场尽快止跌回暖的最有效政策工具。

展望未来，王青预计，若房贷利率下调等相关政策调整到位，楼市有望在三季度末前后企稳回暖。更进一步讲，下半年在疫情防住的背景下，只要房地产下滑势头得到有效遏制，经济增速仍有可能会取得超出市场普遍预期的表现。

连平也表示，房地产行业都是中国经济的支柱行业。当前房地产行业对GDP的贡献是十分可观的。下半年宏观层面想要实现稳增长目标，稳住房地产市场至关重要，房地产投资增速的企稳回升将对稳定经济增长起到重要作用。

连平指出，下半年，房地产市场的主要风险仍聚集于房地产企业，需要警惕房地产企业的经营亏损、流动性短缺、债务违约三类风险。

针对近期个别楼盘项目的停供断贷事件，本次会议强调要“保交楼”。

连平表示，下一阶段，要弥补预售资金存在的监管漏洞，确保房企预售资金用于房地产项目建设，保障工程款按期支付；加大住房金融支持力度，包括开发贷和个人按揭贷款对房地产行业的资金支持，满足刚性需求和改善性需求；“因城施策”地合理放宽限制性住房需求管理措施，用足用好政策工具箱，促进房地产业良性循环和健康发展。

王青也表示，接下来各地将出台有针对性的措施，主要是防止此类事件进一步加剧房地产市场下行压力，避免房地产领域风险向金融体系扩散。

此外，针对村镇银行风险、粮食能源安全等方面，本次会议公报都有着墨。王青表示，这意味着下半年这些领域的风险防控都将进一步强化，其中村镇银行风险外溢的可能性极小，下半年拉闸限电、粮食价格持续上涨等风险也会得到有效控制。

“未来我们要注意的是，局部的房地产、小型银行等方面的风险，不要让它演化成为系统性的金融风险。在经济下行的阶段，且整个外部环境比较糟糕的情况下，境内一部分的房企和小型商业银行出现一些问题，其实是很正常的。”连平说，房地产、金融方面的稳定保障基金在控制局部的风险扩散时，就如“外科手术”会发挥特别关键的作用。政策的关键是要落地，比如说让稳定基金能够尽快的构成并推出运作起来。