三元食品预计上半年净利下滑31%，营业成本曾连续5年超营收

近日，北京三元食品股份有限公司发布了2022年半年度业绩预告，预计公司上半年净利将大幅下滑。

2022年上半年，三元食品预计实现营收42.6亿元；预计实现归母净利润0.88亿至0.99亿元，比上年同期披露数据减少了0.46亿~0.58亿元，同比减少31.54%~39.77%；比上年同期追溯调整数据减少0.90亿~1.02亿元，同比减少47.54%~53.84%。

同时，三元食品还披露了业绩预减原因。公告称，首农畜牧周期性成本上升导致公司上半年利润同比大幅下降。此外，公司投资板块餐饮业务受疫情影响较大，业绩同比下滑严重。

并非主要业务

公告中提到的“投资餐饮业务”，就是三元食品持股50%的北京麦当劳食品有限公司。不过，三元食品2021年取得的投资收益现金为0.21亿元，同比下降70%，主要是北京麦当劳当期现金分红同比减少所致。

而三元食品2021年实现营业收入77.31亿元，同比增长5.13%；实现归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比增长1011.72%。

值得一提的是，三元食品2021年的归属净利润暴增10倍，是因为2020年的归属净利润只有0.22亿元。

2021年11月，三元食品发布公告称，公司用11.29亿元收购了首农畜牧股份，以51%的持股份额成为了首农畜牧的控股股东。其中，4.5亿元来自公司自有资金，剩余为项目贷款。

三元食品还在公告中表示，2020 年首农畜牧营业收入22.1亿元，其中与本公司关联交易金额12.2亿元，本次收购完成后，公司将充分利用首农畜牧优质原料奶优势，持续生产高品质乳制品，内部交易抵销后，预计增加公司营业收入5亿元或以上。

然而，今年1月刚合并了首农畜牧，三元食品的一季度业绩就出现下滑。三元食品今年一季度的归属净利润为0.42亿元，同比减少42.72%。

季报显示，受豆粕、玉米、苜蓿等饲料价格大幅上涨影响，首农畜牧周期性成本上升，导致其一季度利润同比下降。若剔除首农畜牧，那么原有业务收入同比增长5.94%，归母净利润同比增长5.86%。三元食品表示，未来公司将通过调整产品结构、降本节费等措施，努力降低畜牧业周期性波动对公司业绩的影响。

收入主要来自液态奶和冰淇淋

半年报中的这两个业务并非三元食品的主要收入来源。三元食品属于乳制品制造行业，主要业务涉及加工乳制品、冷食冷饮、饮料、食品；公司旗下拥有液体乳、酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋、植物涂抹酱等几大产品系列。从产品类型来看，三元食品的第一大营收来源是液态奶。

年报显示，三元食品2021年实现主营业务收入76.33亿元，同比增长4.73%。其中，液态奶系列产品实现营业收入47.75亿元，同比增长0.84%，贡献了62%的营收。不过该业务毛利率偏低，只有20.13%，而营业成本高达38.14亿元。

三元食品方面曾表示，公司液态奶业务中，低温奶业务、送奶到户业务等占公司净利润的比例较高，为核心利润贡献主体。

冰淇淋及其他为三元食品第二大业务。冰淇淋及其他系列产品实现营业收入13.22亿元，同比增长10.14%，毛利率为31.7%，营业成本达9.03亿元。

三元食品子公司艾莱发喜，主要生产和销售冰淇淋等冷饮制品，公司旗下品牌有“八喜”冰淇凌。

艾莱发喜去年实现营业收入14.26亿元，同比增长16.81%；实现净利润1.15亿元，同比增长185.62%，接近三元食品去年一半净利润。

2020年，三元食品曾与艾莱宏达签署《利润承诺及补偿协议》，艾莱宏达承诺艾莱发喜在2020年、2021年和2022年的净利润分别为 1.24亿元、1.39亿元和1.53亿元，三年累计为4.16亿元。艾莱宏达承诺，艾莱发喜在利润考核期内实现的经审计的扣除非经常性损益后的累计净利润不得低于上述标准，否则，艾莱宏达同意就差额部分进行补偿。

除上诉业务外，受自产大包粉减少影响，三元食品2021年的固态奶系列产品实现营收7.50亿元，同比减少17.77%；受海外疫情影响，涂抹酱系列产品实现营业收入7.85亿元，同比减少9.44%。

值得注意的是，三元食品营业成本持续偏高。2021年，公司营业总成本高达76.37亿元，接近98.78%的营业总收入。2016年至2020年，三元食品的营业总成本都超过当年营收，至少连续了5年。