陷入瓶颈的威马能否拯救奄奄一息的猎豹

本文系深潜atom第521篇原创作品

2019年，曾经辉煌的猎豹汽车生产陷入停顿，同样是这一年，威马汽车正处于高光时刻，全年销量在国产造车新势力仅次于蔚来排名第二。

7月15日猎豹汽车等六家“长丰系”公司合并重整第一次债权人会议召开，同时公布《合并重整计划草案》。其中，造车新势力威马的入局备受关注。但销量严重退步、一门心思冲击港交所上市的威马是否还有能力进行“技术输出”，帮助猎豹汽车恢复“造血功能”，成功转型为电动车品牌，在深潜atom看来具有很大的不确定性。

01

老牌车企衰落典型

猎豹汽车，可以说是老牌车企衰落的典型案例。作为一家主打越野车型的地方车企，猎豹汽车也曾红极一时。除了其出身军工之外，还同日本三菱合作，旗下的越野车型也与三菱帕杰罗有千丝万缕的关系。

而猎豹旗下最著名的越野车，即为“黑金刚”，该车的原版车型就是三菱帕杰罗，凭借着极强的越野脱困能力，与不错的性价比，在318川藏线上更是有川藏之王的称号。

2005年，猎豹汽车的生产规模已经达到了10万辆，一度占到中国国内轻型越野车市场43%以上的市场份额，成为了当时国内最大的越野车制造商，进入中国汽车十强序列。

2015年前后，面对国内车市的SUV热潮，专注越野车的猎豹汽车选择了加入，并迅速取得了成功。2017年，猎豹汽车推出CS10，在该车型的助力下当年销量达到12.5万辆的峰值，同比增长约40%，销售收入约113.2亿元，猎豹汽车也定下在2018年实现年销20万辆的宏伟目标。

△CS10

不曾想到，2017年却是猎豹汽车最后的巅峰。由于时常出现质量问题，加之渠道布局不合理以及高库存的策略惹怒了经销商，猎豹开始走下坡路，2018年仅完成了7.76万辆的销量，距离20万辆的目标相距甚远。

2019年，猎豹的年销量只有3.25万辆，到了2020年已经下滑到千辆的水平，与此同时裁员、降薪和经销商退网的新闻常常见诸报端，猎豹汽车无论是销量还是声量，都抵挡不住持续的下滑。

2020年，吉利控股集团与湖南省和长沙市人民政府正式签署战略合作协议，托管湖南长丰猎豹股份有限公司长沙工厂，从事新能源汽车整车生产和销售。

但这次合作，并没有让猎豹汽车走出困境，最终不了了之。2021年4月，猎豹汽车在长沙中院申请破产审查，8月被裁定破产重整。在新的合并重整计划发布后，猎豹汽车等来了新的“白衣骑士”——衡阳弘电新能源，其中衡阳国资控股96%，造车新势力威马占股4%。

△衡阳弘电新能源

​根据猎豹汽车重整管理人公布的《合并重整计划草案》来看，未来威马将提供从三电到整车标定、智能座舱和智能驾驶的技术支持，并且将通过威马汽车已经建成的渠道进行销售。可以这么说，威马虽然在此次重整投资人中的股比不高，但却是这场重整案中的绝对主角。

02

弱弱联合图什么

一门心思重振销量、冲击港交所的威马因为这场“拯救猎豹”的故事，被拉入了大众的视野，当然这是一个好事，在当下的新能源赛道里，群众的围观是车企的第一生产力。

围绕着威马的入股，威马内部人士的回复是，对威马来说，现阶段最关注的仍是公司的上市进程。但这样的回复并不能满足大家的好奇心。

有人戏称，威马拯救猎豹是“弱弱联合”。成都新能源汽车产业推广应用促进会秘书长范永军称，威马自身还没迈过月销量1万辆的生死线，现在却要去盘活猎豹，不论是品牌还是销售渠道威马并无优势，目前威马既不缺生产资质，也不缺产能，介入到猎豹重整，前景不容乐观。

有资料显示，威马目前国内已经有温州和黄冈两个生产基地，产能大幅高于实际销量水平。今年上半年，威马汽车仅售出16031辆汽车，同比增长2.3%，而行业整体增速为122.8%。可以说，曾经处在新势力造车第一梯队的威马事实上已经暂时掉队了。

△汽车工厂

显然，相比兼顾猎豹汽车重整后的“技术顾问”角色，威马汽车要处理的自身麻烦事更多。但威马参与这次合作并非偶然。

有业内人士分析，威马参与本次合作，或许与地方政府有关。2020年，威马汽车曾完成了100亿元人民币的融资，引入了包括湖南衡阳等在内的多家国资产业基金，并且威马汽车的新能源汽车项目落户地正是衡阳祁东县归阳工业园。

也就是说，衡阳市国资委既是威马汽车众多国资股东之一，也是此次猎豹重整弘电新能源的控股股东。另一方面，重整草案提到，若最终重整完成，猎豹汽车整车生产资质和产能预计将被利用起来。毕竟目前来看，对于老牌汽车厂商猎豹来说，其最大的优势就是拥有整车生产资质。

与此同时，根据双方公布的《重整计划草案》，弘电新能源未来所生产车型主要定位于15-25万元区间的新能源乘用车，这与威马目前所销售的车型形成差异。眼下，威马最迫切的事情毫无疑问就是将销量重新拉回正轨，因此威马需要新平台、需要更多走量车型。

猎豹产线是现成的，而产品下沉的话在技术上没有太大的问题，只要成本控制得当，猎豹就能够在最短时间内向市场投放诸如零跑 T03这样的爆款车型，而那时候，或加大投入，或者选择代工，威马或许就可以借此扩大销量并迎头赶上。

而威马眼下的收益是在一定程度上提升威马汽车的整体估值水平。通过技术输入，第一，进一步摊薄自己的成本；第二，在整车销售外多出一份收入，进而提升估值水平。

而对于猎豹汽车来说，由于策略方向错误导致未能抓住电动化、智能化的时机，同时，产品力不足、盲目扩张的产能，导致猎豹走到了生死边缘。这次重整将是猎豹汽车最后的救命稻草， 在中国新能源汽车产业创新联盟理事高云鹏看来，尽管猎豹汽车和威马汽车的“弱弱联合”前景难料，但汽车生产资质仍然是个宝，尤其在新能源汽车风生水起的当下，提供了较大的想象空间。

“奄奄一息”的猎豹遇到了“节节败退”的威马，虽然胜算概率有限，但有什么比活着更有意义的事情呢？