“千元股”禾迈股份疯涨背后，光伏行业的新风眼？

       作者：江城子非鱼，编辑：小市妹

       7月7日，禾迈股份全天大涨6.78%，股价突破千元大关，与茅台并驾齐驱成为市场里唯二的千元股。但随后三个交易日便上演了过山车行情，公司股价目前已经跌破900元。

       短暂的高光之后，禾迈股份能否继续有所表现是投资者眼下最为关心的问题。

       【光储风口上的风眼】

       自4月A股触底以来，Wind光伏指数累计上涨了67.9%，远远跑赢大盘。强劲走势的背后是光伏行业整体的高景气度，数据显示，Wind光伏指数所覆盖的72家公司中，47家一季度净利润同比增长，其中19家利润翻倍。

       禾迈股份主营产品光伏逆变器，是光伏发电不可或缺的核心设备，占到了其2021年营收的近6成。在上一轮光伏的牛市里，逆变器龙头阳光电源两年时间里，股价上涨了18倍。可以说，禾迈股份近几个月的暴涨近3倍的行情，也是直接受益于光伏产业的高景气。

       目前A股光伏逆变器的核心标的，以龙头阳光电源为首，包括固徳威，上能电气，锦浪科技，昱能科技与禾迈股份在内共有6家公司。但与竞争对手不同的是，禾迈股份自上市之后，投入的主要方向为微型逆变器的技术路径。

       微型逆变器具有高效、安全，灵活等性能优势，有望成为下一代逆变器主流方向。但唯一的缺点是成本较高，此前一直属于小众市场。而安信证券研报显示，随着技术的进步，微型逆变器徳单瓦成本由0.6 美元的水平下降至近年来的0.2美元左右。

       本轮光伏逆变器板块的暴涨，一方面受益于光伏和储能需求的双重爆发，但亮点则是微型逆变器的崛起。根据中泰证券的研究，2020-2025年全球光伏新增装机量CAGR为29.73%。 预计2025年微型逆变器市场规模将达325亿元，2020-2025年CAGR为47.22%。

       在成本劣势改善之后，微型逆变器有望凭借性能优势，复制三元锂电在新能源汽车中崛起的剧情，这也市场对禾迈股份看好的主要原因。相比“千元股”的身份，市场更关注禾迈股份未来的增长潜力。

       【短线的筹码游戏】

       2019年6月27日，茅台的股价首次突破1000元大关，这一天距离茅台上市已经过去了整整18年。而禾迈股份只用了半年的时间股价便突破了千元大关，这要感谢光伏赛道的风口，但主要的推动力还是A股机构的抱团。

       一季报数据显示，禾迈股份的股东人数从IPO时的1.13万户骤减到了2716户，人均持股市值近700万。可以看到，禾迈股份的投资者已经逐渐以机构为主，筹码高度集中。

       而就在股价一路上扬的同时，6月11日禾迈股份公告限售股解禁，本次解禁的64.9万股均由机构持股，总市值约5～6亿元。以发行价557.8元/ 股的发行价计算，众多参与IPO的投资者实际收益还不足一倍。各方都有动力拉高股价，捂盘抱团来将自己受益最大化。

       在禾迈股份之前，石头科技和爱美客的股价也一度突破过千元，但随后的走势都不甚理想。究其原因，市场愿意为了成长性而给出很高的对价，但高企的估值需要超预期的业绩支撑。

       光伏产业的高景气和微型逆变器的广阔前景，让投资者对禾迈股份的未来期待颇多。但投资者进入股市，最为关心的仍然是能否获得好的回报和收益。巴菲特说，股市长期是一架称重机。股价就像称重机上的数字，欲戴其冠，必受其重，禾迈股份想要兑现市场的对它的预期，仍然还有很长的路要走。

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