今年第二大限售股解禁潮12月来袭，国信证券解禁市值最高

被归结为近期A股下跌元凶的限售股解禁抛压即将再度冲击市场。2017年12月，A股市场将遭遇年内第二大限售股解禁潮的正面来袭。

东方财富Choice数据显示，2017年12月，A股上市公司的解禁市值将达到3684.73亿元，相比11月份2372.35亿元的解禁市值，增长幅度为55.32%，为年内第二高。

11月16日，上海银行（601229）超500亿元限售股解禁当日，公司股价开盘后便一字跌停，这不禁令市场重新审视限售股解禁对于上市公司股价的影响。

“一个股票大量限售股解禁，特别是原始股解禁，对股价短期冲击还是比较大的。尤其是在行情不怎么好的时候，解禁的‘大小非’更有抓紧卖出套现的冲动。”一位私募投资人士认为，不管怎么卖，由于限售股的投资成本很低，收益率仍然很高，选择早点“落袋为安”都是很自然的事。

虽然市场有声音质疑，定增股份解禁之后，不少财务投资者选择减持，造成股价承压。不过，也有业内人士认为，解禁规模的扩大对市场情绪产生的影响要大于实际影响。

数据显示，2017年12月有多个交易日解禁市值将超过百亿元，其中以12月29日的611.93亿元为最多。国信证券（002736）在当日的首发原股东限售股份解禁市值为347.48亿元，占12月全部解禁市值的比例接近10%。

从解禁市值来看，除了国信证券外，石化油服（600871）、华安证券（600909）、三环集团（300408）、海南矿业（601969）、上海莱士（002252）、三七互娱（002555）、宇通客车（600066）、裕同科技（002831）、锦江股份（600754）的解禁市值位居12月份的前十名，解禁市值均超过62亿元。

另一方面，从12月份解禁股占比来看，燕塘乳业（002732）、迦南科技（300412）、葵花药业（002737）、南威软件（603636）、德尔未来（002631）、华安证券（600909）、华媒控股（000607）、海南矿业（601969）、正业科技（601969）的解禁市值占总股本的比例居前十位，解禁股占比较高，均超过50%。

“如果上市公司业绩不佳或价值高估，遭到套现的可能较大。”西南证券分析师张刚梳理数据后发现，在12月有限售股解禁的公司中，洲际油气（600759）、欢瑞世纪（000892）、东晶电子（002199）、仁智股份（002629）、佳创视讯（300264）、中葡股份（600084）、星湖科技（600866）共7家公司2017年三季报亏损。同为股份（002835）、银之杰（300085）、海宁皮城（002344）、三维股份（603033）、天业通联（002459）、华讯方舟（000687）、航天通信（600677）、联络互动、华电重工（601226）共9家公司2017年三季报业绩同比大幅下滑。

此外，按2017年三季报财务数据和11月24日收盘价计算，华电重工、海默科技、航天通信、天业通联、中信重工、中船科技等18家公司的股票市盈率在100倍以上，晨曦航空、神州信息、上海凤凰、新宏泽、英飞特、凯迪生态、星网宇达等46家公司的市盈率在50倍至100倍之间。

然而，和2018年1月的限售股解禁市值相比，2017年12月的“洪峰”并不算什么。

东方财富Choice数据显示，A股市场2018年1月的解禁压力或将创下近年最高，上市公司待流通市值达到4525.39亿元。

具体来看，将于2018年1月26日解禁的申万宏源（000166），是解禁市值最大的个股，解禁股数达126.16亿股，解禁市值逾700亿元。

针对市场担心的解禁之后带来的减持问题，长城证券策略分析师李烨表示，具体要看个股本身情况，以及当初持票的性质。

原始股东抛售意愿要根据具体个股的持股集中度而定，如果持股分散，抛售意愿会较大。定增类股东结构上实际浮亏较多，市场情绪处于相对悲观的时候，预计减持规模并非很大，至少产生的边际影响不会特别大。解禁规模的扩大对市场情绪产生的影响要大于实际影响。

而申万宏源2018年1月解禁股份的股东为中央汇金投资有限公司、光大集团、中国建银投资有限公司，均是大型央企集团，解禁压力或有限。

此外，11月29日，4.62亿股首发限售股上市流通的吴江银行（603323）股价却低开高走。公司股价早盘低开2.17%后，午后直线拉升，截至收盘时报8.62元/股，涨3.98%。

星石投资统计了2014年至今的月度数据，发现解禁的规模与上证综指的当月涨跌幅几乎没有相关关系；与上证综指的次月涨跌幅确实存在一定的相关关系，但相关性很小；再往后进行滞后，可以有类似的结论，相关性均非常小。

星石投资认为，因为限售股减持动力不强、政策规范减持节奏等原因，限售股解禁对市场整体的影响不大。部分个股如果解禁收益很高、解禁规模很大，或解禁占流通股本的比例较高，可能存在短期流动性冲击，但解禁和减持对股价的长期影响有限。