招行首席经济学家丁安华：新周期可能由技术革新创意带来

招商银行首席经济学家丁安华11月16日在深圳给出自己的新周期论。他认为，中国未来面临的“新周期”主要是在供给侧发生，可能由技术革新创意带来，主要的期望来源于创新。

当天下午，丁安华在中国高新技术论坛——创新提升供给质量主题论坛上作题为《创新升级打造金融供给新优势》的演讲，并分享了自己对中国经济目前变化因素的理解。

今年年初以来，因为中国经济指标的回暖，引发了关于中国经济是否进入所谓“新周期”的讨论。

丁安华说，经济始终周期波动是毫无疑问的，但要理解周期的性质：从短的周期看，可能是由于库存调整；比库存周期更长期的是资本开支周期，也叫朱格拉周期；更长期的一些周期，比如房地产或者城市化周期，大概是20年时间。“还有一个更长期的周期，是由生产力所决定的，也就是由技术创新所决定的。”

丁安华称，现在谈论“新周期”，不管是库存周期还是资本开支周期，理据都不成熟、都不严谨，因为从最近的数据看来，制造业的投资增长速度非常低，3到5个百分点，不足以支持一个典型的资本开支带来的周期。

他还表示，资本开支与投资是两个不同的概念，前者是指企业的资本开支，主要是厂房、设备、技术开支；后者在中国主要以基础设施建设为主，投资周期不是一个典型的朱格拉周期，和中国的房地产周期比较相似。投资周期也不能支持“新周期”的结论，因为中国的投资正在放缓。

“所以如果假定我们面临一个新的周期，我相信我们未来面临的周期主要是在供给侧发生，主要的周期可能是由技术、革新、创意带来的，主要的期望来源于我们的创新。十九大报告也提出，我们要提升有效的供给，从这个角度来看，科技创新或许正在积累能量，为全球经济和中国经济的下一阶段，提供一个更长远的增长动力。”

丁安华谈道，从智能化发展、科技创新的领域观察全球经济，2017年的的确确是一个长周期，即生产力周期的起点。“从这个角度看，在座的各位都感觉到海浪拍岸的声音，每一个人坐在这里都能够深刻体会到科技创新所带来的变化。”