贵州习酒资本市场上动作频频，但难掩经销商库存之苦

一边是销售目标提前过半的喜报，一边是经销商需要贷款350万才能支付货款的现实。两条截然相反的新闻牵出习酒号称酱酒老二身后割裂的AB面。

6月16日，习酒公司官微发布了一封《致习酒全国经销商、合作伙伴，全体员工的感谢信》。内容显示，截至6月15日，贵州习酒公司销售已突破100亿元，完成上半年销售计划，实现时间过半、任务过半，再创同期历史新高。

可就在这则喜报发布的两日后，一则来自贵州银行的通稿透露出了习酒半年破百亿的秘密。据报道，七星关区玖加玖商贸有限公司是一家主营习酒的贸易企业，是毕节市最大的习酒经销商。2021年12月，该公司与贵州习酒销售有限责任公司签订了新一年的经销合同，需按季度支付货款提货。2022年3月，临近支付货款，公司的现金流紧张，后贵州银行通过“习酒经销集群项目”向玖加玖商贸有限公司授信480万元，并赶在公司支付货款的最后期限前发放了350万元纯信用贷款。试问如果习酒的产品销售情况良好，那经销商何苦交不上货款需要贷款？在这点上，贵州银行开展的“习酒经销集群项目”业务也一定程度反映出习酒经销商的打款压力巨大非个例而是普遍现象。

公开数据显示，2015年，习酒的营收仅为15.56亿元，到了2021年，习酒实现营业收入155.8亿元。6年时间，其营收翻了十倍，复合年增长率高达47%左右，远高于白酒行业平均水平。《习酒公司2022年营销工作报告》中指出，期望今年实现销售目标200亿元，营收177亿元，如今还不到半年，销售已突破百亿。然而据齐鲁壹点报道，习酒销售过百亿很多都是经销商提前打款所得，实际上酒的库存是从厂里转移到了经销商手里，市场上并没有得到消化。

在2022年习酒全国经销商大会上,习酒掌门人钟方达指出,2021年习酒营业收入省外市场占比超过80%,高端产品占比超过65%,习酒品牌全国化、高端化战略成效更加显著。但在媒体报道中，习酒的高端产品君品习酒已出现市场倒挂现象，打款价虽高达1069元/瓶，但实际成交价却在950元至1000元之间，经销商只能亏本赚吆喝。

经销商的库存之苦并未阻挡习酒扩产的步伐。据《贵州日报》报道，2018年5月，习酒开启“十三五”技改，1.9万吨酱香酒及配套项目已陆续建成并投入使用。2021年10月，习酒再度扩充产能，开启“十四五”技改（一期）项目。据悉，习酒“十四五”技改 （一期）规划新增1.8万吨酱香酒及其附属配套项目，总占地面积约1399亩，总建筑面积约63万平方米，计划建设工期3年，其中拟于2022年建成投用1万吨及其附属配套、其余在2023年建成投用。按照规划，到2026年，习酒的产能将达到10万千升，实现54万千升储备能力。

另一方面，习酒近期于资本市场上也是动作频频。天眼查信息显示，习酒已于6月10日退出贵州茅台集团财务有限公司，其持有的5%的股份归贵州茅台集团所有。截至目前，习酒公司已不再持有任何茅台集团及其子公司股权。据业内人士透露，习酒此番股权划归茅台集团，极大概率在为习酒独立上市做准备。