阿宽食品增收不增利，食品安全仍受考验

自5月6日收到证监会反馈意见后，阿宽食品于6月6日更新招股书。虽然阿宽食品尽力开发新爆品，但目前来看“红油面皮”仍是其主力单品。

方便面营收占比仍过半 自热食品降幅超80%

阿宽食品主要产品包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等4大品类，超200个单品，其中“阿宽”和“白家陈记”2大品牌在市场中拥有较高知名度，但公司整体市场占有率有限。

2019-2021年度，阿宽食品的营业收入分别为6.31亿元、11.1亿元和12.14亿元，总体保持增长态势。然而，近三年业绩增长主要依赖于方便面品类下的“红油面皮”系列产品的拉动。招股书显示，红油面皮系列产品的2020年销售额约4亿元，累计销售超过1亿份，2020年“双十一”期间线上订单量便达到约1600万份。

“爆款”产品培育策略下，方便面销售收入连年增长。报告期内，方便面销售收入分别达2.76亿元、5.72亿元和7.58亿元，分别占主营业务收入的45.12%、53.03%和64.53%。过于依赖某一主要产品，可能会因其失去消费者喜爱而导致主营业务收入大幅下降。

此外，2021年度，方便粉丝销售的收入和营收占比都出现下滑，收入由2020年的3.14亿元下降至2021年的2.83亿元，在主营业务收入中的比例由29.11%下降至24.08%。该品类拥有潜在爆款“酸辣粉”系列产品，这样看来阿宽食品在打造新爆品上可能受挫。

同时，自热食品的销售收入也出现明显下降。报告期内，其销售收入分别为0.32亿元、0.81亿元和0.14亿元。也就是说，2021年自热食品销售收入同比减少了82.72%。

米线销售收入的增长稍微弥补了一些自热食品收入下降。受线上渠道拓展影响，以“勾魂米线”、“花溪牛肉粉”为代表的方便米线销售收入，在报告期内分别为0.36亿元、0.84亿元和1.01亿元。

依赖第三方电商平台

依托天猫、京东、拼多多等第三方电商平台，报告期内，阿宽食品线上渠道的销售收入分别为3.08亿元、6.61亿元和7.43亿元， 占主营业务收入的比例分别为 50.46%、61.34%和63.30%，整体为逐年提高的态势，但也暴露出线上渠道第三方平台收入集中度较高的问题。

以电商自营为例，阿宽食品在报告期内的电商自营收入分别为1.11亿元、2.28亿元和2.68亿元，在主营业务收入中的比例约为20%。随着电商自营规模的扩大，阿宽食品的电商渠道服务费也随之增长，由2019年的2342.90万元增加至6673.40万元，占电商自营收入的24.91%。

事实上，白家阿宽已经出现了增收不增利的情况。据招股书披露，2019-2021年的公司净利润分别为0.24亿元、0.76亿元和0.56亿元。

“异物事件”后续

此前，有消费者在“红油面皮”里发现疑似老鼠肉的不明黑色异物，进而引发热议。据每日经济新闻报道，经江苏当地市场监管部门现场拆包检查发现，涉事的问题面饼中的黑色部分并非老鼠，而是面皮受潮发霉所致。

然而，具体在哪个环节受潮尚无法认定。据监管部门调查，消费者购入产品的网店，其货源来自阿宽食品授权的分销商。

值得注意的是，阿宽食品的相关食品安全问题投诉层出不穷，暴露出阿宽食品或许存在内控管理问题。6月5日，有消费者在黑猫投诉平台上发起匿名投诉，称在“红油面皮”中出现绿色塑料异物。无独有偶，5月29日又有消费者反映，“红油面皮”中发现疑似虫卵的黑色异物。