新一轮数通周期下的光模块

光模块行业正式进入“剩者为王”的竞争格局。

文/每日财报 苏锋

光模块用于实现电光信号的转换，在单端口速率≤10Gbps 的时代，电接口和光接口存在竞争关系。单端口速率提升到 25Gbps 之后，光接口成为网络通信设备的主要选择，光模块成为各类通信系统的核心器件。

伴随新一轮数通周期的开启，光模块进入放量的前夜。

重启增长

按照不同的通信场景可以将光模块市场划分为以太网、连接器、传输、Fibre Channel、无线接入、有线接入等细分市场。

2020年，以太网、CWDM/DWDM 两个细分市场合计份额高达77%。其中以太网光模块和光连接器（直连形式的一对以太网光模块）这两个细分市场以34%的出货量贡献了53%的市场份额。

2018-2021年，全球互联网用户数保持约6.4%的年复合增长率，固定网络速率年复合增长率为19%，移动网络速率复合增长率为 31%。可以推算2018-2021年，全球网络流量年平均增长率约为27%，介于25%-30%之间。

网络数据流量迅猛增长，特别是东西向流量的增长，不断推动数据中心网络架构演进。按照 10G/40G、25G/100G、100G/400G、200G/800G的路线演进。

亚马逊、谷歌、微软、 Meta 等企业从2019年开始就在其超大型数据中心内部采用100G/400G架构，商用部署400Gb/s光模块。国内互联网厂家中，短视频公司的流量增长和机房空间压力最大，2021年字节跳动成为国内第一个批量集采400G光模块的客户。

400G 光模块放量是2022-2023年数据市场的主要增长需求，带动服务器25G 光模块向 100G光模块升级，同时网络设备100G光模块向400G升级。

据全球光模块行业专业数据公司 Lightcounting 的统计数据，全球光模块市场 规模在经历 2016-2018年连续三年的停滞之后，于2019年恢复增长，2020年全球光模块市场规模达到81亿美元。

Lightcounting 预计，2026年全球光模块市场规模为176亿美元，2021-2026 年的复合年增长率为13.68%。其中2022-2024年全球光模块市场规模分别为 107.65/119.56/132.62 亿美元，同比增长16.09%/11.06%/10.92%。

格局与玩家

根据 Yole 统计数据，2020年光模块厂商市场份额前两名依然由美企 II-VI（原 Finisar）和 Lumentum 占据，分别为 16%和 11%，但是相比于2019年，二者的市场占比均下降了3%。

在头部厂商市场占比出现下降的背景下，国内厂商中际旭创以10%的市场份额位居第三名，相比于2019年增长了1%。同时海信宽带、新易盛等国内厂家首次进入TOP 10榜单，国内厂商市场份额从2019年的31%强势增长到 2020 年的40%。

由于低端产品毛利率过低，许多海外厂商剥离相关光模块业务专注于芯片和高端产品，国内光模块厂商则积极入局。剑桥科技 2018年5月收购 Macom Japan 光模块资产，2019 年 3月收购 Oclaro Japan 光模块资产。

另一方面，光通信巨头也经历了一系列并购整合，以增强对整个产业链的垂直协同，增强规模优势，提高议价能力。2018年5月， Lumentum 收购 Oclaro，2018年11月 II-VI 收购Finisar，2022年国内光通信企业长飞光纤收购通过收购博创科技总股本的12.72%，取得公司实际控制权。

2017-2020 年，光模块行业并购市场持续升温。根据 S&P Capital IQ 公开并购与交易信息数据库统计，纵观光通信产业上中下游，2019 年资本寒冬，整体并购市场较 2018年下降了超过 50%，但随着市场的回暖，2020 年 1-8 月，整体并购市场较 2018年全年提升20%。

根据 Lightcounting 的统计数据，从 2010年到2020年，国内光模块厂商全球份额从16.8%提升到 43.9%。2011-2020 年平均每年提升3.1%，最近5年平均每年提升3.2%。从 2010年到2020年，中国前10名组件和模块供应商的总收入增长了9.3倍。相比之下，2010-2020年非中国光学元件和模块供应商的综合收入增长了2.0倍。

目前国内多个企业具备 400G 及以下光模块量产能力。

从 2020 开始，中际旭创、光迅科技率先发布了800G光模块产品，进入2021年 II-VI以及国内多家光模块厂商相继发布800G光模块产品。在800G这一最高端的细分领域，国内光模块厂商的研发进度已经初具先发优势。

中际旭创是国内光模块行业龙头，市场份额已位居全球第二。

公司的业务主体苏州旭创自2008年成立以来一直致力于高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售， 产品线覆盖数据通信市场与电信市场，广泛服务于云计算数据中心、 5G 无线网络、电信传输和固网接入等领域的国内外客户。

凭借行业领先的技术研发能力、低成本产品制造能力和全面交付能力等优势，中际旭创赢得了海内外客户的广泛认可，并保持了市场份额的持续成长。根据公司年报中援引 Omdia 的统计数据，2021年公司全球市场份额约为10%，稳居国内第一，全球第二。此外，公司客户覆盖国内及北美云巨头，2022Q1已受益于客户资本开支的提速，营业收入及归母净利润分别同比增长 41.91%、63.38%。

新易盛凭借5G与400G的行业机遇期实现跨越，公司2016-2021年营业收入复合增长率达32.4%，归母公司净利润年复合增长率为44.5%，快速成长为全球光模块制造的龙头企业之一。公司2020年市占率3%，成功跻身全球十大光模块厂商，实现了从0到1的突破。进入5G后周期以来，公司在海外数通侧持续发力，产品与客户结构不断优化，成功实现换挡发展。

2020年，新易盛启动定增扩产，新增285万只高速率光模块的生产能力，新产品方面，随着800G周期将近，公司目前已经具备了批量生产800G光模块的能力，可以随时根据市场需求进行投放。同时，针对硅光技术，公司于2021年收购硅光公司Alpine，Alpine主要研发硅光子技术平台，提供单波长100G光学解决方案用于数据中心连接，同时提供PAM4产品。

光模块“剩者为王”时代，头部厂商在400G周期中，与客户共同成长，实现了较大幅度的产能扩张与需求匹配，因此，在当前格局下，新玩家想要进入北美核心厂商的供应链，难度较100G时代更大，光模块行业正式进入“剩者为王”的竞争格局。