股价翻倍、债券翻两倍：小康股份，汽车股的反弹龙头？

原创 锐眼哥 财经锐眼

2022年即将过半，端午节后第一个交易日A股以新能源汽车为代表的赛道股终于回了一口老血。

今天开盘，在小长假关于汽车下乡、减免购置税等利好消息的刺激下，汽车股首当其冲高开，安凯汽车（000868.sz）、东风汽车（600006.sh）一字涨停开盘，小康股份（601127.sh）高开近7%，盘中多次触及涨停。

紧随汽车股之后，开盘不久，锂矿、新能源汽车、光伏、CXO、无人驾驶等赛道股突然集体崛起，全天盐湖提锂概念涨5.32%、钠离子电池概念涨5%、HIT电池概念涨4.89%、CRO概念涨4.75%……

股价翻倍，债券翻两倍

赛道股今天的突然狂飙，是新一轮大涨的开始还是本轮反弹的结束不好说，因为自4月底以来赛道股反弹幅度已经不小，汽车、锂电池、光伏等板块涨幅都已超30%，个股更是已经有翻倍的。

汽车股里面除了出现连板妖股行情的中通客车（000957.sz）、东风汽车外，涨幅最大的就是与华为合作、兼有华为概念股标签的小康股份，自4月底以来其最大涨幅已经达到113.85%，距离2021年6月高点真的只差2个涨停板了，市值重新逼近千亿关口！

（小康股份股价走势截图）

近期，在正股股价狂飙的同时，小康股份发行在外的可转债小康转债（113016）也没闲着，狂飙幅度更是远超正股涨幅。自4月底以来，小康股份正股涨幅最多不过翻倍，而小康转债涨幅已经高达195.90%，转债价格从198.90元涨到588.55元，创出转债价格历史新高。

（小康转债价格走势截图）

这不就出现了股债倒挂了吗？正股价格还没有创新高，转债价格竟然先一步创出了历史新高，难道是小康股份的可转债比正股更具优势？

在这种情况下，有投资者在公司互动平台就有了疑问：

贵司大股东及董监高等管理层，近期是否有买卖交易113016而未披露，并构成违反《证券法》及《上海证券交易所上市规则(2022年修订）》的行为？

（小康股份互动平台截图）

其实，投资者的这种疑问也并非完全是无来由的。正常来讲，可转债表现一般是跟随正股的，在一天两天的短期内出现倒挂也很快会被市场修正，小康转债这一波飙涨很难完全解释为散户行为的结果。

汽车股利好不断

如果小康转债不存在违规交易的问题，那么或许与近期市场的一些利好消息以及A股可转债T+0的交易制度有关，从而导致转债价格涨幅远大于正股涨幅。

年内汽车行业第一个比较大的利好就是汽车下乡。实际上，早在节前市场就已经预期国家会有相关文件发布，从而对A股汽车股产生正向预期，带动股价大幅反弹，但节前关于市场的这种预期总是被辟谣。

直到今年5月的最后一天，有关部门正式联合印发了关于2022新能源汽车下乡活动的通知。

通知附件详列示了此次新能源汽车下乡活动具体参与的车型，包括红旗E-QM5、风神E70、奔奔E-Star、宏光Mini EV、风光Mini EV、哪吒V、零跑T03、威马EX5-Z等车型。

其中小康股份旗下风光Mini EV、东风小康EC36两款车型参与此次新能源汽车下乡活动，这个消息在6月2日盘后公司也及时的通知了投资者。

（小康股份互动平台截图）

除了汽车下乡之外，还有一个利好消息，近日有关部门发布文件，对购置日期在6月1日至12月31日期间内且单车价格不超过30万（不含增值税）的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

两大利好消息总结起来就一句话，国家鼓励大家买车！

在这样的背景下，喜欢短炒做T+0的A股散户可能就更喜欢去玩可转债，而不是正股。

绑定华为，连亏两年

不过，利好归利好，股票、债券价格涨是证券价格涨，一码归一码。去年小康股份股价因为绑定华为而暴涨近10倍，但至今公司还处于亏损状态，顶着超过500元一张的价格去玩可转债，真的有点刀口舔血了。

据小康股份相关公告显示，早在2019年1月的时候公司就已经与华为正式签约合作，但直到去年4月才推出首款合作车型赛力斯华为智选SF5，到今年3月又已经交付了超3000台的第二款合作车型问界M5。

这也意味着，小康股份已经真真正正的榜上了华为这个“大款”，并通过华为线下体验店销售相关合作车型，拓宽小康股份的销售渠道。

（小康股份公告截图）

合作车型赛力斯在华为体验店销售，这种事情消费者早已看在眼里，然而傍上华为的小康股份却没有像公司说的那么轻松，什么减少销售及广宣费用之类的。

小康股份财报显示，2020年营收167.18亿、同比增长16.89%，实现归母净利润亏损26.10亿、同比下滑5.51%，增收不增利；今年一季度营收51.31亿、同比增长56.03%，实现归母净利润亏损8.39亿、同比大幅下滑57.54%，同样增收不增利。

（数据来源：同花顺网站）

按报告期来看，小康股份目前已经连续9个报告期实现亏损，2020年、2021年及今年一季度累计亏损已达43.92亿。

亏损的背后是，即使傍上华为，小康股份的销售费用支出不仅没减少，反而大幅上升，2021年销售费用支出12.8亿，较2020年的7.29亿增长75.69%，今年一季度更是较去年同期暴涨203.93%！

（数据来源：同花顺网站）

正如小康股份回复投资者提问时说的，在与华为的合作中小康的地位并不是代工厂，车的销售收入所有权还是属于小康的。所以对应的成本也得小康自己承担，与华为合作并不能改变公司亏损的状况。

所以，华为也不是万能的，与华为合作虽然能让小康股份股价大涨近10倍，但那是二级市场炒作的结果，终究不能让业绩大增10倍。另外，虽然小康股份强调自己“不是代工厂”，但却沦为了事实上的“被贴牌商”，车自己造、贴个“华为”的牌子在华为的渠道卖，而被贴牌这种事情只会更加弱化小康自己的品牌力度！

（长期坚持原创不容易，希望大家在阅读后顺便点在看，以示鼓励！以上是笔者个人观点，仅供参考，投资风险自担。）

原标题：《股价翻倍、债券翻两倍：小康股份，汽车股的反弹龙头？》

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