拉卡拉股份解禁后，大股东带头减持能引发多少猜测？

从减持便可“以小见大”。

文/每日财报 程意

说到第三方支付，大家或许首先想到的就是支付宝、微信或银联，但现阶段我国获得支付牌照的机构已足有两百多家。其中，拉卡拉支付股份有限公司（以下简称“拉卡拉”）在行业中就算得上是元老级机构，成立至今已有18个年头。

同时也是作为“A股支付第一股”，拉卡拉（300773.SZ）在上市之初背靠联想、小米等一众资本的加持，头顶金融科技“独角兽”的光环，风光无两。

然而快三年过去了，拉卡拉如今业绩增速放缓，股价连跌。更糟糕的是，其“黑天鹅”不断，行政处罚、被银行拉黑、消费者投诉等等，如今更是被大股东纷纷减持，因此有人感叹：曾经的“独角兽”已然失色。

盈利之余亦亟需破局

拉卡拉成立于2005年，是国内首批获得央行办法牌照的第三方支付企业、国内领先的金融科技企业，在2019年4月25日成功于深交所上市。从其上市前后的业绩表现来看，拉卡拉的盈利能力不错，但营收呈现一定的波动。

在2016-2021年，拉卡拉分别实现营收25.6亿元、27.85亿元、56.79亿元、48.99亿元、55.57亿元、65.96亿元；归母净利润分别为3.35亿元、4.69亿元、5.99亿元、8.06亿元、9.31亿元、10.83亿元。

2022年第一季度实现营收15.78亿元，同比下降0.34%；归母净利润为2.55亿元，同比增长10.09%。业绩虽然保持增长，但是相比上市前，增速却已大幅放缓。像2016年到2018年，拉卡拉营收增速分别为61.17%、8.80%、103.91%；净利润增速分别为103.91%、40.19%、27.65%。

就当前而言，我国第三方支付市场仍表现为以支付宝和财付通为首的“双寡头”格局，且在C端市场这两者已经具有了深厚的用户基础，短期内其行业地位或难以被撼动。

虽然拉卡拉一直以来深耕相对较为分散的B端市场，但随着数字支付时代的到来，B端市场很可能也会成为各个第三方支付机构征伐的新战场，而其竞争优势尚不突出便意味着未来或难有跨越式进步。

大股东带头减持

《每日财报》关注到，在4月25日，拉卡拉有51.73%的股份解禁。随后，其股东就纷纷减持股份，其中就包含第一大股东“联想控股股份有限公司”（以下简称“联想控股”）。

公告显示，联想控股在5月10日至5月20日期间通过大宗交易方式累计减持拉卡拉股份799.86万股，减持比例达到拉卡拉现有总股本的1.03%。若按减持期间最低股价18.39元股估算，联想控股此次减持至少套现1.47亿元。

据《每日财报》了解，联想控股在4月29日发布的减持联营公司股份计划公告中称，计划减持拉卡拉股份不超过4679.13万股，即不超过拉卡拉总股本比例6%。对于减持联想控股表示，主要根据公司业务安排及需要所做出的决定。

此外，拉卡拉的第三大股东“达孜鹤鸣永创投资管理中心（有限合伙）”（以下简称“鹤鸣永创”）在4月29日亦发布减持计划公告称，计划减持拉卡拉股份不超过1003.68万股，即不超过拉卡拉总股本比例1.29%。在5月23日，鹤鸣永创通过大宗交易方式减持拉卡拉股份115.45万股，此次减持预估至少套现2123万元。

截至目前，拉卡拉的第一大股东仍为联想控股，但持股比例从28.97%变更为27.95%；鹤鸣永创的持股比例从5.14803%变更为4.99999%，将不再是持有拉卡拉5%以上股份的股东。未来，联想控股和鹤鸣永创将继续通过集中竞价或大宗交易的方式减持拉卡拉股份。

综合拉卡拉股价来看，从今年年初就大体呈现下滑趋势，在1月17日拉卡拉股价最高报收为30.3元/股，但截至5月30日仅报收于18.24元/股，跌幅达40%。眼下，大股东带头减持股份，无疑向市场释放利空的消息，这或许会使得其股价进一步承压。

“新鲜”的减持方式

值得注意的是，除了上述两大股东有所减持外，拉卡拉的部分小股东也“急于出货”，由此便引出了股东违反承诺一事。

5月20日，拉卡拉发布《关于股东违反承诺减持公司股份情况说明及致歉公告》称，公司股东严琳女士因违反承诺减持股份而致歉。

据悉，严琳于2021年5月6日通过司法拍卖，以23.1元/股的价格获得陈江涛先生持有的拉卡拉500万股股份。而后于2022年4月25日至5月10日，通过集中竞价以18.101元/股减持拉卡拉500万股股份，此番操作套现至少0.9亿元，亏损20%左右。

要知道，拉卡拉于19年4月25日上市，锁定期36个月，所以严琳在受让陈江涛所持拉卡拉500万股股份时，这部分股份尚处于锁定期。

据《每日财报》了解，陈江涛是拉卡拉的发起人股东之一。而这500万股股份之所以被拍卖，主要因陈江涛与靖江市润元农村小额贷款有限公司的借款合同纠纷，陈江涛被江苏省泰州市中级人民法院列为被执行人，执行标的为1.53亿元。此举因违反相关规定，在2021年11月3日深交所对陈江涛给予通报批评的处分。

而且，4月25日拉卡拉解禁4.14亿股股份，占总股本比例51.73%，这其中就包含陈江涛在拉卡拉上市初期所持有的1803.6万股股份。但陈江涛在拉卡拉招股书中承诺，“在上述锁定期届满后的12个月内，本企业/本人直接或间接转让所持发行人老股不超过本企业/本人于本次上市时持有发行人老股(不包括本企业/本人在发行人本次发行股票后从公开市场中新买入的股份)的25%”。

所以，严琳所受让陈江涛的拉卡拉500万股股份仍然受限。对于此次的违规严琳表示，主要是因为对交易规则不熟悉，不清楚解禁后的股权虽然是解禁状态但不一定是能卖的，加上因个人债务需要基金筹集资金，只依据其办理解禁数量及账户实际可卖数量进行操作，其卖出的资金除扣税以外，全部用于归还个人债务。

当然，被发现了可以使用这套说辞，若不被发现此事是否又会息事宁人呢？进一步讲，这套操作的背后根本目的是否有可能在于“钻空子”变现呢？进而，通过司法的方式减持又会在行业内带来怎样的后续影响呢？这当然都不得而知。

若上述猜测不成立，那陈江涛本人的资金链又是否真的已经断裂？而联想控股等大股东的减持是否又与此有关呢？到目前为止，拉卡拉对于减持的详细内容并无细致公告，更引出业内对其信披是否充分的多方面思考。