IPO最前线｜无人零售商友宝递表港交所，近两年亏逾13亿

“自动售货机第一股”或将诞生。

5月27日，港交所官网披露了北京友宝在线科技股份有限公司（简称“友宝”）的招股说明书，友宝拟在主板挂牌上市。

值得注意的是，友宝曾于2016年2月24日在全国股转系统上市，后于2019年3月12日自愿从全国股转系统除牌。在此期间，友宝还曾计划在深交所上市，并于2017年1月开始参加上市辅导，后于2021年2月终止辅导协议。

上市之路一波三折

友宝是中国最大的无人零售经营商。招股书援引弗若斯特沙利文的资料指出，以交易商品总额及网络规模计算，在2019年、2020年及2021年，友宝在中国无人零售行业均排名第一。

该公司的智慧零售业务可追溯至2011年，当时友宝的主要创办人王滨与其他创办人沈国军、吴松锋、林荣、李明浩、黄次南以及安煜芳，通过北京友宝科斯科贸有限公司开展自动售货机业务，并建造了友宝的首台原型自动售货机。

招股书显示，在创立友宝之前，王滨曾担任新浪网技术（中国）有限公司高级副总裁，并作为独立天使投资人，先后投资多家行业领先公司。

2012年3月1日，友宝正式在中国成立，起初为一家外商独资企业。至2015年，友宝解散境外架构、重组境内架构，并先后由外商独资企业改制为有限责任公司、由有限责任公司改制为股份有限公司。

招股书显示，在2017年1月开始接受上市辅导后，友宝还曾于2017年7月拟换股合并入新华都购物广场股份有限公司（新华都，002264），但于2017年8月终止了该计划。

2018年，友宝与支付宝合作推出首台可以生物核身的自动售货机。后在2019年，蚂蚁科技集团股份有限公司（简称“蚂蚁集团”）全资附属公司上海云鑫创业投资有限公司（简称“上海云鑫”）作为前投资者投资友宝，也成为目前的第二大股东。

蚂蚁集团持股16.68%

自成立以来，友宝进行过多轮融资。

招股书显示，上海云鑫、春华荣顺（天津）股权投资基金（合伙企业）、许戈、筱璘、共青城畅游文旅产业投资合伙企业（有限合伙）、国信弘盛（珠海）能源产业基金（有限合伙）及青岛海尔创业投资有限责任公司均为友宝的前投资人。

依据招股书，截至2022年5月20日，王滨、陈坤嵘为一致行动人构成友宝单一最大股东，持股比例为21.99%。上海云鑫持有16.68%股份，为第二大股东。沈国军、林荣作为创办人分别持股6.52%、1.66%。

董事成员方面，董事会主席兼行政总裁王滨、总裁陈昆嵘、副总裁余立志、副总经理兼联席公司秘书崔艳同为执行董事，蚂蚁集团资深总监朱超、中国银泰投资有限公司副总裁安煜芳为非执行董事。

2020年至2021年亏损逾13亿

多轮资本加持下，友宝表现如何？

在2019年至2021年间，友宝的收益由2019年的27.27亿元减少30.3%至2020年的19.02亿元，又进一步增加40.7%至2021年的26.76亿元。对于2019年至2020年收益下滑，友宝在招股书中表示，主要由于客流量和销售活动均受到疫情的负面影响。

相应的，友宝的年内利润也自2019年的0.40亿元止盈转亏，在2020年录得11.84亿元的亏损，并在2021年亏损1.88亿元。

同时，从叠加以股份为基础的付款、商誉减值亏损、开支的经调整净利润（或亏损）看，友宝在2019年实现经调整净利润0.40亿元，经调整亏损净额由2020年的8.15亿元减少至2021年的1.7亿元。

毛利和毛利率方面，友宝的毛利由2019年的13.29亿元减少58.0%至2020年的5.59亿元，并进一步增加97.1%至2021年的11.01亿元；毛利率也从2019年的48.7%降至2020年的29.4%，再增至2021年的41.1%。

对于2019年至2020年毛利率减少，友宝在招股书中表示，主要因疫情导致交通枢纽、公共场所及学校等高毛利率消费情景产生的收益减少。而2020年至2021年毛利率增加，则主要因为智慧零售业务收益占总收益的比例增加，且该业务板块的毛利率有所改善。

分业务看，在2019年至2021年间，友宝的收益主要来自智慧零售业务、供应链运营服务、数字增值服务三大板块。其中，智慧零售业务收益在友宝年收益中的占比逐年提高，在2019年、2020年、2021年分别贡献了56.5%、70.3%、71.6%的收益。

点位运营模式逐步依赖合伙人

为减轻疫情影响，自2020年开始，友宝通过为智慧零售业务引入更多点位合伙人，将若干直营模式运营的点位转换至合伙人模式。

截至2021年年末，友宝与20828个点位合伙人合作运营71480个点位，合作点位遍布中国161个城市及28个省级行政区。招股书显示，在2019年、2020年及2021年，来自采取合伙人模式运营的点位的收益分别占友宝总收益的9.2%、40.1%及55.3%。

另外从点位数量看，来自采取合伙人模式运营的点位在友宝总点位中的占比也在逐年提高。

但友宝也在招股书中坦言，若无法维持合伙人模式的规模、挽留现有点位合伙人或吸引新点位合伙人，或点位合伙人缩减业务规模，友宝的点位网络扩张计划可能会被中断，该公司的业务、财务状况及经营业绩可能会因而受到重大不利影响。

除了积极引入合伙人模式，友宝还投资了多家与该公司增长战略契合的公司，如软件开发商及智能售货机运营商。但近三年间投资未产生收益，在2019年、2020年及2021年，友宝分占以权益法入账的投资亏损分别为716.9万元、347.2万元及409.2万元。

友宝也在招股书中表示，收购、投资或战略联盟可能会失败，并对该公司的业务、声誉及经营业绩产生重大不利影响。