药师帮正式冲刺港交所上市：业绩增长迅猛，亏损规模逐渐收窄

5月24日，药师帮股份有限公司（下称“药师帮”）向港交所主板递交上市申请。据贝多财经了解，药师帮的主要经营主体为广州速道信息科技有限公司、广州药师帮网络科技有限公司等。

据招股书介绍，药师帮最早成立于2015年，同年开始运营平台业务。2016年，药师帮获得了国家食品药品监督管理局颁发的互联网药品第三方交易服务平台许可证。2019年，药师帮开始运营自营业务，

其中，自营业务主要由广州乐药信息科技有限公司开展，广州速道信息科技有限公司则负责运营第三方电商平台，即平台业务。据贝多财经了解，张步镇为药师帮创始人、董事长兼首席执行官（CEO）。

药师帮称，其使命是构建更安全更高效的医药产业交易与服务平台。根据弗若斯特沙利文的资料，以2021年商品交易总额规模计（GMV），药师帮是中国院外医药产业最大的数字化综合服务平台。

药师帮在招股书中援引弗若斯特沙利文资料称，药师帮的总GMV于2021年达到人民币275亿元，自2019年的年复合增长率为42.9%，两项数据在中国院外数字化医药产业服务平台中均排名第一。

财务方面，药师帮2019年、2020年和2021年的收入分别约为32.509亿元、60.649亿元及100.935亿元，毛利分别约为2.289亿元、6.088亿元和9.138亿元，年内亏损（净亏损）分别为10.455亿元、5.717亿元、5.016亿元。

按非《国际财务报告准则》财务计量指标，药师帮2019年、2020年的经调整净亏损分别为4.65亿、2.77亿元。以此来看，药师帮的亏损规模逐年收窄。按照这个趋势，药师帮有望在2022年实现扭亏为盈。

另外，药师帮的毛利率也在优化。2019年、2020年和2021年，药师帮的毛利率分别为7.0%、10.0%和9.1%，增长主要是三个业务分部的迅速扩张。数据显示，其2019年至2021年收入的复合增长率为76.2%，毛利的复合增长率为99.8%。

按业务分部划分，药师帮自营业务的毛利率由2019年的1.3%增至2020年的5.1%以及2021年的5.2%，连年增长。同时，药师帮的平台业务毛利率在2019年、2020年和2021年分别为79.9%、85.2%和83.7%，整体保持增长态势。

据介绍，截至2021年12月31日，药师帮吸引了约4700个卖家及约434000个买家在其平台业务上进行交易。2021年，药师帮平台业务中第三方商家的GMV为人民币170亿元，占总GMV的约61.9%，自2019年的年复合增长率为28.7%。

2021年，药师帮自营业务GMV为人民币105亿元，约占总GMV的38.1%，自2019年的年複合增长率为81.1%。此外，其厂牌首推业务的GMV达8.87亿元，同比增速达162.4%，并于2021年贡献了其自营业务GMV的8.5%。

药师帮在招股书中称，于往绩记录期间，其业务强劲增长，财务业绩稳步改善。鉴于满足院外医药流通市场参与者需求的能力和其实现的增长势头，药师帮董事认为，该公司能够保持业务可持续发展及增长。

展望未来，药师帮计划主要通过进一步采取以下措施实现盈利能力：(i)扩大买家群体并提升买家参与度；(ii)增加医药流通业务和创新业务的收入；及(iii)优化整体成本及开支结构，提高经营利润率。

本次冲刺上市前，药师帮已经获得多轮融资，投资方包括百度、阳光人寿保险、复星医药和顺为资本等，合计募资约4.6亿美元。其中，百度、阳光人寿保险等于2022年4月参与对药师帮的8520万美元E2轮融资，二者均分别出资3000万美元。

根据招股书披露，药师帮E系列轮融资的每股成本为8.64美元。完成E2轮融资后，百度持股2.25%，阳光人寿保险持股2.25%。按此计算，药师帮在E轮融资后的估值为13.33亿美元（约合人民币88.94亿元）。

本次IPO前，百盈发展持股13.29%，Internet Fund V持股12.98%，H Capital V持股9.66%，复星医药持股8.98%，DCM持股8.65%，松禾资本通过Genius II持股5.49%、通过Genius V Found持股0.75%，顺为资本持股3.97%，SIG Global China（海纳亚洲）持股1.73%。

相比之下，张步镇则通过MIYT Holdings持股20.33%，为药师帮单一大股东。