天风证券吴立：今明两年是农业板块大年，看好生猪养殖和种子

“今年年初以来，农业板块表现都比较强势。一方面由于粮食价格创历史新高，另一方面由于机构针对猪价可能反转进行的布局。”近日，天风证券研究所副所长、农业及新兴产业首席分析师吴立在接受澎湃新闻记者专访时表示。

对于农业板块目前的估值，吴立认为尽管最近有所上涨，但整体仍然处于相对低的位置。如养殖板块整体处于比较低的位置；种子板块估值较高，但从历史周期来看股价仍然处于相对低位。

展望后市，吴立认为今年和明年都算是农业板块大年。其中，吴立最看好生猪养殖和种子这两个板块，认为目前这个位置也可以积极布局。

以下是澎湃新闻记者与吴立的对话内容（略有编辑）：

澎湃新闻：在你看来，近期农业板块强势反弹背后的逻辑是什么？

吴立：今年年初以来，农业板块表现都比较强势。主要原因有两个，一是粮食价格创历史新高，二是炒猪周期。

一方面，2020年以来，农产品价格逐渐上涨，并在今年创历史新高。另外在今年，由于俄罗斯和乌克兰都是重要的粮食生产国和出口国，尤其在小麦、玉米、肥料方面，因此俄乌冲突也加速了农产品价格上涨的速度。粮食价格的上涨，也加大了政策对于粮食安全的重视度。

在这样的背景下，大家都会寻找农业板块里比较强势的相关标的，比如种子、农资、种植等板块中的一些标的，像苏垦农发（601952）、金健米业（600127）、金龙鱼（300999）都一度上涨。

另一方面，在生猪养殖板块，目前猪价属于底部区间，行业产能也在加速去化，整体处于反转周期的底部。因此大家开始看好明年或者今年下半年可能出现的反转，这种预期也导致很多机构开始布局整个生猪养殖板块。

澎湃新闻：据央视新闻5月14日消息，印度政府宣布禁止小麦出口，这释放了什么信号？

吴立：其实，这个消息后续有了新的进展，印度又允许将一批小麦出口给埃及等国家。这个事情也是俄乌冲突导致的。俄罗斯和乌克兰都是小麦的重要出口国，欧洲、非洲都是多从乌克兰、俄罗斯进口小麦，尤其非洲很多国家一直是净进口国。印度是全球最大的小麦生产国之一，但出口占比其实不高。

这件事也反映了在粮食价格创新高的时候，大家往往开始恐慌，出现囤积需求。在国际粮价创历史新高的情况下，叠加可能出现天灾，大家都会担忧——毕竟小麦是口粮，就怕你有黄金，别人都不愿意出售小麦给你。各个国家都开始不希望对外出口小麦，因此，印度这一做法可以理解。

另外，国际粮价上涨，必然导致很多出口商愿意向海外出口粮食，进一步会拉动国内粮价的上涨。印度此次宣布禁止小麦出口，也是平抑国内物价的一种手段。

澎湃新闻：你如何看待农业板块目前的估值？各细分行业是否有所不同？

吴立：整体来看，尽管最近有所上涨，仍然处于相对低的位置。

在养殖产业链中，尽管有所上涨，但养殖板块整体处于比较低的位置。因为猪价、鸡肉价格非常低迷，业绩不好也导致股价相对比较低迷。像生猪养殖行业存在周期性，现在从股市看还都是亏损状态，但是对于周期股而言，一般在市价估值比较低时，反而是利润比较丰厚的时候，那时候其实是高点。

养殖后周期标的中，动物疫苗板块属于估值非常低的板块。这一板块业绩较差，业绩预期也不好，因此跌得比较多，目前估值比较便宜。养禽链也是如此。

另外，在种植链条中，种子板块估值较高，但是从历史周期来看股价仍然处于相对低位。未来种子可能还是有较大机会。国家重视粮食安全，未来会加大发展种业，尤其是转基因种业。但目前，转基因商业化尚未完全放开，整体来看还是处于比较低的位置。

目前，虽然我国口粮比较安全，但是相对于系统来说，谷物生产产量还是有所不足，存在一定的缺口。未来我国会大力提高玉米、大豆的产量，转基因是提高单产的一种很好的手段。

澎湃新闻：展望后市，你认为农业板块将作何走势？你给出这一判断的依据是什么？

吴立：我还是非常看好农业板块的，今年和明年都算是农业板块大年。

一方面，从养殖产量来看，猪价还处于底部，尚未完全进入反转周期，我们觉得即将进入反转周期。猪价一旦进入周期，整体产量、行业利润都会大幅好转，至少预期会慢慢好转。

在此背景下，我觉得养殖产业链都有机会。前段时间养猪涨了一波，后续一旦猪价走出底部，养猪板块还会有机会，包括后续养殖、后周期的动物疫苗，都会有比较好的机会。

另一方面，从种植产量看，粮食价格处于高位，也拉动了对于种子、农资等的需求。所以我们非常看好种子、农资等板块，相信未来利润也会逐步兑现。今年一季度，很多种子企业的利润收入同比都大幅好转，我们认为未来这一趋势仍会持续。未来随着转基因种业的大力发展，也会进一步提升行业集中度，同样会提升这些企业的盈利能力。

澎湃新闻：接下来，你看好农业板块哪些细分领域？策略方面，你会给投资者哪些建议？

吴立：我们最看好生猪养殖和种子这两个板块，目前这个位置也可以积极布局。

生猪养殖板块方面，猪价即将进入反转周期。反转的幅度和速度可能还要进一步研判，但是近期趋势一定会越来越好。

种子板块方面，拉长时间线看，我们觉得今年是转基因政策元年，未来三到五年会是转基因种子快速推广的重要时间段。因此，在未来三到五年内，种子企业的利润以及行业竞争格局会发生很大的变化。

另外，宠物板块也有望戴维斯双击。一方面，业绩下滑开始出现环比改善，另一方面，基本面、业绩都出现一些改善。同时，估值比较便宜的动物疫苗板块，目前也来到布局的良好时间点。