海康威视：安防向物联转身，800亿龙头稳了没？

2004年，公安部提出了“科技强警”战略，并启动了第一批科技强警示范城市建设，随后中共中央办公厅、国务院办公厅要求各部门、各地积极推进“平安校园”“平安社区”“平安医院”等创建活动。最终演变成了我们今天看到的“平安城市”系统。

平安城市覆盖着社会生活的方方面面

平安城市是一个特大型、综合性的城市管理系统，不仅满足治安、城管、交管、应急指挥等需求，还兼顾灾难事故预警、安全生产监控等方面对图像监控的需求，同时还要考虑报警、门禁等配套系统的集成以及与广播系统的联动。

一、平安城市+雪亮工程，安防龙头剑指万亿市场

有数据显示：平安城市对各类安防产品的需求比例大致为监控系统28%、GPS及智能交通相关产品13%、防盗报警9%、警察装备19%、刑侦器材15%、生物识别及智能卡5%、其它设备11%。在全国不断推进平安城市建设带动了安防行业的发展，“十一五”期间（2006-2010年），国内安防行业年复合增长率超过了23%，而到了2011年，随着“3111”试点工程进入整体推进阶段，围绕平安城市进行的直接投资接近1000亿元。

看到了平安城市经济效益和社会效益双丰收的效果，2016年，作为平安城市建设的外延，对乡镇、农村进行无死角安全防范的雪亮工程也开始了全面推进，给安防行业的发展又助了一把力。根据统计数据，2017-2019年，我国安防行业市场规模从6016亿增长至7562亿，年均复合增长率达12.01%，预计2022年有可能达到10134亿。

2001年底，国资委的亲儿子，中国电子科技集团通过子公司中电海康成立了海康威视（002415），当时国内安防行业刚起步，竞争对手不多，有实力跟海康一较高下的就更少。凭借技术优势和优良血统，海康近水楼台先得月，完美地吃到了这一波行业红利。

2021年，公司继续保持着稳健的增长态势，营收已经高达814.2亿，而扣除非经常性损益（扣非）净利润的增速也跟上了营收，虽然数字有点巧合，多少有点修饰的感觉，但总算避开了增收不增利的局面。

摘自《海康威视2021年年报》

论增速，海康无疑是跑赢了行业的大盘，而面对万亿级的市场规模，海康也要搞搞新意思。

二、安防+AI，智慧转型的中场战事

翻开海康的财报，发现公司对自身业务的定位已经从“安防”转向“智能物联”，果然概念好了大家都要来蹭一把。

摘自《海康威视2021年年报》

从这个业务概述可以看到，海康已经形成了三大业务条线，并针对各业务条线的“大场景”进行了针对性的布局。

看似意料之外，其实细想想也在情理之中。因为平安城市和雪亮工程不仅仅提升了整个国家的安防级别，还开启了智慧城市建设的序幕，已经掌握先发优势的海康当然对这块蛋糕也有兴趣。

但是，兴趣归兴趣，能不能吃得下可就不一定了。随着“AI+安防”的兴起，智能化安防逐步深入金融、教育、楼宇、家庭等场景，蛋糕无疑是越做越大了。但是与全国安防大基建相比，智能物联需要面对更加个性化的需求，还要面对华为、小米等一众没有血统优势，但是在惨烈的市场厮杀中练就了一身硬功夫的竞争对手。

所以，今年一季度海康的报表有些难看也就在情理之中了。

摘自《海康威视2022年一季报》

不但营收增长失速，而且扣非净利润增速只有营收增速的一半多，已经陷入增收不增利的境地。这可太没有“AIOT”（AI+物联网，智慧物联）业务的高科技范儿了。可能是太多的业绩被调到去年，导致今年实在难以为继？当然这只是橙哥的猜想，没啥实锤，大家姑妄听之。

说老实话，这数据其实也是情理之中，甚至都不在意料之外。从行业来看，平安城市和雪亮工程都已经告一段落，此起彼伏的疫情中地方政府和企事业单位也只能让智能城市往后稍稍，至于中小企业，封了的不知道什么时候能解封，没封的不知道什么时候会被封，更不会在这方面有什么大投入了。这是海康必须直面的系统性风险。

三、强大堪称“小华为”，面对大棒能站稳吗？

根据2021年9月前瞻网的整理，海康威视全球市场份额为29.8%，排在第一；而在中国市场，海康威视份额达36%。根据2021年7月Omida发布的最新报告，2020年，海康威视在全球智能视频监控市场的份额更是达到53.5%。这种强势数据既为海康赢得了“小华为”的雅号，也引发了关于海康的另一个潜在利空：这段时间，路边社传言对岸正对着海康暗戳戳地憋着坏水。

虽然目前没什么实锤，但空穴来风，未必无因，海康中招的可能性绝对不小。参照华为目前的境况，一旦睡王纠集同伙对海康抡起大棒，造成的伤害绝对小不了，看一看对岸高企的通胀和美联储骑虎难下的加息，通过对外抡大棒转移一波矛盾实属昂撒统治集团的基本操作。

如果那一天真的来临，希望“小华为”能像“大华为”一样，站稳了，别趴下。

注：本文不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。