光正眼科走不出盈利怪圈？

斑马消费 范建

上市十余年，光正眼科不断转型，始终无法走出主营业务不盈利的怪圈。

耗资14亿元买下的新视界眼科，业绩承诺不达标，利润由盈转亏，导致重组双方对簿公堂，谁赢谁输尚没有结论。

更值得担忧的是，上海所在的华东地区，是光正眼科最重要的收入来源地。以上海当前的形势来看，会对该公司的全年业绩带来重大影响。

连续9年扣非亏损

证券简称从“光正钢构”到“光正集团”再到如今的“光正眼科”，很明显体现出了这家公司自2010年上市以来，主营业务发生的变化。

上市之初，这家总部位于新疆的企业，主要从事建筑钢结构设计、生产和安装，曾是新疆乃至西北以及中亚地区最大的钢结构综合性生产企业。

该业务不性感、成长空间不大，直接影响到公司的盈利水平。

到了2013年，公司业绩直线下降。当年，营业收入首次突破5亿元，但归母净利润仅有155万元，扣非净利润更是首次录得亏损。

这是行业需求增速放缓、竞争激烈、产能过剩的必然结果。

从这时起，公司第一次筹划转型，借助新疆的油气资源，通过股权收购等方式，切入清洁能源行业，从事天然气运输和经营业务。

到2018年，公司已拥有长输线管线115公里，日供气能力100万立方米，城区中压管线330多公里，供热管网50多公里。已建成加气站及母站35 座、在建6座、新增加油站及待建10座。公司拥有阿克气田高压长输管道，并已取得8个环塔里木盆地天然气管线阀室的开口经营权，并拿下新疆多地30年的天然气特许经营权。

资源型行业具有一定的稀缺性，单从业务介绍来看，公司转型清洁能源，应该对公司的盈利能力有较大提升。

而现实是，2013年之后，公司就犹如被钝刀割肉，扣非净利润持续亏损，亏损额合计超过4亿元，但总能在关键年份，通过资产转让等财务调节方式，保持上市地位。

眼科业务转亏

主营业务不能实现盈利，对一家上市公司来说，很难获得资本市场的青睐。

于是，公司再一次筹划转型，看上了盈利能力更强医疗行业，而且是被称为“金眼科”的民营眼科医院。

2018年，公司以6亿元现金、增值率541.06%，收购新视界眼科51%股权，将该公司纳入合并报表范围。

新视界眼科实际控人林春光，旗下除眼科医院之外，还有妇产、儿科等医疗业务。

林春光对A股市场觊觎已久，眼科资产曲线上市，他完成了资产变现，即在资本市场寻求标的。

2018年9月，他看上了业绩和股价持续低迷的鞍重股份，拟通过受让股权以及投票权委托的方式，拿下鞍重股份控制权。后因该公司控股股东的权利受限，首次出手A股铩羽而归。

这次的失利，并没有让林春光放弃对A股上市平台的追逐。

他将目光投向了莎普爱思。该公司在2017年的神药风波后一蹶不振，年迈的创始人陈德康萌生退意。

2020年，林春光的两个儿子拿下莎普爱思控制权，并将旗下妇产医院能业务，置入上市公司体系。

再回到新视界眼科。2018年和2019年，该公司基本踩线完成业绩承诺。2020年初，上市公司再以7.23亿元、增值率969.90%，收购新视界眼科剩余49%股权，将其变成全资子公司。

就在这个当口，新视界眼科业绩急转直下，净利润从上年的1.29亿元，降至2020年的5209.26万元。

2021年新视界的业绩更是由盈转亏，亏损额1468.80万元，从公司的顶梁柱变成了拖累。

重组双方对簿公堂

光正眼科（002524.SZ）实控人周永麟与林春光曾有过一段很长时间的蜜月期。

在收购新视界眼科股权之前，周控制的光正投资，将上市公司5%股权转让给林，并让其出任上市公司副董事长。

然而，和谐的氛围在2021年9月被打破。

因新视界眼科2019年和2020年未能完成业绩承诺，按照相关协议，林春光以及其控制的新视界实业等相关主体，应合计向上市公司合计补偿3.85亿元。

光正眼科分别向林春光等发函，要求支付业绩补偿款，但对方认为，2020年业绩未达标，是受外部因素影响，对补偿金额存在异议。

随即，光正眼科将林春光等告上法庭，要求履行业绩承诺协议，并承担逾期支付而产生的利息损失。

林春光、新视界实业等主体提出反诉，要求上市公司向其支付重组交易中，尚未支付的股权转让款合计超过2亿元，并支付逾期损失。

双方的诉讼均以立案，尚未开庭审理。

双方彻底闹僵，林春光辞去上市公司董事职务，并密集减持所持股份，当前持股比例已降至2.75%。

今年一季度，光正眼科的业绩仍没有好转的迹象，归母净利润亏损3607万元，同比下滑189.14%。

新视界眼科起步于上海，华东是公司最重要的收入来源，2021年，该地区贡献了近6亿元收入， 占上市公司总营收的近6成。

按照上海目前的形势，今年光正眼科的业绩恐怕更不容乐观。