市值38亿电气公司豪掷50亿入局锂电铜箔材料，股价涨停

5月9日，杭州电缆股份有限公司（603618，下称杭电股份）与江西省南昌市小蓝经开区管委会签订项目合作协议，拟投资50亿元建设年产5万吨新能源汽车锂电池超薄铜箔项目。

该项目主要从事研发生产4.5微米-8微米动力锂电池铜箔，项目用地约280亩，分为两期建设，其中一期产能规划2万吨，二期产能规划3万吨。项目全部建成达产后，预计年产能将达到5万吨，可实现年产值约60亿元，年纳税约3亿元，提供就业岗位600余个。

杭电股份以近期设立的全资子公司江西杭电铜箔有限公司（下称杭电铜箔）为投资主体。该项目将推动小蓝经开区汽车及零部件产业延链补链强链，且有助于和已落户园区的富春环保热电联产项目实现产业互补。

杭电股份始建于1958年，2015年登陆上交所，前身为杭州电缆厂（原杭州中策电缆股份有限公司），注册资本约6.9亿元。公司是主营业务为电线电缆产品的设计、研发、制造、销售，目前已形成电力电缆与光通信两大业务板块。

2022年第一季度，杭电股份实现营业收入17.36亿元，同比增长32.41%；归属于上市公司股东的净利润2559.76万元，同比增长25.15%。

截至上周五收盘，杭电股份股价为4.99元/股，市值约34亿元。受此消息提振，5月9日，杭电股份一字涨停，报5.49元/股，总市值约38亿元。

市值仅30多亿的电缆公司豪掷50亿投建锂电材料项目，这样的行为不免让投资者对资金来源产生疑虑，杭电股份在投资者平台公开回应称，“项目投资资金来源包括但不限于公司自有资金或其他自筹资金等”。

为提升电池能量密度，锂电铜箔极薄化已成趋势

铜箔是锂离子电池负极的重要基础材料，由于铜箔厚度的降低可以有效提升锂电池能量密度，锂电铜箔正在向极薄化发展。这种表面均匀的超薄铜箔厚度仅为头发直径的十五分之一。

华经产业研究院研报显示，目前中国锂电池铜箔以6-8微米为主，继宁德时代于2018年实现6微米锂电池铜箔切换后，比亚迪、国轩高科、亿纬锂能等国内主流电池厂也在积极引入6微米锂电池铜箔，6微米极薄铜箔国内渗透率已逐年提升。

据高工产业研究院（GGII）统计，2021年各大铜箔企业6微米铜箔出货量普遍占到企业铜箔产品出货80%以上。4.5微米已在宁德时代等龙头企业中开展应用，海外则依旧以8微米为主。

“当前，新能源汽车及消费电子产品领域对锂电池轻薄化和高续航能力提出较高需求，高能量密度将成为未来锂电池的主要发展方向。”杭电股份认为，未来6微米以下高性能极薄铜箔将成为锂离子电池制造商使用的重要负极基础材料，高性能极薄锂电铜箔具有较大的市场应用价值和前景。

“本次对外投资符合公司战略发展规划，是公司立足长远利益所作出的慎重决策，公司布局新能源汽车锂电池超薄铜箔项目，进一步拓展了公司产业布局，推动了公司在新能源产业的发展，增强了公司发展潜力。”杭电股份表示，本次对外投资将增加公司资本开支和现金支出，从长远来看对公司业务布局和经营业绩具有积极影响。

新能源产业爆发拉动需求，铜箔行业公司加速扩产

2021年，全球新能源汽车销量达到670万辆，同比增长102.4%。工信部数据显示，2021年我国新能源汽车产销双双突破350万辆，连续7年位居全球第一。

据高工产业研究院（GGII）统计，2021年中国锂电池出货量为327GWh，其中动力电池出货量220GWh，同比增长175%。2021年，中国电解铜箔出货量65.6万吨，其中锂电铜箔出货量达28.05万吨，同比增长122.9%。受下游市场强劲需求带动，国内锂电铜箔企业普遍满产满销，产品供不应求。

2017-2025年中国锂电池市场出货量及预测（GWh，%）

 GGII预测，未来几年全球锂电池市场仍将保持中高速增长态势，到2025年中国锂电池市场出货量将超1450GWh，未来四年复合增长率超过43%。同时，全球锂电铜箔市场需求将达97万吨，2020-2025年复合年均增长率为33.9%。

在新能源汽车行业高景气度的影响下，动力电池市场规模高速扩张，拉动了对上游电池材料的需求。除了锂、镍、钴等关键金属原料以外，动力电池厂商对负极材料铜箔的需求也在进一步扩大，相关锂电铜箔企业纷纷加快扩产脚步。

目前，锂电铜箔行业公司包括海亮股份（002203）、诺德股份（600110）、嘉元科技（688388）、中一科技（301150）、铜冠铜箔（301217）、江西铜业（600362）、超华科技（002288）、白银有色（601212）、龙电华鑫、华创新材、德福科技等。据不完全统计，上述公司在2021年规划的新增锂电铜箔产能合计超过90万吨。

1月16日，诺德股份公告称，公司拟在湖北省黄石市投建10万吨铜箔材料新生产基地，项目注冊资本为35亿元。一、二期全部建成达产后，可年产10万吨高端锂电铜箔及5G高频高速电路板用标准铜箔项目、20万吨铜基材料。

1月20日，华友集团旗下的华创新材与江西省南昌市经开区就年产10万吨锂电铜箔生产项目签约，项目总投资为100亿元，预计2025年建设完成。项目全部达产后年可实现营收100亿元，利税约4至5亿元。

2月8日，嘉元科技宣布将与宁德时代设立合资公司，在广东省梅州市建设年产10万吨的高性能铜箔项目。合资公司注册资本为5亿元，其中嘉元科技拟出资4亿元，宁德时代出资1亿元。项目分两期建设，每期年产能为5万吨。

3月24日，嘉元科技发布公告，拟以全资子公司江西嘉元作为项目主体，以不超过10亿元投资建设江西嘉元年产1.5万吨电解铜箔项目，主要生产高端电解铜箔。

由于下游锂电市场需求旺盛，嘉元科技2021年宣布了定向增发计划，拟募集约49亿元用于扩大铜箔产能。嘉元科技共计将建设四个项目，新增铜箔产能8.1万吨。

据中国电子材料行业协会铜箔分会预计，2022年将有10.05万吨新增铜箔产能，其中约8.5万吨为锂电铜箔，占比85%。不过由于铜箔生产工艺复杂，从产能建设到正式投产周期为三年，目前正在建设的铜箔产能短期内很难改变铜箔供不应求的局面。

光大证券研报分析指出，2021年锂电铜箔需求旺盛，由于设备制约与扩产周期长，锂电铜箔供不应求使得加工费上涨。2022年预计铜箔供需紧平衡状况将延续，铜箔有望维持高位。