低迷后的橡胶，是否会迎来大爆发？轮胎也涨价了

作者 / 星空下的烤包子

编辑 / 菠菜的星空

排版 / 星空下的汉堡

撸起袖子加油干，随着上海疫情逐渐好转，各行各业的朋友们已经开始了复工复产。

这其中就包括汽车行业，上汽集团（600104）、特斯拉等整车厂身先士卒，并带动产业链上下游的兄弟们齐发力。就以上汽乘用车目前的产能利用率为例，已经从复工复产一周的不足20%提升到了40%。

复工复产新闻

而轮胎作为汽车唯一与地面接触的零部件，其复工复产的情况也牵动着整车厂的心。中国轮胎看山东，从轮胎玩家实际的情况来看，产能恢复也已经达到了九成。当上下游都有出货时，最终关键的问题就是物流，让物流的“血脉”动起来，无疑对产业链的畅通起着关键作用。

如果再沿着轮胎向上游延伸，就到了今天的主人公——橡胶了。虽然去年随着大宗商品价格火箭般上涨，行业玩家也是充分享受到了福利，比如海南橡胶（601118）去年净利润同比增长了112%。

但回顾一下橡胶今年一季度的走势，可以用震荡走低来形容。1月是因为春节前开工情况不甚理想，2、3月则是因为轮胎玩家需求的持续收缩。不过最近已经有了向好的趋势。

天然橡胶价格（同花顺）

在股市一片惨绿的背景下，今天我们就来看看已经有恢复势头的橡胶赛道，分析一下这条赛道上有着怎样的投资逻辑。

一、天然橡胶，即将走出低迷

芯片的世界，有点像三国时期魏蜀吴三足鼎立，数字芯片、模拟芯片和存储芯片各司其职。

如果将橡胶进一步分类，可以分成我们熟知的天然橡胶和合成橡胶，从全球每年橡胶的产量来看，天然橡胶的产量已经到达了1280万吨，而合成橡胶的产量有1500万吨，两者平分秋色。

这其中，天然橡胶是指从橡胶树上采集的天然胶乳，然后经过凝固、干燥形成的弹性固状物，现在已经分布在亚洲、非洲等40多个国家和地区。橡胶苗从种植到可以开割需要6-8年的时间，而割胶情况、种植面积、短期政策因素都是影响橡胶供给的重要因素。

既然两者分庭抗礼，我们就挨个来研究。首先登场的是天然橡胶，泰国和印尼是橡胶的王国，两国的产量总和已经超过了全球总产量的一半（大约为56.5%）。

2020年全球天然橡胶产量分布（智研咨询）

从全球天然橡胶的供给来看，呈现出明显的牛短熊长的局面（怎么和A股一样？笑cry）

橡胶新增种植面积在2010-2012年间达到历史峰值，之后就进入了漫长的熊市周期，直到2016年后橡胶行业才开始恢复元气。刚才说了橡胶树的生长周期是6-8年。前人栽树、后人乘凉。今年我们橡胶增量主要取决于2014-2016年的种植情况。所以根据机构预测，今年全球的橡胶开割面积较去年将增长2.2%左右，保持小幅增加。

而从天然橡胶各主要产区开割的时间情况来看，老大哥泰国即将迎来开割季节。回溯历史，泰国的开割率持续居主产国首位，2019年以来保持在90%以上，产能释放较为充分，目前来看产能并没有什么不利因素扰动。这一次，理想和现实的差距不是那么明显。

主要地区开割时间

从需求端看，需求永远是行业平稳发展的压舱石，橡胶行业最大的金主可能还得看轮胎和汽车行业的变化。从短期来看，开篇也说到了，上海疫情出现拐点后，汽车产业复工复产算是一大利好。远期来看，根据中国汽车工业协会给出的预测，今年我国汽车总销量为2750万辆，同比增长5.4%。

但需求恢复的过程中，最大的不可控因素就是缺芯的问题，英特尔CEO都说了，缺芯问题预计后年才能缓解。缓解之前，整车厂的车辆交付或许将面临巨大挑战，这对于橡胶的最终需求也产生了不确定性。

但排除这一点，今年天然橡胶的供需有望实现双增。

全球天然橡胶供需（ANPRC）

二、合成橡胶，两强争霸

聊完了天然橡胶，我们将目光转向合成橡胶。

虽然都属于橡胶的大家庭，但合成橡胶的化工产品属性则更强一些。从上游的石油、天然气，到下游民用和工业领域的应用。而我国已经成为世界第二大合成橡胶生产国。

合成橡胶产业链（头豹研究院）

而从国内的竞争环境来看，现阶段，中国合成橡胶行业中具备技术积累和研发创新能力的企业较少，整个市场呈现两强争霸的局面（中石油和中石化）。逻辑也很好理解，合成橡胶是石油下游产品，两大石油霸主有油品的统一定价权，所以，二者在合成橡胶领域占据主导地位。据笔者了解，两者的产能和产量均超过了国内的一半以上。

合成橡胶产品竞争格局（前瞻产业研究院）

长期来看，行业两强的局面一时间也很难撼动。

三、结语

最后笔者想说，近期随着汽车行业的全面回暖，带动了上游的兄弟们一起向未来。

汽车行业最近已经涨了一段时间了，而沿着产业链继续挖掘，轮胎的上游——橡胶行业，在度过了一季度的低迷之后，随着开割季节的到来，有望进入供需两旺的局面。

这样的赛道，你心动了吗？

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。