3年37亿，巨子生物赴港IPO

文/青眼号外（qingyanhw）

青眼号外今日获悉，Giant Biogene Holding Co.（下称“巨子生物”）已于5月5日正式向香港证券交易所提交了招股说明书，高盛和中金公司担任联席保荐人。

▍截自招股书

据招股书披露，巨子生物2021年总营收为15.52亿元，旗下品牌可复美和可丽金贡献了公司91.7%的业绩。其中，可复美去年卖了近9亿元。

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去年营收超15亿，可复美卖了近9亿

公开资料显示，西安巨子生物基因技术股份有限公司成立于2000年，依托重组胶原蛋白的生物制造、高活性天然产物的生物制造、新型生物医用材料研发与制备三大技术体系，聚焦皮肤医学、医疗器械、预防医学和营养医学三大健康产业方向，主营生物材料、生物医药、营养健康、皮肤医学、美容护肤等业务板块。

据招股书披露，2019年至2021年，巨子生物营收分别为9.57亿元、11.90亿元和15.52亿元；净利润为5.75亿元、8.26亿元和8.28亿元；净利率则分别为60.1%、69.4%及53.3%。

▍截自招股书 

另据弗若斯特沙利文报告显示，巨子生物是2021年中国第二大的专业皮肤护理产品公司（按零售额计），同时从2019年起连续三年一直是中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司（按零售额计）；公司的重组胶原蛋白旗舰品牌可丽金和可复美分别是2021年中国专业皮肤护理产品行业第三和第四畅销品牌（按零售额计）。

据了解，目前巨子生物旗下拥有八大主要品牌，即可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷（SKIGIN）及参苷，150项SKU，涵盖功效性护肤品、医用敷料和功能性护肤品三大类别。招股书进一步披露，截至最后实际可行日期，巨子生物共有85种产品在研，其中包括美丽领域产品组合下的53种功效性护肤品、16种医用敷料和4种肌肤焕活产品，以及健康领域产品组合下的2种生物医用产品、7种功能性食品和3种特殊医学用途配方食品。

▍截自招股书

按品牌来看，2019年至2021年，可复美的销售额分别为2.90亿元、4.21亿元和8.98亿元，分别占同期总收入的30.3%、35.4%和57.8%；可丽金的销售额分别为4.81亿元、5.59亿元和5.26亿元，分别占同期总收入的50.3%、47.0%和33.9%。值得一提，两大专业皮肤护理品牌可复美和可丽金贡献了巨子生物2021年度91.7%的业绩。

▍截自招股书

据悉，可复美是巨子生物于2011年推出的皮肤科级别专业皮肤护理品牌，截至最后实际可行日期，该品牌旗下包括1个医用敷料系列（其中3款注册为医疗器械的产品）和4个护肤品系列（面向大众消费群体的27项SKU），共30个SKU。招股书显示，可复美面膜形式的类人胶原蛋白敷料自2019年以来连续三年都是公司最畅销的产品，2021年巨子生物共售出超过1210万盒类人胶原蛋白敷料。

根据弗若斯特沙利文报告，按2021年零售额计，可复美是中国医用敷料市场的第二畅销品牌，也是中国第四畅销的专业皮肤护理品牌。

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线上直销占比超4成

在销售策略上，巨子生物针对医疗机构和大众消费者采取了双轨模式。通过线下直销和经销商，巨子生物的产品已覆盖全国1000多家公立医院、约1700多家私立医院和诊所以及约300个连锁药房品牌。

在大众消费市场，巨子生物的经销网络覆盖个人消费者以及屈臣氏、妍丽、调色师、Ole’、华联集团及盒马鲜生等化妆品连锁店及连锁超市约2000家门店。线上渠道，巨子生物通过天猫、京东、抖音、小红书及拼多多等电商和社交媒体平台的DTC店铺销售，同时向京东及唯品会等电商平台的自营部门进行销售。

▍截自招股书

综合来看，巨子生物的销售额来自于公司直销和经销商。据招股书显示，2019年-2021年，经销商产生的收入为7.64亿元、8.59亿元和8.63亿元，分别占同期总收入的79.9%、72.2%及55.6%；直销产生的收入分别为1.93亿元、3.31亿元和6.90亿元，分别占相应同期总收入的20.1%、27.8%及44.4%；线上直销销售额从2019年的1.58亿元增至2020年的3.07亿元，并于2021年进一步增至6.44亿元，分别占同期总收入的16.5%、25.8%和41.5%。

▍截自招股书

招股书还披露，2019年至2021年，巨子生物最大客户的收入分别占同期总收入的52.2%、49.3%及29.3%，五大客户的收入分别占同期总收入的的58.9%、55.5%和38.7%。巨子生物在招股书中称，“公司一直在加强线上营销工作，以提高线上直销比例，并亦将通过多种渠道改善线下销售。按本公司总收入的百分比计算，最大客户的收入贡献日后将进一步下降。”

值得注意的是，巨子生物的业务基础与合成生物技术关联紧密。巨子生物在招股书中强调，专有合成生物学技术平台是其基础研发和产品开发的基石。利用合成生物学方法，巨子生物设计、开发并制造重组胶原蛋白和稀有人参皂苷，亦利用合成生物学方法开发人参肽、淫羊藿苷等新的生物活性成分，以探索新的产品和应用。

据弗若斯特沙利文报告，2021年中国重组胶原蛋白产品市场的规模为108亿，并且预计还将从2022年的185亿大幅增至2027年的1083亿，年复合增长率为42.4%。报告称，巨子生物是全球最大的重组胶原蛋白生产企业之一；全球重组胶原蛋白种类最丰富的企业之一；并拥有行业领先的发酵及加工技术，具有全球最全面的表达体系之一，以实现不同类型重组胶原蛋白的高效合成。

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募资将主要用于研发

据了解，巨子生物现已拥有1条重组胶原蛋白生产线、1条稀有人参皂苷生产线、11 条功效性护肤品生产线、6条医用敷料生产线和2条功能性食品生产线。巨子生物还计划扩大两个现有生产设施，新建三个生产工厂。截至最后实际可行日期，巨子生物的重组胶原蛋白产能为每年10.88吨，重组胶原蛋白的纯度为99.9%，达到医疗级材料的行业标准。另根据弗若斯特沙利文报告，巨子生物是在全球范围内拥有重组胶原蛋白和稀有人参皂苷最高产能的公司之一。 

此外，巨子生物在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于研发投资，通过招聘强化研发团队、扩展研发设施、进行测试和验证研究；扩展与产品组合和生物活性成分有关的生产能力；增强全渠道销售和经销网络，并开展以科学和知识为导向的营销活动以提高品牌认知度；提高运营和信息系统等。 

据招股书披露，截至2021年12月31日，巨子生物的研发团队共有84名人员，占员工总数的12.6%，其中43人拥有硕士及以上学位，占研发团队的51.2%。截至最后实际可行日期，巨子生物拥有75项专利和专利申请。招股书还显示，2019年-2021年，巨子生物研发开支分别为1140万、1338万和2495万，分别占同期总收入的1.2%、1.1%和1.6%。

▍截自招股书 

与此同时，巨子生物的营销费用在逐年上涨。据招股书披露，2019年至2021年，巨子生物销售及经销开支分别为0.94亿元、1.58亿元和3.46亿元。巨子生物表示，销售及经销开支的增长很大程度上与业务增长一致，主要是由于公司增加了线上营销的投入，而渠道重心的转变也影响着公司利润率。

具体来说，巨子生物的营销活动主要包括参与学术界交流、线上营销和线下营销三个板块，重点突出公司和品牌的专业度和研发生产实力。线上营销方面，巨子生物通过与测评机构合作，建立包括明星、成分党和配方党的美妆博主以及皮肤科达人在内的直播矩阵，向消费者提供专业护肤知识，展示产品实际功效。

巨子生物旗下的两大品牌可丽金和可复美的官方账号还通过科普护肤知识，为消费者提供合适的护理方案，增强消费黏性。线下营销上，除了传统的商场广告屏、零售门店和连锁店海报宣传之外，巨子生物还邀请KOL、专业机构及媒体实地考察生产设施，多次开展溯源活动，举办皮肤科医生和消费者参与的圆桌论坛。

随着招股书的正式披露，意味着巨子生物的IPO之路取得重大进展，也预示着重组胶原蛋白将在化妆品领域掀起新的浪潮。