杉杉股份拟投97亿元建新项目，锂电负极材料头部企业扩产加速

4月26日晚间，负极材料龙头企业杉杉股份（600884.SH）公告：其下属子公司上海杉杉锂电材料科技有限公司拟在云南安宁投资建设年产30万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，计划固定资产投资总额约97亿元（不含流动资金）。受此消息提振，4月27日杉杉股份涨停报收于21.52元，上涨10.02%。

据公告介绍，该项目将建成集原材料加工、低温改性、石墨化、碳化、成品加工等全部工序于一体的锂离子电极负极生产线，建成后将有利于公司强化负极一体化产能规模优势。项目总建设期预计32个月，分两期建设，一期项目规划年产能20万吨，建设周期预计16个月（自取得施工许可证起算），二期项目规划年产能10万吨，建设周期预计16个月（计划自一期项目建设完成并取得相关施工许可后开工）。经测算，项目内部收益率（税后）约23.6%。

作为一家在锂电材料领域有着20多年研发和生产实践、同时国内唯一布局正极、负极和电解液的锂电材料龙头企业，杉杉股份在锂电池负极领域的生产正在加快推进。今年1月，杉杉股份投资80亿元、年产20万吨的四川眉山锂电池负极材料一体化基地正式投产，项目分2期建设，项目一期预计2022下半年建成。

据统计，截至2021年底，杉杉股份已拥有有宁波(产能4万吨)、包头(产能4万吨)、宁德(产能5万吨)、湖州(产能4万吨)四大锂离子电池负极材料生产基地，2021年负极材料合计产能17万吨，石墨化产能4.2万吨。

锂电材料产业营收能力的显著上升，拉动着杉杉股份的整体业绩。据公司4月20日发布的2021年年报，公司2021年实现营业收入206.99亿元，较上年同期增长151.94%，归属于上市公司股东的净利润33.40亿元，较上年同期增长2320%。

其中，锂离子负极材料业务实现主营业务收入41.40亿元元，同比增长64.42%；实现净利润 6.01亿元，同比增长182.87%；实现归属于上市公司股东的净利润5.25亿元，同比增长 199.91%。负极材料年出货量超过10万吨，主要客户包括宁德时代、比亚迪、LG、欣旺达等国内外锂电龙头企业。

近年来，新能源汽车需求一路上涨，推动着锂离子电池需求不断增加，而锂离子电池负极材料市场受技术壁垒、原材料价格和生产能耗限制等因素影响，持续处于供不应求的状态。

高工产研锂电研究所（GGII）提供的数据显示，2021年我国锂离子电池负极材料出货量达77.9万吨，同比增长超过86%。GGII预计，到2025年中国锂离子电池出货量将达1456GWh，按照1GWh需求1000吨负极材料估算，则2025年负极材料的需求量达145.6万吨。

在此市场背景下，2021年以来，锂电池负极材料头部企业，包括杉杉股份、璞泰来、凯金能源、中科电气、尚太科技、翔丰华等均在加速扩产负极材料一体化项目。2022年开年至今，众多锂电池负极材料生产项目纷纷落地开工。据行业机构高工锂电不完全统计，截至3月6日，已开工项目有8个，涉及金额超385亿元，投建规模达135.6万吨/年。

除了杉杉股份的眉山项目外，2月18日，璞泰来投资的电池负极材料及石墨一体化项目于邛崃市集中开工，项目总投资80亿元，计划年产能20万吨。2月24日，国轩高科全资孙公司投资的内蒙古乌海锂离子电池负极材料项目开工，规划建设年产能40万吨，项目总投资100亿元。其中一期计划建成10万吨负极材料，二、三、四期计划建成年产30万吨锂离子电池负极材料。2月28日，江苏凯金投资的锂离子电池负极材料项目在江苏盐城正式开工，项目总投资60亿元，设计年产能20万吨。

不仅如此，宁德时代、蜂巢能源等电池企业也在锂电池负极材料项目上不断加码。2月20日，中科电气与宁德时代签订协议，共同向贵安新区中科星城进行增资，用于投资“年产10万吨锂电池负极材料一体化项目”。

目前锂电池负极材料头部企业新建项目普遍以一体化项目为主，生产向上游石墨化加工领域延伸。据业内人士分析，这是由于2021年以来，锂离子电池负极生产受石墨化掣肘，成本不断攀升。对负极材料企业而言，一体化布局有利于企业提升石墨化自供占比，降低制造成本，增加产品毛利率；对电池企业而言，入局负极材料一体化项目，可以重造自身供应链模式，稳定自身供应，增强竞争优势。