A股绝地反弹，机构称：压制因素缓解，有望出现一段修复行情

A股市场绝地反弹。

4月27日，连遭重挫后，三大股指延续低迷，集体低开，上证指数一度险失2800点关口。不过，随后市场走出单边上涨行情，上证指数涨超2%，站稳2900点。深证成指涨超4%，创业板指涨逾5%。

对于A股市场的强势反弹，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者：“目前阶段，此前压制A股指数的三个因素已经在逐步缓解。外汇市场流动性在提高。一季报披露接近尾声，业绩风险得到释放。”

展望后市，对于反弹的持续性，市场人士分析，A股市场超跌反弹并走出独立行情，不仅缓解平仓压力，也提升了市场信心。接下来，短期内市场或将有一段修复行情。

“总体来看，剔除金融股，当前上证指数估值水平已接近2018年水平，具备较高的配置价值。”陈雳说。

压制因素缓解，市场全线反弹

截至4月27日收盘，上证综指涨2.49%，报2958.28点；科创50指数涨4.42%，报906.43点；深证成指涨4.37%，报10652.9点；创业板指涨5.52%，报2269.17点。

盘面上看，连遭重挫后，A股市场迎来全线反弹。板块方面，申万一级行业分类下的31个板块，有29个实现上涨。其中，电力设备暴涨逾8%，大幅上行8.11%，领涨两市。

有色金属、国防军工涨超6%，分别上涨6.92%、6.37%。电子、基础化工涨逾5%，分别上行5.90%和5.02%。

个股层面，市场同样普涨格局明显。两市近4000只股票实现收红，上涨股票多达3977只。其中，有314只股票涨幅在9%以上。

对于A股市场的反弹，陈雳表示，现阶段，此前压制A股指数的美联储加息、业绩、经济预期等三方面利空因素正在逐步缓解。

具体而言，加息预期方面，陈雳表示，此前海外方面美联储加息和缩表预期，对全球资金构成虹吸效应，市场对人民币汇率存在一定担忧。不过，目前在人民币汇率方面，近日央行决定下调金融机构外汇存款准备金率，提高了市场外汇流动性。

星石投资首席研究官方磊同时指出，海外方面近期压制A股市场投资者情绪的因素也出现缓解。一方面，美债收益率全线走低，10年期美债下行至2.77%，中美10年期国债利差收敛至0以上。另一方面，央行下调外汇存款准备金政策的预期引导效果显现，人民币汇率呈现韧性。

“业绩层面，受大宗商品价格高企等因素影响，今年一季度出现部分上市公司业绩不及预期的情况。随着上市公司一季报披露已经接近尾声，风险已经得到释放。”陈雳进一步指出。

万家基金同时指出，一季度工业企业利润平稳增长，一定程度缓和市场对于企业盈利下行的担忧。国家统计局公布一季度工业企业效益数据显示，一季度全国规模以上工业企业利润总额同比增长8.5%，较1-2月5%继续回升。3月企业盈利延续改善，一定程度缓和市场对盈利的担忧。

“其中，部分行业龙头业绩超预期，提振了市场情绪。例如，白酒龙头披露一季报维持20%以上增速，超出市场预期。除此之外，光伏、银行、医药等行业不少龙头业绩也超预期。”万家基金进一步指出。

修复行情有望持续，底部特征部分显现

市场连续失守3000点和2900点两大关口后，迎来支撑并大幅反弹，是否意味着本轮“市场底”已经确立？接下来，反弹又能否持续呢？

对此，排排网旗下融智投资基金经理夏风光认为，整体而言，短期市场底部有可能在今日已经探明，接下来或将有一段修复行情。

“虽然从盘面上看，午后领涨的是近段跌幅较大的品种，技术性超跌反弹的意味更浓一些。但今天的反弹意义比较重要。隔夜美股大跌下A股走出独立行情，不仅缓解了近日平仓盘的压力，也有助于进一步提升市场信心。”夏风光说。

方磊同时指出，从估值角度看，估值的分位现在已经达到了历史上一个偏低的位置。从市场各类指数来看，无论是创业板指数、上证指数或者全A指数，去年以来整个跌幅还是比较大。现阶段，客观上风险其实已经释放了很大一部分。从绝对点位来看，指数点位并不是特别高。

“目前，在政策、估值、资金、行为信号等方面，市场已经部分显现底部特征。”万家基金表示，目前市场的估值和股权风险溢价已接近2018年底的水平，创业板指和热门成长板块的估值也得到明显压缩。

整体而言，万家基金认为，基本面信号结合当前的增长环境，可能尚需时间等待更为明确的拐点出现。但维持目前市场处于“磨底”期的判断，虽然短线市场可能仍有反复，但中长期来看机会逐步大于风险，对于后市表现不必过于悲观。

配置价值已较高，但需避免追涨杀跌

现阶段，投资者该如何操作呢？

陈雳认为，总体来看，剔除金融股，当前上证指数估值水平已接近2018年水平，具备较高的配置价值。

“方向上，投资者可关注国家战略支撑、估值合理的方向。具体而言，如基建、能源产业链、农业、物流等。”陈雳进一步指出。

方磊同时指出，整体市场估值处于合理偏低的位置，站在中长期视角上已经具有很高的投资价值。其中，调整充分的各类别优质成长性公司都有机会，目前来看，消费类资产的投资性价比可能更加凸显。

不过，铨景基金研究总监李振晖提醒投资者，虽然市场迎来久违的强力上涨后，市场交投情绪明显被激活。但考虑到本轮下跌的速度与深度，以及五一假期外围市场的不确定性，投资者应避免陷入追涨杀跌的极端情绪中。

“目前，市场中线的调整趋势依然存在，短线反弹能否形成逆转还需要时间验证。因此，建议投资者短线反弹后控制好仓位。”方信财富投资基金经理郝心明指出。