废钞令政策后果不确定，穆迪下调印度经济增长预期至7.1%

8月30日，穆迪投资者服务公司对印度2017年实际GDP增速预估进行了轻微下调，从7.2%降至7.1%。该报告同时还将中国2017年经济增速预估从6.6%上调至6.8%，将2018年经济增速预估从6.3%上调至6.4%。

以印度财年计算（4月1日至次年3月31日），据印度中央统计局公布的数据，印度2016-2017财年GDP增长为7.1%，而上一个财年GDP增速为8%。

据路透社近期对超过40位经济学家做的调查显示，经济学家们降低了对印度二季度经济增速的预期，8月预测值为6.6%，低于7月调查的6.9%，而一季度预测值为6.1%。接受路透调查的经济学家表示，印度经济已明显从去年末“废钞令”造成的冲击中反弹，这一反弹可能是短暂的。印度7月1日生效的货物与服务税（GST）能否顺利实施，目前仍然难以预测。

“废钞令”推出已经10个月，至今还饱受争议，它究竟对印度经济影响几何？新近实施的税改又是否“雷声大雨点小”？

在经历漫长的等待之后，印度终于2017年7月1日起推出GST，实现统一税制。统一税率是指在印度全国范围内针对相同税目，实行统一的GST税率。在统一税制实施之前，印度各个地方因不同税制而导致货物流通障碍和交易繁琐。由于税制混乱、腐败盛行，在世界银行的全球经商环境排名中，印度排名130。

GST改革以后，税率大为简化：一是消除了地区间的税率差异，在全国范围内实行统一的GST税率。二是税率档次减少。此外，对上年度营业额不超过750万卢比（特定邦为500万卢比）的小企业实行简易征收，征收率因行业而异：制造业2%，餐饮服务业5%，其他行业1%。对上年度营业额未超过200万卢比（东北部部分特定邦为100万卢比）的企业免征GST。虽然建立统一、规范的GST制度适应了市场化、国际化发展的必然趋势，却也仍受印度政治体制和不同利益集团博弈的影响。

当地时间8月28日，莫迪的首席经济顾问Arvind Subramanian发布半年经济报告，要求进一步下调利率，他指出由于农业部门收入下降，农业贷款减免，以及电力通信行业的盈利下降等原因，目前印度有通货紧缩的风险。据印度财政部的月度经济报告显示，6月的CPI从5月的2.2%骤降至1.5%，而截至5月31日，2016-2017年GDP增长率为7.1%，远低于2015年-2016年的8%。

上述报告也指出印度正在进行的结构性改革，如GST以及印度航空的私有化等前景是乐观的，“宏观经济的稳定性在上升”；而同时，报告表示2016年11月突然实施的废钞令导致经济出现了结构性变化，对通胀的影响尤其显著。

印度6月CPI增幅放缓至1.5%，为超过5年以来的低点，印度央行估计的4-9月通胀区间为2.0-3.5%。印度央行8月2日宣布将主要贷款利率下调0.25个百分点至6.0%，这与印度央行去年10月的上一次降息行动距离将近10个月时间。印度央行还将逆回购利率下调0.25个百分点，至5.75%。印度央行表示，此次降息符合中性的货币政策立场，该国通胀上行的威胁已经减弱，但未来仍将密切关注相关数据。该行货币政策委员会有4名委员支持降息25基点，1名支持降息50基点，1名投票支持维持利率水平不变。如果通胀保持温和，今年12月底印度可能再迎来一次降息。

废钞令已经过去10个月了，据彭博社调查显示，废钞令的施行并没有有效抑制腐败。腐败仍在继续，表现在印度市场上的礼品、房屋、奢侈手表、豪华境外旅行等受到青睐。彭博社援引麦肯锡的一份报告，印度的地下经济仍占到印度的四分之一，废钞令几乎没有起到作用。不仅如此，受到废钞令和营业税的冲击，中小企业经营活动受到抑制，银行贷款也增长缓慢，印度央行的调查也显示，二季度印度制造业较为低迷，而消费者信心在6月也进入了“悲观区域”。由于很多普通印度人没有银行账户，也欠缺使用电子交易平台的途径，印度人在日常生活中非常依赖现金，而废钞令取缔了近85%的现金，严重影响了普通印度人的生活。

不仅如此，废钞令后出现了大量空壳公司，这些空壳公司将现金存入银行以达到洗钱的目的，本身没有资产和现金流。莫迪政府成立了专门的税务和执法团队排查这样的公司，据印度时报援引莫迪助手的话说，在推行废钞令前并没有意识到会出现如此多空壳公司洗钱的状况，这对于政府来说完全在意料之外。截至7月，官方数据显示已经关闭了20万家空壳公司，政府还在排查大量可疑公司，不过印度司法体系的不健全和低效也制约了对洗钱行为的打击力度。

上述穆迪报告指出，印度去年底宣布面额500卢比和1000卢比的纸币退出流通，这一废钞举措导致“印度从去年11月开始出现长达几个月的严重现金短缺，制造业和建筑业尤其受到影响”。但穆迪认为随着废钞影响的减弱，下半年印度经济将稳固增长。

废钞令的初衷是打击黑钱和腐败，进而打击逃漏税行为，提高电子支付的使用率，目前看来，其成效还有待进一步观察和评估。