鹏华基金：权益基金成短板，主动权益基金1年亏掉54亿

出品/公司研究室

文/海川

近期，多家基金公司发布了2021年年报。圈内知名的天相投顾公司统计了各家基金的业绩并发布了相关榜单，顿时引来圈内外围观。公司研究室注意到，鹏华基金管理有限公司（以下简称 鹏华基金或鹏华）的成绩单有些另类。

2021年，鹏华所管理的基金总体利润过百亿，跻身基金圈百亿俱乐部，但权益类基金利润亏损超24亿，主动权益类基金更是亏损高达54.71亿，在184家基金公司(含所有有公募牌照的机构，下同)中倒数第二。

对于这家曾经在二级市场叱咤风云的券商系基金，主动权益投资成绩竟然已滑落到这等境地，真是让圈内外知情者大吃一惊。

截至2021年12月31日鹏华基金旗下产品相关数据，数据来源：WIND

主动权益基金亏损54.71亿，在184家基金公司中倒数第二

官网显示，鹏华基金管理有限公司成立于1998年12月22日，注册资本15,000万元人民币，总部设在深圳，大股东是国信证券，也就是沪深两市早期赫赫有名的深国投。作为国内最早的10家开放式基金公司之一，截至2021年12月31日，鹏华基金公司管理的基金规模7700亿左右，在所有基金中排在第11位。

别的姑且不说，单从鹏华基金旗下产品组合就可以看出，这家曾经在A股市场叱咤风云的基金公司早已洗心革面。目前，其管理的的基金中，货币与债基占比加起来超过70%，混合型基金占比20.44%，股票型基金只有6.8%。

公司研究室注意到，资产规模排在第10名的嘉实基金旗下的混合型与股票型产品占比40%，第12名的招商基金旗下的混合型与股票型产品占比37%。因此，鹏华基金公司目前的投资风格已经偏于保守。即使如此，2021年鹏华管理的权益类基金特别是主动权益类基金依然亏损惨重。

根据天相投顾的统计口径，2021年鹏华权益类基金业绩在184家基金公司中倒数第六，主动权益类基金业绩在184家基金公司中倒数第二。

权益类基金2021年全年利润，数据来源：天相投顾

权益类基金2021年全年利润，数据来源：天相投顾

主动权益类基金2021年全年利润，数据来源：天相投顾

主动权益类基金2021年全年利润，数据来源：天相投顾

本来，如果只看基金公司年度整体业绩，鹏华还不错，全年利润超过百亿，在184家基金公司中大致排在20名。但剔除货币型基金后，鹏华的业绩排名就刷刷刷往下掉了，而以权益类特别是主动权益类基金业绩计算，那就在倒数前列了。

其实，鹏华基金这样的年度业绩，在2021年底公募基金净值增长年度排行榜上就已经显露征兆。据WIND数据显示，2021年鹏华旗下产品年化收益率前20名榜单中，业绩前3名都是被动指数型基金，普通股票型基金与灵活配置型基金加起来9只，不到一半，且排名相对靠后；而年化收益率后20名榜单中，除了踩雷中资房企美元债导致业绩集体塌方的QDII，只有2只被动指数型基金，剩下的全是普通股票型基金与灵活配置型基金。

事实上，2021年鹏华旗下基金年化收益率后50名榜单中，除了7只QDII、14只被动指数型基金外，其余29只全是股票型基金与灵活配置型基金，且收年化益率全部为负。从天相投顾统计口径看，正是这29只基金2021年亏了50多亿。

鹏华基金公司旗下基金2021年年化收益率前20名，数据来源：WIND

鹏华基金公司旗下基金2021年年化收益率后20名，数据来源：WIND

2016年折戟分级基金，2021年千亿顶流王宗合马失前蹄

冰冻三尺非一日之寒。

有业内人士称，鹏华基金权益类投资业绩的滑坡，并不是始于2021年。如果从大的事件而言，起码要从2015年前后鹏华旗下的分级基金折戟说起。

在鹏华基金的发展史上，2015年是一个里程碑。这一年，鹏华的资管规模突破了千亿，达到1727.09亿元。年底，公司净利润也创出新高，达到6.78亿元。这中间，权益类基金特别是分级基金贡献不小。

据统计，2015年鹏华基金新成立了31只基金，其中24只是股票基金，股票基金里又有10只是分级基金。年底时这31只新基金资产合计为660亿元，分级基金就占了168亿。

分级基金的B类份额有杠杆效应，所以在2014-2015年的大牛市中备受追捧。然而，成也萧何，败也萧何。牛市时，杠杆资金是业绩催化剂，熊市时就成了亏损的催命鬼。

2015年夏天A股发生股灾，2016年初又遭遇熔断行情，股市大幅下跌，分级基金B份额的助跌效应充分显现，大批基金频频遭遇下折。2016年权益基金业绩惨淡，鹏华基金旗下产品有46%亏损，亏损前六名全是分级基金B份额，跌幅最大的鹏华创业板B亏损了66%。自此以后，鹏华基金旗下的股票与混合型基金的资产规模就持续缩水，一直到2018年底才出现反弹。

2018年，鹏华基金公司其实也不是很顺当，核心投研骨干接连出走，有4位基金经理离职。其中，陈鹏的任职经验最长，其早在2006年就加入了鹏华基金，历任研究员等职位。从2007年开始就担任基金经理，而且管理的全部是主动权益基金。这些人的出走，一度造成鹏华基金经理人队伍的“青黄不接”。

有业内人士坦言，鹏华基金权益类产品规模缩水，业绩滑坡，根本原因还是核心投研团队建设出了问题。公开数据显示，鹏华目前在任的60位基金经理中，任职3年以上的29人，3年以下的31人，占比超过50%。

对于大资金运作来说，基金经理人的投资经验非常重要；对于权益类特别是主动权益类产品来说，基金经理对公司、行业及市场走势的判断非常关键。而鹏华基金恰恰在这个关键环节上“掉链子”。

鹏华基金公司旗下基金经理任职年龄分布，数据来源：WIND

一直到2020年，鹏华基金权益类投资才再一次出现高光时刻。这一年是公募基金的“大年”，一个重要的标志性事件就是来自鹏华基金的“国民基金经理”王宗合，他担任基金经理的鹏华匠心精选，单日有效认购金额高达1371亿元，创下了当时公募基金发行认购新纪录。

遗憾的是，王宗合像近年涌现出的其他千亿顶流一样，高光时刻没能持续。2021年，其管理的多只产品出现大幅亏损，结果从耀眼的基金明星变成业绩坠落的流星。

天天基金网数据显示，目前，王宗合在管的12只基金中，除了鹏华养老产业股票基金外，其余11只都是混合型基金。不过，这些基金近3月、近6月、近1年业绩统统亏损，进入2022年以来的净值涨幅也全是负数。

王宗合现任基金业绩与排名详情，数据来源：天天基金网

3月28日，由王宗合管理的鹏华创新未来基金公告，该基金在3月29日封闭运作期满后，将于30日起打开申购、赎回、定投和转换等业务。在“致投资者的一封信”中，这只基金表示，过去一年多的时间，是非常不容易的一段时期。在全面回顾了基金成立以来的运作过程之后，这只基金释放出了乐观预期：始终坚信价值终将回归，很多长期跟踪的好股票估值足够便宜，配置价值越来越显著。

公司研究室注意到，王宗合的自投资金迄今仍在持仓中。鹏华创新未来基金成立公告显示，王宗合持有的基金份额总量在100万份以上，募集期间基金管理人的从业人员认购1212.17万份。

虽然一年多来与基金持有人有难同当，但鹏华创新未来的业绩实在不能让人恭维，近1年亏损超过30%，不仅跑输大盘，更远远跑输同类基金。因此，封闭期结束后，有不少人并不看好其未来净值规模，质疑究竟还有多少人愿意留在其中。

鹏华创新未来基金净值走势，数据来源：天天基金网

近1年有多只基金被清盘，存续期最短的仅4个月

在对外品宣中，鹏华基金自称“基本面投资专家”。遗憾的是，这家老牌基金公司2021年的成绩单并没有想象中的丰满。不仅权益类产品整体亏损，专门投资海外的QDII也近乎集体塌方。

2021年基金净值增长榜出炉后，也有人为鹏华基金权益类产品辩护，特别提到了刚刚迎来8周岁的鹏华环保产业。期间，这只基金以稳步跨越周期的净值曲线，被称作投资长跑制胜的最佳注解。不过，从公开数据看，鹏华旗下像鹏华环保产业这样的产品其实不多。

WIND数据显示，截至2021年12月31日，鹏华基金旗下管理的基金总数为264只。其中，混合型基金110只，股票型基金58只。储备产品20只，其中股票型2只，混合型3只。

截至2021年12月31日鹏华基金公司在管基金明细，数据来源：WIND

值得注意的是，近1年来，鹏华基金已有多只产品清盘，最近的一只就是鹏华中证高股息龙头ETF。

3月1日，鹏华中证高股息龙头ETF发布公告称，该基金于3月11日起进入清算程序。公告显示，截至2月28日，这只基金的资产净值已连续50个工作日低于5000万元。根据《基金合同》约定，基金管理人应当终止《基金合同》，组织进行基金财产清算，并将按规定申请办理基金份额终止上市的相关事宜。近1年来鹏华基金被清盘产品明细，数据来源：公开信息，整理：公司研究室

资料显示，鹏华中证高股息龙头ETF成立于2020年3月，成立不过2年时间，截至2021年末的规模为0.19亿元。虽然这只ETF并不怎么受市场待见，但是其业绩并不差，2021年上涨2.41%，近3月上涨0.38%。遗憾的是，由于市场不追捧，这只基金净值规模从2021年7月开始一路下滑，最终被迫清盘。

鹏华中证高股息龙头ETF净值走势，数据来源：天天基金网

公司研究室注意到，鹏华中证高股息龙头ETF的基金经理为罗英宇，从业年限不足2年。这样的资历，在基金圈差不多就是“菜鸟”。其在管基金资产总规模44亿元左右，业绩回报多数为负，2022年以来仅有一只翻红。

鹏华基金罗天宇现任基金业绩与排名详情，数据来源：天天基金网

其实，鹏华中证高股息龙头ETF并不是鹏华旗下第一只“短命基金”，2021年9月末公告清盘的鹏华红利优选混合与其非常类似，存续时间甚至更短，仅4个月左右。

据天天基金网数据，截至2021年9月27日，鹏华红利优选基金净值为1.0744元/份，近3月来涨幅6.95%，成立以来涨幅7.44%。这样的业绩在同类中已相当不错，但这只基金还是遭遇了大规模赎回，最终因为连续50个工作日资产净值低于5000万元而被迫清盘。

业内人士称，出现这种反常现象，大概率与基金经理有关。这只基金的经理是尤柏年。在鹏华基金经理人团队中，尤柏年算是老鸟，从业年限超过10年。

作为鹏华公司国际业务部总经理，他同时管理多只QDII，由于对市场走势连续两季度严重误判，最终导致旗下多只QDII产品净值大幅缩水。数据显示，2021年鹏华QDII型基金年度收益率为-29.39%，而同类公司的平均水平则是0.34%。因此，业内有人戏称鹏华基金QDII板块整体塌方。

近日，阳光城又有一只美元债违约，而这家公司的美元债，之前曾出现在尤柏年管理的QDII投资组合中。看来，这只老鸟尚未时来运转。而他在QDII上的投资亏损，显然已影响了市场对其在管的其他基金产品的评价。

鹏华基金尤柏年现任基金业绩与排名详情，数据来源：天天基金网