瑞力投资总裁：医疗领域投资不能光讲故事

“讲再多的故事也没用，你能够确保多长时间形成正的现金流？”瑞力投资总裁、瑞健资本董事长孙烽这样回答关于健康医疗领域投资泡沫的问题。

7月7日，在接受澎湃新闻采访时，孙烽坦言，近年受到政策支持、经济发展以及消费升级的带动，健康医疗行业释放出活力，让资本开始追逐风口。“资本进去之后，会形成一个正向的循环，去推动它的发展，但不排除使得总体上价格向上提升，同时也造成局部确实存在着一些泡沫。”

举例来说，在“互联网+”概念兴起之后，移动医疗这个细分领域也开始风生水起，市场上迅速涌现出了多款问诊、挂号、检测的APP或网站。

孙烽指出，要避免移动医疗领域的泡沫，仅仅听项目方讲故事没有用，投资人要看两点，一是能否实现线上和线下的互动，二是能否确保短时间内形成正的现金流。

“我们不希望医疗类公司通过讲故事和依靠一轮一轮的融资，去完成它的业务扩展。在其他领域确实有这类公司，比如京东、摩拜单车，通过不断地融资做大业务规模和用户数量，挤压竞争对手的市场份额，同时改变用户习惯和积累客户信息。但我们在医疗领域不认同这种模式。”孙烽透露，对于移动医疗板块，自己一直非常关注，但公司内部仍然保持谨慎态度，目前还没有投资相关项目。

不过，他对于医疗行业发展和投资整体保持相当的乐观态度。他说：“虽然存在泡沫，但总量的空间是非常大的，有统计结果说，到2030年整个健康医疗领域的市场空间有16万亿元，而截至目前医疗行业的产值大概是4万亿左右，实际上还有一个很大的空间。可能在某一个时点上融入资本多了，会造成短期内增长过快，有些泡沫，但经过一个调整期，还会再往上走。”正因如此，瑞力投资和瑞健资本在健康医疗领域重点布局。

孙烽介绍，瑞力投资是一家从事私募股权投资的基金管理公司，成立于2011年，2015年经历重组，目前以上海报业集团、上海实业集团、上海国际集团三大国资集团为基石投资人。

瑞力投资在投资布局方面，确立“以人为本”的投资主线，围绕人的身体健康、精神需求、居住环境、金融便利等方面需求，结合行业发展趋势和空间，形成健康医疗、能源环保、文化教育、互联网科技与金融、资产管理五大板块。瑞力投资在每个板块设立专门的基金，到目前为止基金管理规模超过150亿元，资产管理规模接近200亿元。

瑞健资本是由瑞力投资和上海医药集团联合发起，同时引进上海人寿和上海农商行作为战略投资人，加上团队公司五方组建的基金管理公司，受托管理上海健康医疗产业投资基金。基金产品按分期滚动方式发行，自2016年1月成立以来，首期募集资金规模达到11亿元，预计在2017年底前完成投资。据孙烽透露，2018年公司将发行二期产品，计划规模在15亿元到20亿元之间。

他说：“瑞健资本现在选定了‘3+X’的投资方向，所谓的三，一个是新药的研发制造，我们偏重于生物医药和中药，第二个是医疗器械，我们偏向于进口替代、相对比较中高端的医疗器械，第三个就是医疗服务，我们偏向于投资民营医院，结合国家的卫生体制改革方向。X是不定的，因为新的技术、新的模式产生以后，产生的一些新的业态，同时未来有高速增长的潜在空间，那我们可以专题研究决策。”

据了解，目前瑞健资本按照这样的方向，投资了13个项目，其中4个是海外项目，全部位于美国，预计都将在未来1至2年内登陆美国纳斯达克交易所完成上市。而资金规模的配比则是国内与国外项目大体持平，二期产品发行时也将保持这样的投资分布比例。

孙烽表示，对比国内外的健康医疗领域发展情况，在医药研发上，确实美国要比中国领先很多，但已经看到这个差距在缩小，而在医疗服务领域，中国的市场空间会更大，因为人口更多，需求也就更大。

目前，在选择投资项目时，瑞健资本以PE投资为主，投资标准主要看项目的快速成长能力、现金流以及实际盈利情况。另外，估值水平也是重要的考虑要素，孙烽称，一般动态市盈率努力控制在15倍及以下。