诺亚财富Q4营收同比下降32%，财管第一股路在何方

2022年3月15日，诺亚控股有限公司（以下简称诺亚）公布截止2021年12月31日全年度未经审计财报。业绩显示，2021年全年诺亚整体实现销售净收入42.9亿元（人民币，下同），同比大幅增长29.9%，创下历史新高，其中第四季度营业收入为12.60亿元，同比下降32.19%，全年净收入第四季度难现高增长。

股价一路下行，净收入难现高增长

公开信息显示，诺亚财富于2010年11月10日在美国纽交所上市，至今已有11年。2019年，诺亚财富曾踩雷“承兴案”，并在2020年8月宣布和承兴案投资者的和解协议，相关的一次性和解费用金额为18.29亿元。

承兴事件：2019年7月8日晚间，美股上市公司诺亚财富(NYSE：NOAH)开盘一度暴跌逾22％，截至收盘下跌20.41％，报收35.61美元/股。

经历漫长的时间洗礼，3年后的今天，诺亚作为财富管理第一股的股价始终没有走出承兴疑云，甚至在2022年3月15日，也就是诺亚财报的前一天，盘中最低价18.72美刀。而如果拉长1年的时间来看，诺亚的股价已从2021年2月22日的452.77$跌至今天3月21日的27.8$，几近腰斩。

美港探案梳理发现，诺亚财富在2021年前三季度营收规模已然大幅下滑，营收增长率亦是如此。数据显示，2021年第一季度、第二季度、第三季度，诺亚财富的营收分别为12.25亿元、8.99亿元、9.09亿元。

特别是2021年第三季度，诺亚财富的营收增速百分比则降至个位数，即较2020年同期增长5.8%。伴随着营收规模和增速下滑，诺亚财富的净利润规模、增速也是一样。

虽然第四季度营业收入为12.60亿元，但净收入仅有2.81亿，与第三季度9亿营收的净利润旗鼓相当。纵观2021年Q1-Q4，诺亚财富的净利润分别为4.54亿元、3.06亿元、2.73亿元和2.82亿，呈现递减状态。

承兴疑云不散、暴雷事件层出不穷

资料显示，在过去的五年里，诺亚财富先后卷入了多个金融风波中。

2016年11月，诺亚财富承销的酒店私募股权资金悦榕基金被媒体曝出烂尾；

2017年年初，歌斐资产踩到了当年知名大雷辉山乳业债务风波；2017年，诺亚财富旗下歌斐资产踩雷乐视23亿元；

2018年3月，投资新三板“深陷”套牢，引发诺亚财富中层与客户互怼；

2019年的618事件，即承兴34亿踩雷案，也成为了诺亚最为惨痛的一次教训。然而，今年6月，媒体再度曝出诺亚财富踩雷事件，其旗下歌斐资产“创世安霖二号私募投资基金”被爆兑付逾期，涉及金额5亿元，投资人面临账面亏损。

2021年11月25日，北京市地方金融监督管理局发布公告，据相关举报线索以及《关于小额贷款公司试点的指导意见》《北京市小额贷款公司试点实施办法》的相关规定，诺亚融易通（芜湖）小额贷款有限公司（下称“诺亚融易通小贷”）涉嫌违规在京经营小额贷款业务。

以承兴事件为例，3年之久，在诺亚财富股吧的受害人依然坚持声讨，而此时的承兴已改名“美好发展”，仍处于停牌状态。

对于诺亚来说，风控能力一直是被诟病最多的地方，因为频频踩雷屡屡曝出风险事件，数次遭到监管通报不得不让人担忧其专业能力。近年来，诺亚财富踩雷的项目包含了辉山乳业、乐视网、暴风集团、承兴控股等，股价也是表现的低迷。虽然诺亚一直在寻求转型，不断地突破自我，在这一次财报取得了不错的成绩，但是这种担忧仍然存在，更多的是在对行业的担忧。葛兰事件还记忆犹新，一旦出现暴雷事件，对公司整体资产影响或许不大，但是对投资者而言，多年积蓄和血汗钱可能一朝化为乌有。这里也希望诺亚在做好风控的路上越走越远。

据投资者表述，他们在2017年接触该私募产品时，跟他们说的是类固定收益，在诺亚的APP后台里，也是将该产品归类于类固定收益产品，不过最近，他们将其移出类固收一类。据证券时报报道，创世安霖二号私募投资基金这个产品，从一开始，就是固定收益的管理团队从总部到各个城市铺开销售。 

中国基金业协会网站资料显示，创世安霖二号私募投资基金的备案类型为股权投资基金。按照投资者的表述，诺亚财富宣称是类固定收益产品，而股权投资基金的风险显然大于固定收益。这在一定程度上有误导投资者之意。

银行、证券、保险、信托等机构虽然人数众多，但绝大多数属“卖方销售” ，只适合销售期限和收益明确的非标产品。在向净值化转型的趋势之下，客户面对波动性的净值化产品，决策成本提升，决策模式也发生了根本改变，需要的是 覆盖全生命周期的财富管理解决方案。能够提供该类方案的，才能称之为“买方投顾”。

根据我们观察，目前投顾跨行业人才流动和重新组合加速，比如从银行和第三方向证券的流动，但针对专业人才储备 不足，尚未有成型的解决方案。 其次是投顾能力建设不足，投顾的价值主要体现在三个方面：资产配置、财务规划、情绪管理。

美港探案认为，作为国内财富管理第一股，在诺亚财富的带领下，多个早期独立财富管理机构相继而生，然而诺亚财富近年频繁踩雷，这暴露了诺亚财富风控能力存在问题，其资产管理专业性受到投资者质疑。如今，诺亚想要全面转型进入标准化资产领域，但无论是从风控能力还是投资能力上看，仍面临着较大的转型压力。诺亚财富都应当以此为戒，将风控落到实处，为客户负责，为股东负责。 

低利率下的流动性宽松使得全球财富仍保持增长，中国是第二大财富管理市场，也迎来了黄金发展时期，未来谁能成为财富管理行业的真正龙头，让我们来期待一下