子不语再冲刺上市：多项指标下滑，曾因违反网络安全法遭处罚

3月7日，跨境电商公司子不语集团有限公司（下称“子不语”）在港交所递交上市申请材料，联席保荐人为华泰国际、农银国际。据贝多财经了解，这是子不语第二次递表港交所，此前招股书已“失效”。

公开信息显示，子不语在境内的经营主体为浙江子不语电子商务有限公司，成立于2011年，，注册资本为2260万元，法定代表人为华丙如。其中，华丙如为子不语的创始人、董事会主席兼执行董事、行政总裁（CEO）。

在本次上市前的股权架构中，子不语的控股股东为华丙如、余风夫妇，二人合计持股55.47%。其中华丙如的Hong RuTrust通过Gfxtmyun、同命运壹间接持股50.14%，余风的Wiloru Trust通过Hyufeng间接持股5.33%。

据招股书介绍，子不语是一家跨境电商公司，主要通过第三方电商平台进行服饰及鞋履产品销售。根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年销售的服饰及鞋履产品的GMV计算，子不语在中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场的所有平台卖家当中排名第三。

2018年、2019年和2020年，子不语的收入分别为13.18亿元、14.29亿元和18.98亿元，毛利分别为8.76亿元、9.98亿元和13.78亿元，净利润分别为8001.1万元、8110.9万元和1.14亿元。

来源：招股书。

而最新招股书显示，子不语2021年的收入为23.47亿元，净利润为2.01亿元。截至2021年12月31日，子不语持有的现金及现金等价物为8085.5万元，而2020年12月31日则为8300.0万元。

按收入结构来看，子不语的营收主要来自服饰产品，其次为鞋履产品。2019年、2020年和2021年，子不语的服饰产品收入分别为11.47亿元、13.38亿元和18.34亿元，占总收入的比例分别为80.27%、70.51%和78.14%。

于业绩记录期间，子不语的新客户已达3260万人及平均日处理订单数量达5万单以上。截至2021年12月31日，子不语在过去12个月的平均月度GMV达2.32亿元，其中该月的平均GMV为3.08亿元。

整体而言，子不语在各个平台的总订单量保持增长态势，但2021年却不进反退。2019年、2020年和2021年，子不语的合计订单量分别为1667.4万、2124.1万和1704.4万，其中2020年的订单数量大幅增长（27.39%），而2021年则同比下滑19.76%。

数据来源：子不语招股书。

同期，子不语在各个平台的总活跃用户数量分别为1077.8万、1144.6万和518.2万，其中2021年度同比下滑54.73%，且在Wish平台的降幅最为明显。子不语称，其将业务重心转移至通过亚马逊进行销售。

事实上，子不语在亚马逊平台的活跃用户数量也呈现连年下滑的态势，且退货率明显上升。子不语解释称，其从2019年开始更多采用FBA模式，此后更多客户选择FBA模式。因此，其于2020年及2021年在亚马逊上录得较少的活跃用户，主要是由于缺乏此类客户的数据。

来源：招股书。

贝多财经发现，子不语在自营网站上的表现亦是不佳。子不语在招股书中披露，其自营网站的订单数量、销售收入、活跃用户数量、活跃用户贡献的销售收入、注册用户数量及注册用户贡献的销售收入于2021年有所下降。

来源：招股书。

对此，子不语方面称，2021年为提高盈利能力及集中资源培育品牌知名度，其在战略上重点培育选定的于2021年上半年销售表现及盈利潜力更好的自营网站，同时减少对其他自营网站的销售及营销投入。因此，同年自营网站的整体销售业绩下滑。

值得一提的是，子不语曾在2017年遭到余杭区公安分局处罚。因“余杭区南苑街道浙江子不语电子商务有限公司未履行网络安全保护义务，未制定网络安全应急预案”，子不语公司在2018年9月1日被公安机关查获。

来源：信用中国浙江。

行政处罚决定书（文号：余公（南）行罚决字[2018]15682号）显示，根据《中华人民共和国网络安全法》第二十五条、第五十九条第一款规定，浙江省杭州市余杭区公安分局决定给予子不语公司警告的行政处罚。

而子不语在招股书中则称，于业绩记录期间及直至最后实际可行日期，其并无遭遇亦无牵涉进任何未决或相关政府部门或第三方可能提起或已经提起的与数据或个人信息洩露、违反数据保护或隐私法律法规或网络安全审查、调查或其他法律程序有关的重大事件，或收到任何可能对其业务产生重大不利影响的询问、通知、警告、处罚或制裁。

此外，子不语表示，截至最后实际可行日期，子不语并未因数据处理或数据保护而遭受相关主管部门处罚或调查，亦无发生重大数据安全事件。子不语还称，将继续关注国家网信办办法及草案的发展，主动与相关主管部门保持沟通，确保及时遵守最新的监管要求。