辅助生殖概念大爆发，22天翻倍，又一只大牛股横空出世

       作者：杨雷，编辑：小市妹

3月7日，辅助生殖概念逆市上涨，悦心健康（002162）4天4涨停，成为热门话题。某证券软件显示，该公司22个交易日涨幅逾110%，股价翻倍。

       消息面上，重磅会议上三孩利好提案引起社会热议。此外，北京市医保局等多部门近日联合下发文件，将人工受精、胚胎移植等16项辅助生殖技术纳入北京医保。

悦心健康与辅助生殖概念相关，是因为它在美国洛杉矶投资了一个人工生殖中心，可提供合法的试管婴儿医疗服务。

目前，发展辅助生殖行业成为社会所需。据机构披露，国内不孕不育率超过16%，患者人数接近5000万，而辅助生殖渗透率低于8%，远远低于美国。

2020年，中国辅助生殖IVF市场规模约330亿元，机构预测到2023年将突破500亿元。

据了解，辅助生殖上游主要为检测试剂、生物医药、医疗器械。

在药物市场，截至2018年，海外医药巨头默克雪兰诺占据了国内50%的市场份额，而A股公司丽珠集团（000513）市占率为20%，仙琚制药（002332）市占率为5%。海外药企处于主导地位。

近年，国内有新的玩家涉足辅助生殖药物市场。2020年年末，长春高新（000661）公告称，金赛药业获得了“重组人促卵泡激素-CTP 融合蛋白注射液”在大陆地区的全部技术所有权和知识产权。

       辅助生殖中游为“互联网+辅助生殖”产品，比如美柚、大姨吗、贝贝壳、易孕帮等。

辅助生殖下游为辅助生殖机构，国内以公立医院为主，而民营机构代表为锦欣生殖（01951.HK）。

券商研报显示，在2018年，锦欣生殖中国区域内的医疗机构合计进行逾2万个IVF取卵周期，在国内非公立辅助生殖服务供应商中排名首位。目前，该公司相继在国内美国及老挝等地区布局了辅助生殖业务。

在上中下游任何一条产业链，悦心健康都面临着细分领域中强有力的竞争对手。而在市场占有率、产品商业化等方面，悦心健康都不及同行。

实际上，悦心健康的主业不是搞辅助生殖的。截止至2021年上半年，瓷砖业务占营收比重为85.66%，大健康（医疗养老）占比仅为7.16%。该公司也提示风险称，“公司养老服务业务收入和妇产生殖业务收入目前营收金额较小”。

近两年，悦心健康业绩波动大。2020年，该公司归母净利润为5719.5万元，同比增长51.02%。2021年前三季度，归母净利润为4345万元，同比下降18.49%。

       此外，悦心健康的盈利能力在下滑。2016年公司毛利率达到35.06%，到去年前三季度已经下滑至27.42%。

       综合看，悦心健康这一轮行情不是基本面影响，而是受消息驱动。目前，公司市盈率超过135倍，行业平均市盈率不到25倍。

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