长视频新共识面前，爱奇艺的加减法

“从目前的产业环境来看，爱奇艺认为当下力争盈亏平衡有正向因素支撑。龚宇在电话会议上表示，第一是用户对影视剧的刚性需求，特别是对多样化且质量高的影视剧的需求更加旺盛，也就是说，中国影视剧的市场逐渐变得更加成熟；第二是基于大屏应用场景的快速增长，相比长视频在移动端用户时长的下滑，电视屏，以及平板电脑、车联网以及智能家居中的屏幕等正在快速增长，这些终端的应用相比手机仍以通讯为主，是与视频更强相关的。大屏的快速增长对会员新增以及提高ARM值都有特别积极的作用。”

在长视频行业与亏损共存十余年后，爱奇艺（NASDAQ:IQ）在最新一季的财报电话会上率先明确盈利时间表。

根据电话会议的表述，2022年，爱奇艺的目标是通过多种手段，实现2022年全年non-GAAP运营层面盈亏平衡，并尽快实现季度non-GAAP运营层面盈亏平衡。

基于去年以来一系列降本增效的举措，爱奇艺发布的截至2021年12月31日未经审计的第四季度和全年财务报告显示，运营亏损率从上年同期的15%收窄至10%，达过去三年来的最低点。或受这些信息刺激，财报发布后当天，爱奇艺股价一路飙升，盘中涨幅一度近40%。

首提盈利时间表的背后，是因为长视频平台的增长逻辑已经发生变化。过往大众对文化娱乐的强需求，促使市场迎来快速增长，但如今，在疫情、短视频等新兴娱乐形式挤占用户时长、国内经济形势预期下行等压力下，资本市场变得更加谨慎。新的资本逻辑和用户偏好下，原先受资本、网文IP等驱动的模式也在慢慢失效，长视频行业亟需新的破局方向。

财报发布后，爱奇艺创始人、首席执行官龚宇在随后的电话会议上表示，“我们希望股东可以注意到，爱奇艺率先开启中国长视频行业的新阶段。市场竞争从单纯追求数量向注重质量转变，运营重点从抢占市场份额向提升运营效率转变，这已成为包括爱奇艺在内的行业头部企业的共识。”

基于此，爱奇艺在迈向盈利的过程中，策略上也开始调整。爱奇艺自身为盈利平衡提前准备，这从去年优化组织架构、强化运营效率、提价等措施中可以看到。落点到财务层面，四季报的财报有所优化，即是一定程度上策略奏效的证明。

单季财报的表现无疑为市场注入了信心。但不可避免的，在降低内容成本并优化组织结构的同时，必然要面临业务增长的阵痛。这将尤其考验爱奇艺在投入与产出、生存与发展、数量与质量等多维度的平衡能力。

爱奇艺明确“今年盈亏平衡”时间表

这是爱奇艺创立首次明确提出盈利时间表。

根据电话会议的表述，2022年，爱奇艺的目标是通过多种手段，实现2022年全年non-GAAP运营层面盈亏平衡，并尽快实现季度non-GAAP运营层面盈亏平衡。

目前，爱奇艺的降本增效策略初见成效。2021年第四季度爱奇艺本季度运营亏损率从上年同期的15%收窄至10%，达过去三年来的最低点，季度营收成本同比下降4%，其中内容成本下降5%，同期销售、运营及管理费用也同比下降了17% 。

具体来说，根据龚宇电话会议的表述，爱奇艺主要通过推出一系列优化组织结构、聚焦核心业务的举措来“开源节流”。

在人员成本层面，通过组织结构优化以及效率提升，让组织结构更加扁平；在占比最大的内容成本方面，会更精细化的在内容制作、内容采购和内容运营方面做精细化选择与运营。一方面，保持头部内容的供给，并努力地让头部内容通过宣传获得更多收益。另一方面，提高内容制作的水平，减少产出播放效果“不好的内容”；最后，加强运营跟内容相关的那些片库内容、长尾内容，让它们发挥更大的变现价值。

而在所有这些举措中，龚宇也提到，贯穿其中短期、中期、长期都要做的事情，就是通过技术手段提高影视制作工业化程度、提高效率、降低成本，同时也提高项目未来播出效果的可预测性。

回顾2021年，尽管宏观和行业环境存在诸多不确定性，爱奇艺持续采取各种措施，已经逐步提高了内容排播的可控性。爱奇艺从去年12月开始上线了许多重点内容，比如迷雾剧场的《谁是凶手》《风起洛阳》《对手》等。

云合数据显示，2021年爱奇艺在剧集、电影、综艺、动漫等多品类的市场份额均排名第一。包括《赘婿》《小舍得》《理想之城》“迷雾剧场”《风起洛阳》《一年一度喜剧大赛》等热门内容在市场上表现出色。

得到改善的财报无疑为市场信心打下一剂强心针。爱奇艺首席财务官汪骏表示，“在接下来的2022年第一季度，我们预计公司的GAAP和non-GAAP运营亏损相较于2021年第四季度均会进一步显著改善。”汪骏尤其提到，很多第四季度的措施实际上对后面的几个季度都会有持续性的影响，也会持续的体现在后面几个季度的财务报表当中。

走向盈利：

内容和运营效率的提升方向

种种动作的背后，是长视频平台增长逻辑的切换。随着长视频平台从高速增长期，进入升级换代的平台期，市场竞争的重点也发生了变化。按龚宇的说法，市场竞争正从单纯追求数量向注重质量转变，运营重点从抢占市场份额向提升运营效率转变。

1.内容策略：由数到质，加大自制

四季度长视频平台的项目集中精简如今看来是进一步提质减量的信号。得益于爱奇艺四季度的尝试，“内容成本率”（单片的总内容相关成本除以其各部分产生的收入）在第四季度获得提升。作为衡量公司整体内容运营效率的重要指标，四季度爱奇艺内容成本49亿元，同比下降5%，“内容成本率”同比去年同期提升了超过20个百分点。

近期完结的《人世间》火爆印证了公司高管在分析师电话会议上的观点，爱奇艺将聚焦头部内容和精品内容，减少质量不高的项目。正如爱奇艺专业内容业务群（PCG）总裁兼首席内容官王晓晖近期明确对外表示的，“放弃单纯迎合向的内容，放弃悬浮向的内容，放弃明显赔钱的内容，放弃没有创新的内容。”

《人世间》的热播，也体现了爱奇艺接下来创作的导向：抓题材故事创新、小人物情感共鸣、影视语言新表达。这一方面是基于宏观政策导向的呼应，也是基于市场趋势和观众偏好的顺势而为。比如随着网剧从类型结构上由过去偏向年轻人，现在逐渐多元化，必然会加大国民向的剧的供给，甚至份额不会少于三分之一。

从数据层面来看，好内容的商业价值也得到了正向放大。王晓晖近期提到，《理想之城》和《对手》网播表现很好，收入状况也很好，尤其是长尾效应非常明显，一直到春节、到现在还在贡献价值。

追求质量的过程中，从效率和成本的角度，爱奇艺将基于过往建立的以工作室为基本架构的内容原创机制，进一步加大内容自制。

2.运营策略：剧场模式、极速版等得到验证，显著提升商业化水平。

提升运营效率是爱奇艺始终在过去几年中不断强调的，从财报来看，迷雾剧场开创的短剧集剧场化运营、极速版、随刻社区等运营策略得到了验证，运营效率的提升也显著提示商业化水平。

就拿迷雾剧场来说，自2020年首度推出迷雾剧场以来，两季的变现能力已成为会员服务的重要增长动力，《谁是凶手》成为迷雾剧场所有剧集中会员收入最高的内容；剧场模式通过多季剧集和短剧，在进一步拉长内容生命周期的同时提升了内容品牌，又进一步增加了广告收入，提升了与广告主合作的灵活性，使迷雾剧场第二季广告收入同比2021年翻了一番。

而在完善垂类剧场模式运营之外，随着《风起洛阳》的“一鱼多吃”模式打样也初步完成，接下来“华夏古城宇宙”会继续开发；云影院的深耕，探索建立新的电影在线发行生态系统，以较低的成本增加了优质内容的供给。

在巩固长视频优质内容流量同时，爱奇艺近年用极速版拓展低线城市流量，用随刻构建兴趣视频社区，完善了多元流量布局，其带来的广告收入价值也开始凸显。比如主要瞄准下沉用户的爱奇艺极速版运营指标已经连续几个季度上涨，由于形成了与主站用户的差异化流量池，本季度极速版经营指标大幅提升，也拉动了爱奇艺效果广告同比、环比稳定增长。

从爱奇艺这季的数据披露中，也可以看到爱奇艺提升运营效率的决心。随着国内视频网站会员规模趋于稳定，同时内容供给的质量和数量进入相对稳定的状态，当前行业进入到了进一步提升单用户价值和运营效率，持续改善财务状况的新阶段。在本季财报中，爱奇艺首次公布了其月度平均单会员收入（ARM）数据，并改变按照季度末最后一天计算会员数量的方法，改用“日均订阅会员”作为指标。

第四季度，月度平均单会员收入为14.16元，同比增长14%，环比增长4%，表现稳健；奇艺日均订阅会员总数为 9700 万，较去年同期微跌，考虑到季节性波动以及内容上线延迟的影响，属于正常波动区间。

随着爱奇艺第四季度末接连推出《风起洛阳》《王牌部队》《对手》等热播剧目，月度平均单会员收入（ARM）持续增长，显示出了在会员收入指标上，爱奇艺正在向其预期目标稳步发展。

行业共识渐成，

爱奇艺后续内容储备丰富

一直以来，长视频平台的盈利问题已经困扰行业多年。龚宇提到，众所周知的，过去这种局面是各方面原因造成的，但是转折点现在已经到来了。

从近年来长视频平台的一些动作，其实可以看到，包括爱奇艺在内的长视频平台的降本增效共识是在逐步形成的，比如剧集的拼播、头部综艺的联播同步招商、比如联合倡导一些行业新风、以及去年联合反对短视频盗版等等。

爱奇艺此次主动破局，是基于长视频平台阶段的新判断。龚宇在电话会上表示，“我们认为中国长视频行业已经进入了一个新阶段，这个新阶段的特点就是追求效率、追求减亏，最终追求盈利，而不是之前的追求市场份额与高速增长。”

从目前的产业环境来看，爱奇艺认为当下力争盈利有正向因素支撑。龚宇在电话会议上表示，第一是用户对影视剧的刚性需求，特别是对多样化且质量高的影视剧的需求更加旺盛，也就是说，中国影视剧的市场逐渐变得更加成熟；第二是基于大屏应用场景的快速增长，相比长视频在移动端用户时长的下滑，电视屏，以及平板电脑、车联网以及智能家居中的屏幕等正在快速增长，这些终端的应用相比手机仍以通讯为主，是与视频更强相关的。大屏的快速增长对会员新增以及提高ARM值都有特别积极的作用。

从公开信息来看，此次率先发布盈利目标之际，爱奇艺后续内容储备丰富，为自己预留了空间。王晓晖此前接受媒体采访时也表示，“在未来内容储备上，毫不夸张地说近两年不会发愁有没有内容的问题，质量也在大幅提高”。

除了刚刚完结的爆款电视剧《人世间》外，爱奇艺接下来将陆续推出“小逗剧场”的新作品，以及《心居》《风起陇西》《我是刑警》《天才基本法》等重点剧集，综艺也将推出《萌探探探案第二季》《一年一度喜剧大赛第二季》等。此外，还有体育版权。不仅拥有储备丰富的足球资源，比如英超、西甲、欧冠、亚冠、欧洲杯等。其它还有网球大满贯赛中的温布尔登、美网、澳网公开赛，高尔夫大满贯赛事以及综合格斗赛事。

此外，随着长视频平台进入出海阶段，虽然市场的扩张虽仍属于投入期，随着出海增长积极，相应的商业化也在提速，有望成为新的增长点。2021年爱奇艺国际版的平均日活跃用户数（DAU）达到上年的三倍，泰国成为同比增长最快的市场，增长近700%。2022年，随着爱奇艺扩大与当地合作伙伴的合作以及海外广告平台的推出，国际版的变现能力将进一步提升。

在爱奇艺面临新机遇的重要关口，资本的反应是积极的。3月4日，爱奇艺宣布与百度及Oasis Management Company Ltd.等投资机构签订认购协议，宣布募资2.85亿美元。