体育IP步履沉重，新三板体育板块公司冰火两重天

在新三板52家体育行业挂牌公司中，除万国体育和欧迅体育延期发布外，50家公司已发布2016年年报。

整体来看，被外界炒的火热的体育产业，日子却并没有想象中的那么“滋润”。

目前新三板体育行业挂牌公司规模普遍较小，尚未诞生行业巨头。细分行业分化明显，电子竞技、体育消费、体育健身等领域净利润增速居前；体育器材、赛事营销和体育场地等业绩下滑或亏损比例居前。

值得注意的是，近年来重金涌入的体育赛事IP运营行业公司表现惨淡，板块中近半数公司亏损。

行业分化明显

电子竞技类公司表现可谓“一骑绝尘”，英雄互娱、网映文化和傲宇文化三家公司净利润增速均超过200%。

上述三家公司处于电竞产业不同环节，经营业务各有特点。其中，英雄互娱为电竞中的内容提供方，业务形态更接近于网络游戏。

英雄互娱表示，本期上线多款自研游戏和代理游戏，大力发展赛事，提高用户活跃度，加大市场推广力度，多款游戏流水市场表现较好，业务快速增长。网映文化主要从事电竞赛事直播和运营平台运营，业绩增长迅速，但整体规模不大。

2016年，公司实现营业收入和净利分别为8664万元和净利623万元，净利润同比增长234.95%。公司运营的电竞赛事品牌包括英雄联盟LSPL联赛、WCS世界锦标赛中国站等。

受消费水平和全民健身意识的提高，新三板健身培训板块2016年整体营业收入和净利润均实现较快增长。其中，亚特体育实现净利润1470万元，同比增长185%。

体育用品行业在体育产业中体量最大，发展最为成熟。目前国内体育用品行业中仍以传统制造业为主，与其他的体育综合服务业等细分领域相比增长更为缓慢。

而体育器材、体育场馆建设、体育旅游、赛事营销等子行业2016年表现较为疲弱，净利润同比普遍出现下滑。

中信证券的测算显示，根据已披露的2016年年报数据，在创新层的7家体育公司中，仅体育之窗与凯路仕继续满足创新层标准。此外，新增9家体育公司满足创新层的筛选标准。其中，电子竞技领域3家，运动装备或器材领域2家，赛事运营1家，健身培训1家，场地建设1家，场地运营和服务1家。

体育IP步履沉重

在不少公司迎来业绩拐点的同时，围绕体育IP变现的上游领域公司却步履沉重。

在政策利好的推动下，资本玩家纷纷涌入，主要包括万达体育、莱茵体育、乐视体育等企业，体育IP价格水涨船高。

其中，腾讯以5亿美元签下NBA5年网络独家直播权；乐视4亿美元承包三年香港英超版权；PPTV以2.5亿欧元拿下西甲5年中国市场的版权；体奥动力以80亿元人民币拿下5年中超版权。

从目前的运营情况看，这些天价版权回报不佳。孙宏斌称，乐视体育2016年花费13.5亿元，购买了中超一年的新媒体独家版权，仅收回5000万元。如果大型企业还能够承受“烧钱”模式，而资金实力有限的新三板公司则面临巨大的盈利压力。

一位篮球行业人士对中国证券报记者表示，知名体育IP背后有着强大的行业协会背书，具有一定的垄断性。

“例如，NBA能够吸引全球的球迷观看。体育IP需要慢慢培养。NBA发展了60多年才有今天的地位。体育不属于在资本滋养下能野蛮生长的产业。”

目前涉及体育IP运营和营销的新三板公司主要包括恒大淘宝、体育之窗、欧迅体育、梅陇体育及新赛点等。

在新三板体育公司中，体育之窗业绩居首，实现归属于挂牌公司股东的净利润1.29亿元，同比增长24.48%。

新赛点、欧迅体育及梅陇体育等公司主要收入依赖赛事运营，业绩疲弱。2016年，新赛点净利润为-5031.41万元，比上年的-2878.64万元同比减少74.78%。欧迅体育延期发布年报。梅陇体育定位小众赛事，收入仅为1299万元，亏损却达1104万元。

“对于体量较小的新三板公司而言，IP运营权资产加重了企业运营负担。而IP价格飞涨，这几年普遍上涨10-20倍。同时C端消费能力不强，中超二线俱乐部一年门票收入在1000万-2000万元左右，部分中甲俱乐部一年门票收入仅为几十万元。”一位新三板体育公司董事长表示。

“我们在谈赛事项目时，更希望通过专业方案与地方政府共同投资和运营，不过多参与单纯竞标。”上述董事长表示，很多赛事IP已成为重资产。

资源整合加快

年报背后的大戏，折射出新三板体育公司不同的剧情。不少新三板体育公司加快产业链的横向整合。

此前，体育之窗和子公司亮智控股分别与联众国际相关股东签署协议，约定购买联众国际2.26亿股股权，占比28.76%，价款总计约13.8亿港元。联众是中国在线棋牌运营平台第一品牌，拥有多项棋牌游戏版权。

同时，港股公司北京体育文化拟通过旗下公司中互体育文化认购约顿气膜3500万股，成为其第一大股东。约顿气膜主要从事气膜建筑系统的总体设计、销售、安装和售后服务，提供气膜建筑系统整体解决方案。

一位新三板创新层体育公司董秘告诉记者，2016年以来，上门谈收购的公司不断增多，该董秘坦言，公司大股东期望短期内依靠自身发展，但适当时机“抱大腿”，成为公司上下一致的目标。

但过程难免纠结。一位地产企业战略负责人告诉记者，公司正在布局体育业务，期望控股具有潜力的体育公司，但不少公司大股东不愿意过多稀释股份。

相比股权合作，业务层面的合作似乎更为紧迫，也更容易获得双方的认可。

“然而，体育赛事资源主要集中在地方政府及各项目协会手中。而且，体育活动执行时需要地方政府等多方介入，体育产业发展需要自上而下的全盘统筹。”一位接近体育总局人士表示。

从目前情况看，足球、篮球等体育协会市场化改革节奏较慢，而大众休闲的体育产业得到了更多政策支持，成为一些体育公司业务突破的重点。

体育小镇则成为不少公司重点开拓的领域。从目前情况看，地方政府对体育小镇的建设多给予支持。